易方達中小盤使出“暫停申購+現金分紅”組合拳，釋放了什麼信號
白酒股連續回調之下，偏愛酒業龍頭的股基淨值也紛紛出現大幅回撤，頂流明星基金經理張坤也大受影響。自2月18日以來，近五個交易日，中證白酒指數跌幅已超17%。以重倉白酒股的易方達中小盤為例，近一週淨值回撤幅度達7.58%，2021年內漲幅也隨之收窄至8.53%2月23日。白酒面臨崩塌的風險之下，被稱為“世界第三大酒莊”的易方達基金按下了申購暫停鍵。
繼限制申購易方達中小盤之後，張坤又有了新動作。
2月24日，白酒股再度大跌領跌兩市，近五個交易日，中證白酒指數跌幅已超17%。白酒股連續回調之下，偏愛酒業龍頭的股基淨值也紛紛出現大幅回撤。面對白酒風險，頂流的明星基金也未能獨善其身，被成為“世界第三大酒莊”易方達基金首當其衝。
22日晚間，易方達公佈旗下產品淨值，三隻產品全線崩潰。其中，易方達消費最為慘烈，跌幅高達6.47%，易方達藍籌單日跌幅也超過5%，易方達中小盤跌4.44%。而在連續暴跌之下，張坤操盤的易方達中小盤選擇了暫停申購且進行現金分紅。
值得注意的是，易方達中小盤成立至今分紅次數極少。據悉，這次分紅需要超過39億的現金，分紅比例高達10%，也意味着需要賣出部分股票獲取大量現金。基金分紅不同於股票分紅，並不能增加收益，在白酒股大跌之際，張坤此舉釋放了什麼信號？
“暫停申購+現金分紅”組合拳後茅台暴跌
2月24日，貴州茅台報收2189元/股，盤中收跌達5.11%。連跌三日後稍在23日“喘口氣”的茅台，股價初現“反攻”，便在又在24日難抵下跌之勢。
值得一提的是，易方達中小盤同時發佈的暫停申購和現金分紅公告與近日白酒持續暴跌帶來的風險有關。
相關公告顯示，易方達中小盤決定自2 月 24 日起暫停在非直銷銷售機構、本公司網上直銷系統的申購、轉換轉入及定期定額投資業務。公告同時披露暫停申購原因，是為了基金的平穩運作，保護基金份額持有人利益。
對於基金公司來説，規模直接和公司收益掛鈎，而主動暫停暫停申購明顯會影響到收益。不過，易方達似乎不是很在乎規模壓力。
事實上，自2020年以來，易方達中小盤曾多次限制大額申購，步步收緊申購限額。2020年9月17日基金公告顯示，將易方達中小盤交易限額從100萬元調整到5萬元。11月23日，易方達公告稱，自11月26日起，單日單個基金賬户在非直銷機構累計申購金額不應超過5000元。而後，12月31日又降低到2000元。
此次，張坤旗下易方達中小盤限購再次升級，從春節前單日限購1000元調整為暫停申購，閉門謝客。
有意思的是，2月23日晚間易方達中小盤暫停申購的公告一度登上微博熱搜，引發基民廣泛討論，一時間猜測紛紛。
實質上，基金經理對管理規模有多方面考慮，包括原有持有人的利益、下一步資金配置的策略等。基金公司結合當前市場風險，對部分產品的申購進行管理，最終是希望保持合適的規模、實現基金平穩運作，引導投資者形成合理收益預期。
業內人士認為，張坤此次按下易方達中小盤的“暫停鍵”，其實是在釋放“落袋為安”的信號，停止申購也是考慮到現在資金到手上不投資會攤薄基金收益，影響現有持有人的收益。
另外，截至2020年末，易方達中小盤基金的規模已超過400億，且長期位列第三方平台的基金熱銷榜前列。像張坤這樣集中重倉持股的風格，基金規模增長太快，會給管理帶來不少挑戰。易方達中小盤就不太合適叫中小盤了，因為重倉的都會是中大盤股。
“手筆頗大”的現金分紅
發佈暫停申購公告的同時，易方達中小盤宣佈啓動2021年首次現金分紅，將以2月19日作為收益分配基準日，分紅方案為9元/10份基金份額，基金將於本月25日除息，現金紅利將於26日發放。
事實上，基金一般很少分紅。易方達中小盤成立至今，加上本次分紅，一共也就分紅過4次。此外，縱觀整個2020年，張坤不曾有過分紅。
通常而言，基金分紅往往是基金經理考慮到了目前市場風險和估值水平。值得一提的是，近期以茅台為首的白酒股集體下跌了較大幅度。
為人所熟知的是，易方達旗下基金產品由於此前偏好茅台、五糧液等白酒標的，被調侃為“世界第三大酒莊”。這其中，張坤可謂是茅台的信徒。自2013年年初開始佈局茅台，截至目前，持倉已超過32個季度，成為公募基金持有茅台最久的基金經理。
除了茅台外，張坤還持有五糧液、洋河股份、瀘州老窖等白酒企業。2020年四季報顯示，易方達中小盤前十大重倉股中，前四位為貴州茅台、洋河股份、瀘州老窖、五糧液，均被白酒股所包攬，而其它重倉股中，通策醫療、宇通客車近兩日亦出現回調。
受到近期白酒等核心資產的大跌，近期張坤所管理的基金淨值也有較大波動。
2月22日晚間，易方達基金公佈旗下產品淨值，三隻產品全線崩潰，其中易方達消費最為慘烈，跌幅高達6.47%。由於白酒股大跌，張坤旗下管理的易方達藍籌精選22日淨值大跌5.13%，創近5年第二大跌幅，這一淨值跌幅也為最近7個月最大，易方達中小盤也有4.44%的跌幅。
值得一提的是，2020年四季度末公佈的數據顯示，易方達中小盤的份額有43.86億份，在不考慮一季度份額變動的情況下，這次分紅的金額也達到了39.47億。而事實上，易方達中小盤目前的份額應該已經不止這個數了，因而這次分紅金額可能遠遠大於39億，分紅比例高達10%。
WIND數據顯示，截至2月22日，2021年以來宣佈進行分紅的基金已經超過600只。從分紅情況看，在主動權益基金中，易方達中小盤分紅的“手筆”最大。
另外，易方達中小盤此前分別在2009、2017和2019年都進行分紅，但此次分紅的力度最大。
落袋為安？
但需要理解的是，“羊毛出在羊身上”，分紅並不會為投資者帶去額外收益。分紅之後，基金淨值會下降，基金總規模也會有一定程度的減小，同時投資者也會有落袋為安一部分，但收益總額並不會變。
最近幾天股市持續暴跌，易方達中小盤最近一週跌了7.58%，現金分紅，實則是被動減倉。基金分紅的錢並不是憑空產生，尤其是易方達中小盤的此次大手筆分紅是需要大量現金的，而現金從哪裏來，答案必將是賣股票。
由此，張坤執掌的易方達中小盤在當前大手筆分紅值得深思。
據瞭解，基金分紅的原因很多，包括分紅當作營銷手段來吸引投資者；基金經理通過分紅來規避短期風險；基金規模太大，通過分紅降低規模；為滿足基金契約要求，多數基金分紅是按照契約要求實施的年度分紅或定期分紅。
業內人士表示，基金會通過分紅使投資者的收益落袋為安，基金經理也可趁機同步調整持倉結構。
在暫停申購的動作下，久居基金熱銷榜前列的易方達中小盤，考慮到當前市場風險，尤其是以茅台為首的白酒股難掩大跌之勢，不排除通過分紅、出售股票調整持倉結構。同時，基金淨值降低也可以其調整所持股票的估值。