碧桂園5倍PE，楊惠妍13億“抄底”自家股票

2021-04-15 由酒書端發佈於財經

樂居財經程孟瑤發自廣州

連續在7個交易日，7次增持自家股票，楊惠妍是鐵了心要拉一拉碧桂園（02007.HK）的股價了。

2021年以來，更確切的説是2021年3月26日以來，連續7個交易日，楊惠妍以為平均每股9.89港元的價格7次增持自家公司股票，總計花了13億港元。

連續增持後，楊惠妍在碧桂園的持股比例已接近60%；在“恆碧萬融”裏，這個比例僅次於許家印對恆大的“控制”。

市場對楊惠妍的增持也給出了積極的回應，4月7日，香港公休假之後的第一個交易日，碧桂園股價一度漲到10.28港元/股，創下近兩個月來的反彈新高。

截至4月14日收盤，碧桂園股價報9.8港元/股，相比前一個交易日漲1.55%，總市值約2159.47億港元。

7天花了13億

3月25日，碧桂園集團發佈了2020年全年業績，當天，碧桂園的股價最低跌至8.82港元/股，創下近11個月來的新低。為提振股價，楊惠妍隨之啓了今年的增持之路。

次日，楊惠妍以9.56港元/股的價格增持4931萬股， 3月29日-4月1日（週一至週四），楊惠妍4個交易日內增持6724萬股，5天的公休假後，4月7-8日，楊惠妍又連續出手，繼續增持1690.3萬股。

連續7次大筆增持後，楊惠妍在碧桂園的股份增加13345.3萬股，累計持有130.73億股，持股比例高達59.32%。

7次增持，總共耗資超13億港元，楊惠妍的增持成本逐漸上浮。除了第一次增持價格在9.56港元/股，其餘6次增持成本超過9.9港元/股，4月7日的增持，距離10港元/股不足0.02港元。

以4月14日9.8港元/股的最新收盤價來匡算，楊惠妍的的持倉市值已超1281.15億港元。

據不完全統計，2020年9月-12月，楊惠妍在三個多月內累計增持碧桂園近3.4億股，合計花費超過33億港元；總裁莫斌同樣在去年3、4月份多次增持碧桂園股份。

被低估的股價

業內普遍認為，公司高管增持股票，可提升投資者信心，提升股價穩定性。實際上，碧桂園確實存在被低估的情況。

Wind數據顯示，今年以來，內房股超50家股價上漲，其中有29家漲幅超過10%。反觀碧桂園，今年跌幅在10%左右，正處於相對低位。目前，內房股平均市盈率在8倍左右，碧桂園只有5.17倍，低於行業均值。

據樂居財經不完全統計，今年以來，旭輝控股、禹洲集團、新城發展、世茂集團、融創中國、景瑞控股、嘉華國際、中渝置地、瑞安房地產、當代置業等房企也獲得老闆或總裁增持。

其中，當代置業總裁張鵬、嘉華國際主席呂志和增持次數最多，累計增持13次；中渝置地主席張松橋增持規模最大，累計增持2.4億股，增持後持股比例超過70%；楊惠妍增持金額約是前述三者之和的3倍。

近年來，碧桂園給股東帶來了豐厚的回報。據瞭解，2006年至今，碧桂園已實施現金分紅14次，累計現金分紅638億元人民幣，分紅率達31.76%。這意味着，碧桂園每賺10元，就拿出約3元回饋股東。

“地產+物業”兩手抓

楊惠妍啓動密集增持計劃的時點，是在碧桂園年報披露後的第二天，也是在物業總市值首超地產之後。

3月23日，碧桂園服務（06098.HK）總市值約2137億港元，同日，碧桂園總市值為2095億港元，這是碧桂園服務總市值首次超過碧桂園，也是物企上市潮以來，地產行業的標誌性節點。

按4月14日收盤價，碧桂園市值排在內房股第五位，而碧桂園服務已穩居在港上市物企市值榜首；2020年碧桂園收入約4628.6億元，而脱胎於地產的碧桂園服務營收156億元，還不足地產的零頭。相較之下，地產的市值規模仍有上升空間。

穩健的業績將成為市值增長的有力支撐。2020年碧桂園實現總收入約4628.6億元，毛利約1009.1億元，淨利潤約541.2億元，股東應占淨利潤約350.2億元。據樂居財經研究院榜單，其營收、淨利潤位於內房股第二位。

期內，碧桂園實現合同銷售金額5706.6億元，對應合同銷售面積約6733萬平方米，同比分別增長3.3%和8.0%，權益合同銷售回款約5,193.0億元，回款率達到91%，連續五年高於90%，自身“造血”功能強勁。

土儲是房企的糧倉，對房企而言，代表着可持續增長的未來。

2020年，碧桂園共獲取511宗土地，其中65%位於三四線城市。業內認為，碧桂園多年來深耕三四線積累旳土儲優勢及規模優勢，在三四線週期向下期間，讓碧桂園具備吞噬三四線小房企市場份額的能力。

據瞭解，碧桂園在三四線的商品房銷售額市佔率高達8%，高於全國平均值3個百分點。截至2020年底，碧桂園在國內已獲取的權益可售資源約17536億元，其中98%位於常住人口50萬以上的區域；潛在的權益可售貨值約5035億元，權益可售資源合計約2.25萬億元，可支撐未來3.5年以上的銷售需求。