智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，當前軍工板塊正處於局部景氣向全面景氣擴散的關鍵節點，中下游公司業績加速拐點有望到來，建議堅定加大配置比例，板塊有望在經歷最後的震盪築底階段後重拾升勢。重點推薦組合：上游：光威復材(300699.SZ)、宏達電子(300726.SZ)、振華科技(000733.SZ)等;中游：湘電股份(600416.SH)、景嘉微(300474.SZ)、高德紅外(002414.SZ)等。
在重點關注的52家上市公司中，現已有35家發佈了業績預告或年度業績快報，35家上市公司合計實現歸母淨利潤區間為195.04-188.49億元，較上年同期變動區間約為25.08%-20.88%，增勢平穩。其中歸母淨利潤增速中值超過100%的上市公司有8家，中值超過50%的上市公司有13家。
在已發佈預告的35家上市公司中，處於整體產業鏈上游的標的整體表現較好。
在已經披露業績預告的16家重點上游公司中包括軍工電子相關上市公司6家，軍用材料相關上市公司10家。振華科技、紫光國微等軍工電子龍頭在2021年全年歸母淨利潤均實現翻倍增長，宏達電子等3家上市公司歸母淨利潤增速中樞也均超過50%。軍工材料相關上市公司中，楚江新材與泰和新材兩家實現翻倍增長，菲利華、西部超導、寶鈦股份等6家上市公司達到50%以上業績增速，剩餘光威復材等歸母淨利潤亦實現穩定快速增長;中游15家上市公司中，有3家實現歸母淨利潤增速100%以上增長，5家實現50%以上增長，剩餘仍有6家上市公司實現穩定較快增長;最下游主機廠類上市公司業績預告披露數量較少，個別公司業績表現無法代表行業整體或子行業走向，暫不具備代表性。
核心企業年報預告高增長佔比高，行業整體高景氣趨勢不改。
從目前已經發布業績預告的20家核心軍工企業來看，整體歸母淨利潤實現了67.89%-82.20%的高速增長，扣非歸母淨利潤增幅達到76.55%-93.60%。其中產業鏈上中下游企業表現依舊出色，如紫光國微、振華科技、新雷能2021年歸母淨利潤分別實現同比190%以上、120%以上、105%以上的高速增長，扣非歸母淨利潤增速更高。雖然有部分公司業績增速不及預期，但年報預告/快報高增長比例依然較高，顯示行業整體高景氣趨勢不改。
板塊高性價比更加凸顯有望觸底反彈，建議堅定加大配置力度。
2022年初以來，中證軍工指數快速下跌了近20%，板塊估值得到了充分消化，高性價比更加凸顯。目前軍工板塊整體PE為56倍，處於歷史低位。從該行跟蹤的核心重點公司來看，目前軍工板塊PE 37.5倍。22年上游、中游、下游的平均估值水平依次為32.6、32.3、48.0倍，對應22年的PEG水平分別為0.96、0.74、1.71。該行認為，當前軍工板塊正處於局部景氣向全面景氣擴散的關鍵節點，中下游公司業績加速拐點有望到來，目前板塊估值水平與21年最低點估值相當，具備更高的投資性價比，建議堅定加大配置比例，板塊有望在經歷最後的震盪築底階段後重拾升勢。
重點推薦組合：上游：光威復材、宏達電子、振華科技、中航光電、鴻遠電子、菲利華;中游：湘電股份、景嘉微、高德紅外、航發控制、鉑力特、中航高科、中航重機、中航機電、北摩高科、愛樂達、圖南股份、派克新材、新雷能、航宇科技;下游：中航沈飛、航發動力、中直股份、中航西飛、國睿科技。