國際清算銀行稱，各國央行必須權衡利弊，當前條件對軟着陸不利。
國際清算銀行（BIS）警告説，由於大宗商品價格高企且持續波動，再加上俄烏衝突對全球經濟增長放緩的影響，全球滯脹風險“迫在眉睫”。
6月26日，BIS行長AgustínCarstens在年度報告中表示，各國央行將需要“在通脹變得根深蒂固之前迅速果斷地採取行動”。
BIS被稱為“央行的央行”，週日它在報告中指出，目前的狀況“與過去的全球滯脹事件有着令人不安的相似之處”。
世界經濟上一次經歷滯脹是在20世紀70年代，當時的石油衝擊導致了通貨膨脹，並將許多經濟體推入了衰退。
但BIS指出，與過去不同，當前的滯脹將伴隨着金融壓力的加劇，包括資產價格上漲和債務水平高企，這是“歷史上前所未有的組合”，“可能會放大任何增長放緩”。
上個月，美國的消費者價格通脹率達到了8.6%的40多年高位，歐元區達到了創紀錄的8.1%，其他國家的通脹率也達到了多年高位。
頑固的通貨膨脹
BIS指出，至少需要一段時間的低於趨勢的經濟增長才能使通脹恢復到可接受的水平。適度放緩可能還不夠，考慮到近期價格壓力之大，通脹可能不會迅速下降。
根據該行的説法，多種因素的結合助長了通貨膨脹：在大規模貨幣和財政支持的幫助下，全球經濟從疫情初期的衰退中迅速復甦，家庭收入大幅增加；需求從服務轉向商品，而供應鏈瓶頸持續存在，尤其是能源和大宗商品領域，俄烏衝突又加劇了這一困境。
BIS指出，通脹壓力可以自我強化，並在政策的影響下變得根深蒂固。該行警告説，有幾個跡象表明這種情況正在發生，例如家庭和金融市場參與者的通脹預期已經開始增加。
在實際工資增長異常緩慢甚至下降的一年之後，工資加快增長的條件已經具備。BIS表示：
“隨着現有工資協議到期，工人可能會尋求更大的工資增長。”
對經濟增長的威脅加大央行政策難度
據BIS稱，通脹和大宗商品市場的混亂將通過提高企業的生產成本和降低供應來拖累經濟增長。此外，以高水平的公共和私人債務形式存在的金融壓力將進一步使經濟放緩。
BIS表示，政策制定者面臨着幾十年來從未有過的挑戰，至少在發達經濟體中是這樣。各國央行面臨的最緊迫挑戰是“在儘可能不對經濟造成嚴重損害的情況下恢復低而穩定的通脹”。
政策利率的上升幅度小於通脹率的增速意味着實際利率（名義利率減去通脹率）將為負數，這將無法控制通貨膨脹。因此，實際利率將需要“顯著提高”，否則未來將需要更大幅度且成本更高的加息。
但政策制定者需要充分權衡利弊。BIS指出：
“過度和過快地收緊可能會造成不必要的損害。”
該行指出，從歷史上來看，實現軟着陸（即在不造成衰退的情況下控制通脹）被證明是困難的，且目前的情況在許多方面都是不利的。
在大多數國家，貨幣緊縮週期之初的通脹率比平時高得多，實際和名義政策利率則要低得多，這表明可能需要更強有力的緊縮政策來控制通脹。與此同時，高資產價格和債務水平意味着金融環境收緊的成本“可能比過去更大”。
美聯儲主席鮑威爾上週在美國國會委員會作證時表示，經濟衰退“根本不是我們的預期結果，但肯定有可能”。
最近幾天，越來越多的經濟學家警告稱，美國經濟明年可能會陷入衰退。
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