作者：時代財經 馮憶情 編輯：賈紅輝
2020年12月19日，中國社會科學院第十屆社會保障論壇暨《中國養老金髮展報告2020》發佈式——“養老基金與資本市場”研討會在北京召開。
中國金融學會會長周小川表示，養老金體制對資本市場顯然是有明顯的依存性關係。“資本市場非常依靠養老金的參與，沒有養老金的參與，資本市場難能有健康的發展，難能起到有效的作用。”
資本市場非常依靠養老金參與
中國金融學會會長周小川表示，養老金體制對資本市場顯然是有明顯的依存性關係。隨着世界人口的增加，隨着老齡化的發展，要想使養老金體制能夠得到滿意的結果，必然要促進經濟增長，經濟的增長首先就需要有足夠的投資，這些投資帶來的效率能夠促進GDP的增長，這樣才能滿足人口結構的變化，也為未來創造更多的就業機會，使得未來養老金有周旋的空間。而且，長期投資回報能夠明顯地減少當期預籌養老金的成本。
“資本市場非常依靠養老金的參與，沒有養老金的參與，資本市場難能有健康的發展，難能起到有效的作用。養老金是最大的儲蓄資金的來源，這些儲蓄資金需要通過合理的優化的配置來轉換為投資，來獲取回報，這一過程也在促進經濟發展並促進就業。對儲蓄資金的配置最有效的方式之一，就是資本市場。”周小川表示，通過資本市場的健康發展來獲取資源配置的效率。資本市場要想健康發展就離不開機構投資者，從很多新興市場的經驗，也從中國的經驗來看，機構投資者的發展至關重要。
周小川表示，資本市場對於經濟起的重要作用之一，是促進公司治理的改進，從而提高企業的經營能力和提高企業的效率。“為促進上市公司治理的改進，必須要依靠機構投資者，特別是依靠有長期目標的投資者，這裏對養老金的作用寄予厚望。”
目前，也有不同觀點認為養老金的發展跟資本市場可以不那麼相關。周小川認為，一個可能性是基於如下假定而來——人口結構是一種非常平滑穩定的結構，不存在特別的老齡化，也不存在平均壽命的特別地延長。在這種情況下，現收現付制未嘗不是一個好的選擇。如果主要依靠現收現付制，就會覺得養老金制度跟資本市場沒有什麼必要的聯繫。但是，上述假定並不成立。國際經驗研究已經清晰地指出，必須考慮三支柱形式，同時要更多的從福利機制轉向為供款機制，其中一個重要的原因是財務可持續性。
周小川強調，必須考慮社會激勵機制，“這個激勵機制不僅是指能夠預籌資金，為養老金供款的機制，同時它更是勞動生產率的激勵機制，使企業如何更好的發揮勞動者，給勞動者以激勵，能夠獲得好的效率和支持經濟增長的機制。”
多位專家建言獻策
養老金是一個世界性的難題，也是中國體制改革中的一項重要的議事日程。也正是因為它重要，養老金體制和有關政策歷來是爭議很多的一個領域。
發佈會上，來自國家財政部、人力資源與社會保障部、銀保監會、社保基金理事會等部門的嘉賓，與高校、科研機構的學者、養老金業界代表及媒體共聚一堂，就養老基金與資本市場發展這一重大主題進行研討，為中國養老金事業發展建言獻策。
全國政協委員、中國社會科學院世界社保研究中心主任鄭秉文表示，養老金就是長期資金，引入養老金可改變資本市場的結構，提高機構投資者的比例。“我們缺乏長期資金，對資本市場而言，它需要養老基金。”
鄭秉文表示，以往養老金賬户做不實是有原因的。因為外部經濟社會條件發生了變化，所以將來我們應該追求社會財富儲備，大量發展養老資產儲備。我們要尊重客觀規律，當有人口紅利的時候，利用人口紅利；當老齡化了，應該順勢而為，運用資本紅利。“作為養老金制度來講，應該建立一個資產型的制度，而不是一個負債型的制度。”
中國保險資產管理業協會副秘書長陳有棠認為，目前市場對個人養老產品和一般理財產品的認識差異不大，個人養老金的積累意識不強，還未完全建立起長期投資的理念，“考慮到目前的市場狀況和個人投資理念，在制度或者產品設計上，個人建議也可以試點發行保本型的個人養老產品。”
中國證券投資基金業協會副會長鍾蓉薩表示，希望用制度建設推動中國養老金制度三支柱建設，讓三支柱能夠發展起來，讓老百姓的錢能夠用遞延的方式留在賬户裏，通過公募、私募一起做投資，讓養老金分享中國經濟成長的好處，為資本市場帶來壓艙石。
中國人民銀行原行長戴相龍建議，社保理事會的投資管理辦法，很多養老金管理部門也是接受的，也在採用的，而且還有創新。“我們的養老金投資管理機構要加強交流、加強合作，不斷地總結經驗，把我們中國養老金不但籌集得多，而且管理得好，保值增值，為我們中國建立多層次、多樣化、可取式的、保障適度的養老制度，為我們建設到2035年建成社會主義現代化國家，到2050年建成社會主義現代強國而努力奮鬥。”