開源證券：廣和通(300638.SZ)股權激勵落地，業績有望持續高增長，維持“買入”評級

智通財經APP獲悉，開源證券發佈研究報告稱，廣和通（300638.SZ）股權激勵落地，業績有望持續高增長。預測2021/2022/2023年公司可實現歸母淨利潤為4.31/6.18/8.04億元(此前2021/2022年為4.37/5.94億元)，同增51.9%/43.6%/30.1%，EPS為1.04/1.50/1.95元，當前股價對應PE分別為54.0/37.6/28.9倍，存在一定市場低估，維持“買入”評級。

開源證券指出，公司公告2021年股票期權與限制性股票激勵計劃首次授予限制性股票登記完成，實際授予對象為191人，實際授予的限制性股票為2,112,930股，佔公司目前總股本的0.514%。

開源證券主要觀點如下：

股權激勵落地，上下一心發展促業績有望超預期

公司公告2021年股票期權與限制性股票激勵計劃首次授予限制性股票登記完成，實際授予對象為191人，實際授予的限制性股票為2,112,930股，佔公司目前總股本的0.514%，行權條件為以2020年扣非歸母淨利潤為基數，扣除激勵費用後，2021/2022/2023年扣非後歸母淨利潤增速不低於35%/70%/110%，即2021/2022/2023年扣非後歸母淨利潤不低於2.11/2.65/3.12億元，則扣非歸母淨利潤同比增速不低於35%、26%、24%。物聯網無線通信模組行業仍處於高景氣狀態，公司處於全球領先地位，此次股權激勵實施對象廣泛，包括高、中層管理人員及核心技術人員，有助於公司上下一心，市場份額有望持續增長帶來經營業績快速增長，全年業績有望超預期。

持續豐富產品型號，優化產品結構，毛利率提升明顯，業績有望邊際改善

公司重研發，2020年相繼發佈多款高性能通信模組，並深度開發了針對不同行業應用的特殊要求，如Jamming、Cell-Lock、Remote-SIM、AGPS和LBS綜合定位、網絡休眠和喚醒等，使得公司競爭力持續提升。車聯網領域，公司推出面向全球市場的汽車級C-V2X模塊，並加大OBU車載單元、RSU路側單元等領域研發投入。進一步拓展海內外車載通信模塊市場，2020年海外營收佔比超過50%。萬物互聯時代，公司持續加大研發投入豐富產品線的同時加大市場投入，2020年全年毛利率由2019年的26.67%提升至28.31%，提升6.15個百分點，毛利率提升帶來未來經營業績有望邊際改善。

風險提示：中美貿易摩擦致產能不及預期;競爭加劇致盈利不及預期。