財聯社（上海，編輯 黃君芝）訊，近日，全球第二大資產管理公司先鋒領航（Vanguard）在《6月市場展望報告》中特別討論了近期市場熱議的通脹上升問題。與美聯儲一樣，該機構認為當前的通脹飆升將是短暫的，並預計美國通貨膨脹率將在2021年第二季度達到峯值後有所放緩。
在全球經濟復甦之際，各大央行下一步將何去何從無疑也是投資者們十分關心的問題。先鋒領航指出，短期內並無央行加息預期，並預計在2030年之前美聯儲和英國央行的利率目標為2.5%，歐洲央行的利率目標則為1.5%。
主要地區經濟展望
美國
高頻指標顯示，商品和服務需求在到目前為止的第二季度表現強勁，與先鋒領航對GDP可能實現接近兩位數的季度增長預期相符，或將成為2021年美國最強勁的增長數字。
截至第二季度末，疫苗分發仍能確保覆蓋約65%的美國人口。疫苗接種的進展將使得面對面接觸行業重啓，經濟也將實現更大範圍的開放。
歐元區
歐元區在2020年第四季度經濟萎縮0.7%之後，2021年第一季度又呈現出雙底型衰退。但是，從近期數據加之總體升温的市場情緒來看，經濟有望再次增長。
鑑於一些國家已經宣佈放寬疫情相關的限制措施，先鋒領航預計歐元區2021年全年增長將實現4%左右。該機構預計，歐元區的GDP有望於2022年上半年重回疫情前水平。
中國
相較2020年第四季度同比增長的6.5%，2021年第一季度中國GDP同比增長18.3%的表現更加強勁。兩位數的強勁增長很大程度上要歸因於基數效應，即與2020年疫情嚴重期間疲軟數字相比的結果。
不過，先鋒領航指出，近期經濟數據顯示：復甦仍不均衡，出口和投資是經濟復甦的主要推動力，而消費則持續滯後。
此外，市場對中國2021年全年GDP增長率的共識與先鋒領航9%的預期一致，相比疫情前的2019年，年複合增長率（CAGR）達5.5%。
新興市場
作為新興市場近期增長帶頭羊的亞洲，如今已成為疫情傳播的重災區。不過，先鋒領航相信，如果新冠病毒可以在短期內得到遏制，亞洲2021年增長仍有望超過8.0%。
此外，先鋒領航維持拉丁美洲2021年經濟增長約為4.0%的預期，但這一增長仍不足以彌補2020年7.4%的經濟萎縮。
貨幣政策展望
在2030年之前，先鋒領航預計美聯儲和英國央行的利率目標為2.5%，歐洲央行的利率目標則為1.5%，反映出較為中性的貨幣政策。具體而言，先鋒領航在報告中分別討論了美聯儲和中國人民銀行下一步其預期的動態。
美國
先鋒領航指出，美國聯邦公開市場委員會於4月28日投票決定，將聯邦基金利率的目標範圍保持在0%-0.25%不變，並維持其債券購買計劃不變。該機構認為，美聯儲在2023年第三季度前不會提高其利率目標。
中國
中國政府近期強調，隨着經濟復甦的推進，要保持“宏觀政策穩定性，不急轉彎”。
因此，先鋒領航預計，中國人民銀行將逐步實現政策正常化，最新信貸市場數據也印證了這一觀點。2021年4月份的信貸增長與2020年同期相比有所放緩，已經從2020年10月約13%的峯值回落至11.7%。
先鋒領航還預計，中國政府將抓住2021年的機會，重點解決諸如金融風險之類的中期問題。去槓桿化方面的持續努力以及政策支持的逐步退出，可能會在短期內導致中國債券收益率上升。但由於金融狀況趨緊限制了增長預期，預計國債收益率將在2021年後期有所回落。
趨勢展望
就業情況
由於近期美國新增非農就業僅26.6萬，遠低於100萬以上預期，因此2021年4月的失業率升至6.1%。先鋒領航指出，該組數據反映了經濟復甦中勞動力供求的動態變化。
鑑於勞動力市場關停以及後期如何重啓這一錯綜複雜的狀況，先鋒領航預計，未來幾個月就業人數將出現大幅波動，而種種因素使得部分勞動者將仍舊處於遣散狀態。
通脹情況
在此次的報告中，先鋒領航特別對近期“由經濟復甦驅動的通脹上升”作出了討論。
經季節性因素調整，美國2021年4月份的CPI較3月份增長0.8%，超出預期。整體通貨膨脹率較2020年同期上升4.2%，同樣高於預期。剔除食品和能源價格的核心CPI較上月上升0.9%，較2020年同比上升3.0%。
先鋒領航預計，美國通貨膨脹率在2021年第二季度達到峯值後將有所緩和。
具體而言，該機構預計，2021年下半年整體CPI將徘徊在3%左右，隨後在2022年回落，幾乎全年都將處於2%水平。此外，核心CPI將在2021年下半年則將回落至2%以下，隨後在2022年下半年至2023年微升至2%以上。
最後，先鋒領航提醒道，需關注通貨膨脹的“自我實現”屬性，即一旦消費者對通脹上升形成預期，則可能推動通貨膨脹率繼續上升。
各資產類別長期回報展望
先鋒領航最新十年年化名義回報率預測如下：