美寶蓮將關閉中國所有線下門店，千億國貨品牌崛起？這一細分板塊年內領漲可選消費板塊，機構：短期消費拐點或顯現
今天，“美寶蓮將關閉中國所有線下門店”衝上熱搜。據藍鯨財經報道，美妝品牌美寶蓮將陸續關閉中國所有線下門店。美寶蓮客服表示，品牌的線下門店正在陸續關閉，以後公司的產品只能到美寶蓮線上店或者屈臣氏的線下店購買，產品有售後問題會有專門客服進行追蹤。
消息一出，立刻引發網友們熱議。有網友稱：“真是神仙難救實體店了，都被網店代替了。”也有網友表示：“洋品牌不行了，希望國產品牌能抓緊這個時機。”，“該國產化妝品起來了，加油吧！”
近年來，顏值經濟強勢崛起，中國化妝品行業規模增長迅速。2015-2021年，中國化妝品行業市場規模由3188億元增長至5726億元，CAGR為10.3%，高於全球同期CAGR2.7%。與此同時，國貨品牌加速突圍，A股市場上美容護理在消費板塊中表現強勁，相關公司中報業績陸續發佈，行業景氣度回升明顯。優質龍頭享有較穩定的估值溢價，體現了中長期高成長景氣度。
板塊表現強勁
根據同花順(300033)iFinD，自2022年年初至7月26日收盤，滬深300漲跌幅為-14.06%，美容護理板塊（881182）漲跌幅為-12.97%，跑贏大盤。另據國盛證券研報，從行業橫向對比來看，申萬行業中SW美容護理板塊整體位於中上游位置，在所有可選/必選消費板塊中相對錶現較強，位於第二，其中在可選消費板塊中排名第一。
分板塊來看，醫療美容細分板塊年內表現最佳。自2022年初至7月26日收盤，醫療美容、化妝品和個護用品各細分板塊漲跌幅分別為-6.57%、-9.24%和-19.73%。交易量方面，醫美板塊成交金額最高，達到2075.78億元，化妝品1754.92億，個護用品858.48億元。
板塊估值方面，PE-TTM(整體法,剔除負值)方面，醫療美容、化妝品、個護用品各板塊目前估值分別為107.29/56.73/20.08倍，均處於歷史中位水平；預測PE(未來12個月,算術平均)：醫療美容、化妝品、個護用品各板塊目前估值分別為79.75/43.37/19.94倍，均處於歷史中位水平。
根據同花順iFinD，屬於美容護理行業的個股有29只，總市值達到5039.96億元。就個股而言，“醫美茅”愛美客總市值最高，為1303.92億元；百億市值公司共9家，除愛美客外，華熙生物、珀萊雅(603605)、穩健醫療、上海家化(600315)等位列其中。
估值方面，按PE-TTM排名，可靠股份達到2258.6倍，位列第一；錦盛新材達到400.01倍位列第二，PE在100倍區間內的有4股，分別為青島金王(002094)、延江股份(300658)、愛美客和華業香料。
個股漲跌幅方面，14股年內股價漲跌幅表現跑贏大盤，6股年內股價正增長，珀萊雅漲幅最高，為17.68%；愛美客緊隨其後，為12.86%；廣州浪奇(000523)股價年內漲幅8.98%，位列第三。
國盛證券研報指出，美容護理板塊具備高增長韌性且格局優化等優質屬性，龍頭壁壘初顯且持續沉澱，有望隨着競爭格局優化持續貢獻優異業績增速。從板塊內部分化情況來看，優質龍頭享有較穩定的估值溢價。結合行業短期受益於疫後消費復甦且競爭格局有利於龍頭提升份額，中長期仍具備高成長景氣度，精選細分賽道優質龍頭配置價值突顯。
財信證券指出，中長線維度來看，化妝品新規之下缺乏資金、研發、平台優勢的企業正在被逐步淘汰，同時在新的變革型渠道出現之前，新品牌依靠營銷搶佔新流量陣地實現突圍的難度較大，存量流量的盤活及深度運營更為重要，成熟頭部企業的發展更良性，整個競爭格局正在優化以平滑風險，賽道長期業績、現金流確定性較高。
中報預告釋放供需回暖信號
當下正值上市公司中報預告密集披露季。已披露的美容護理行業上市公司中報預告顯示，行業景氣度回升明顯。
根據同花順iFinD，截止7月26日，9家美容護理上市公司披露上半年業績預告或業績快報。公告顯示，二季度行業增長放緩為普遍預期，其中奧園美谷、兩面針(600249)和廣州浪奇業績出現虧損，名臣健康(002919)、倍加潔(603059)和諾邦股份(603238)業績出現較大幅度預減。
值得注意的是，頭部品牌相對維持較好增長。例如，華熙生物2022H1歸母淨利潤4.7億元，同增30.49%；另據二季度經營數據，珀萊雅2022H1歸母淨利潤約2.9-3.0億元，同增27%-31%。東亞前海證券指出，隨着頭部企業產品品牌矩陣升級迭代推進頻傳佳訊，且部分化妝品原料價格自高位回落，我們認為短期美護消費拐點或已顯現，三季度行業景氣度預計有所回升。
東亞前海證券進一步指出，中長期來看，我們認為醫美藥械、化妝品增長態勢不改，但行業在未來一段時間內將持續受疫情反覆考驗，頭部企業可依託品牌、渠道、供應鏈及資金優勢進一步擴大市場份額。
中信證券(600030)指出，展望下半年，預計優質龍頭逆勢高增、份額提升的態勢仍將延續，從賽道佈局角度出發的增量資金的進入或將比上半年更為明顯。持續看好優質龍頭後續行情，醫美滲透率仍有較大提升空間，且隨着監管加強，合規市場預計將對不合規市場形成加速替代。
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