1. 上週美債收益率走勢回顧
2022年8月8日當週，10年期美債收益率在震盪中總體上行。具體來看，週一、週二，在市場“經濟衰退預期”和“加息預期”博弈中，10年期美債收益率先下後上；週三公佈的美國7月CPI數據大幅回落，推動10年期美債收益率小幅下行；週四，美聯儲官員鷹派表態打擊市場對政策轉向的預期，持續加息預期升温，推動10年期美債收益率大幅上行至三週以來新高；週五，10年期美債收益率小幅回落至2.84％，但仍較前一週五（8月5日）上行1個基點。
2. 短期走勢展望
美國經濟數據韌性以及通脹的頑固性將迫使美聯儲延續加息，預計短期內10年期美債收益率將醖釀新一輪上行。本週公佈的7月政策會議紀要中，美聯儲強化了抗通脹的決心，會議基調並非如市場判斷的那樣“鴿派”。下週將舉行傑克遜霍爾全球央行年會，這將是判斷美聯儲9月會議政策動向的一個重要時點。我們預計，屆時鮑威爾可能將進一步強化美聯儲持續加息的立場，以撲滅市場關於其貨幣政策立場過快轉向的預期。美債收益率在會議後可能有階段性提升，但大幅衝高的可能性不大。
3.各期限美債收益率走勢不一，10Y-2Y收益率曲線倒掛仍維持在歷史最深
截至8月12日，與前一週五（8月5日）相比，各期限美債收益率走勢不一。具體看，1年期美債收益率下行3bp；3年期、5年期美債收益率維持不變；2年期、5年期和10年期美債收益率各上行1bp；20年期和30年期美債收益率分別上行7bp、6bp。由此，週五美債10Y-2Y收益率利差倒掛幅度維持在41bp不變。
4.中美利差倒掛幅度小幅擴大，短期利差倒掛料將擴大
截至8月12日（週五），由於10年期美債利率較前一週五上行1bp，而同期10年期中債利率小幅下行1bp，中美10年期國債利差倒掛幅度小幅擴大2bp至11bp。短期內，考慮到美債長端利率仍有小幅上行壓力，而本週央行意外降息，引發中債利率顯著下行，預計中美10年期國債利差倒掛幅度將大幅擴大。
本文源自金融界