很多基民以為，在前期經過精挑細選，構建出一個完美的基金組合並買入之後，就可以什麼都不管了，一動不動地拿它個一年半載就能實現“躺賺”。
這樣的法做顯然把投資想得過於簡單了，因為市場在變化，你的基金組合也會不斷變化。很可能之前還是一個完美的基金組合，但過了幾個月後由於市場的變動，這個組合就不再完美了。
那麼，我們到底買完基金後，有的浮盈，有的浮虧，該怎麼做呢？
今天就給大家介紹一個關於基金組合的操作策略——基金再平衡策略。
什麼是再平衡策略？
我們在建立自己的投資組合時，會給每種資產分配一個初始的權重。以最簡單的股債組合來説，60%股票+40%債券就是一種搭配方法，60%和40%就是初始權重。隨着時間的推移，可能股票漲得好，債券卻跌了；也可能股票跌了，債券漲上去了。總之，一段時間之後，兩種資產佔組合的權重會發生變化。再平衡的操作就是通過賣出高於初始權重的資產，再買入低於初始權重的資產，將組合中的資產權重調整回初始狀態。
再平衡的操作會給資產收益帶來什麼樣的變化？
小編做了一個實驗。簡單起見，直接選用股債組合，其中股票採用滬深300，債券採用中債財富(總)指數，時間從2003年12月31日到2019年9月10日。首先對沒有采用再平衡的組合進行回測，結果如下：
製圖：中泰資管
那麼加入再平衡的操作後，會有怎樣的變化呢？這裏的再平衡採用每六個月一次的頻率，並將兩次回測的結果放到一起：
製圖：中泰資管
可以發現加入再平衡的操作後，年化收益率確有變化(本實驗中的結果是再平衡後收益提高)，尤其在股債比例都為50%的時候，年化收益的差距達到了 2.01%。
可不要小看2.01%這個年化收益值，以實驗所選取的16年為期做整體測算，有再平衡的50/50組合，累計收益率為248.73%，而沒有再平衡的累計收益率為159.98%。也就是説，只需要每半年操作一下，將資產權重調整回初始的狀態，16年間每投資10000元就能多賺 8876元。
除了增厚收益，這組實驗中的另一個數據組合年化波動率更值得關注。還是以股債50/50的組合為例，有再平衡的組合年化波動率為13.54%，不僅低於單純股票的27.05%，也要低於沒有再平衡的組合的17.41%。
收益增厚了，風險降低了，這就是我們最喜歡的狀態——風險報酬比提高了。
製圖：中泰資管
再平衡策略具體怎麼操作？
基金再平衡策略的操作要點有三個：
第一，初始的投資比例要設好。
不同的投資者，投資的風險偏好、風格會有不同，剛開始基金組合的投資比例也不同，激進的投資者可以選擇債股比例是2:8左右，穩健的投資者可以是5:5左右，保守投資者可以債股比例在8:2左右。
因此，選擇合適自己的投資比例非常重要。
第二，設置好再平衡的調整閾值。
所謂的調整閾值，也就是股票型基金漲了多少或跌了多少，我們需要進行再平衡的操作。
一般來説，由於基金的波動不大，將股票型基金的調整閾值設置在10%左右較為合理。也就是跌了10%，我們就需要對債股比例進行調整。
第三，設置好時間週期，要嚴格地執行。
由於基金的波動不大，我們也無需每天去看基金組合的情況，一般一兩個月看一次即可。
再平衡一定能增厚收益嗎？
事實上，再平衡完全有可能會降低最終總收益。比如再平衡時正逢某單邊上漲行情，一旦賣掉表現好的資產，就有可能錯過這部分的利潤。所以，再平衡的根本目的不是提高組合收益，而是與目標資產配置的特徵更為一致，維持組合原有的風險收益特徵。
早在1949年，格雷厄姆《聰明的投資者》一書中探討過資產配置的最基本形式——股債平衡。簡單説就是保持股票和債券之間固定的市值比例。就現在來看，當時的股債平衡是有點機械的操作，哪個漲多了就賣，跌多了就買。但正是這看似機械化的操作，卻包含了重劍無鋒的智慧——通過執行紀律對抗人性中的貪婪和恐懼。
不是每一次再平衡都能增厚收益，但總的來講，再平衡這一操作對投資來説仍然大有裨益。畢竟，隨着風險資產的價格大幅上漲(或下跌)，那麼它繼續上漲(或下跌)的概率會變小，波動性卻隨之增大。通過再平衡，將手中投資組合的風險和回報維持在適合自己的目標區間內，降低組合風險的同時，又避免了“追漲殺跌”，何樂而不為？
David Swenson曾經説過，有太多投資者花費大量時間和精力構建出目標配置組合，卻讓實際組合的配置隨市場的波動而漂移。從這個角度上説，再平衡策略是幫助我們有效控制組合風險水平、提高實現收益目標概率的可行之道。
(文章整理自晨星基金、中泰資管)