智通財經APP獲悉，新時代證券發表研究報告稱，萬興科技（300624.SZ）併購增強業務協同，數字創意優勢擴大。預計公司2021-2023年歸母淨利潤為1.68、2.16和2.78億元，對應PE為44.0、33.1和25.2倍，維持“強烈推薦”評級。
新時代證券指出，公司擬現金收購格像科技72.44%的股權，格像科技圍繞視頻創意、圖形圖像處理等應用領域，推出許多全球知名APP。新時代證券認為，本次收購將進一步豐富公司移動端視頻應用的產品矩陣，增強雙方業務協同效應，有利於公司快速擴大市場份額，提升核心競爭力和經濟效益。
新時代主要觀點如下：
公司發佈公告，擬現金收購格像科技72.44%的股權
2021年6月7日，公司發佈公告，擬使用自籌資金21,369.80萬元為對價受讓銘税（麗水）、南寧具像、上海格像持有的格像科技72.44%的股權，以此豐富公司產品，助力推動公司的移動端戰略快速落地，提升公司整體競爭力。交易完成後，格像科技將成為公司的控股子公司。
收購將豐富公司產品矩陣，快速擴大用户量
自2014年創立以來，格像科技圍繞視頻創意、圖形圖像處理等應用領域，推出了包括Sweet Selfie、Sweet Snap、StoryChic、Beat.ly等全球知名APP，在App Annie《2021年度中國廠商出海30強下載榜》中，位列16強。本次收購將進一步豐富公司移動端視頻應用的產品矩陣，與公司桌面端視頻剪輯產品實現互補，滿足用户在多端設計創意場景下的使用需求。此外，截至2020年底，格像科技在全球累計用户超過8億，日活躍用户超1000萬，社交媒體粉絲達400萬，本次收購將助力公司快速拓展市場份額，擴大用户量。
收購將增強協同效應，提升公司經濟效益
公司和格像科技在市場、技術、用户、資源等角度具備明顯相似性，雙方均以視頻創意為主要發展方向、主要用户羣體及銷售收入均來自於海外市場、均具備大量素材資源，同時在產品使用場景、用户需求、營銷模式方面高度相似。公司與格像科技將在技術、內容資源、市場和用户等方面產生明顯協同效應，有利於公司降低成本、縮短研發週期、提升資源利用率和經濟效益。
2021-2023年承諾合計歸母淨利潤不低於1.08億元
本次收購制定業績承諾，格像科技在2021至2023年度扣非後淨利潤目標分別不低於1,800萬元，3,800萬元、5,200萬元，三年淨利潤總額不低於10,800萬元。業績承諾將有力提升標的公司團隊的積極性，並保障了直接經濟收益。
投資建議：數字創意競爭力持續提升，維持“強烈推薦”評級
公司在數字創意領域優勢顯著，本次收購將明顯增強雙方業務協同效應，有利於公司快速擴大市場份額，提升核心競爭力和經濟效益。由於收購併未完成，暫維持此前盈利預測，預計公司2021-2023年歸母淨利潤為1.68、2.16和2.78億元，對應PE為44.0、33.1和25.2倍，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：國際環境不確定性增強，產品創新風險，市場競爭加劇等