FX168財經報社(北美)訊 一旦億萬富翁創始人達利奧(Ray Dalio)不再執掌橋水基金(Bridgewater Associates)，這家全球最大的對沖基金註定會發生天翻地覆的變化。
實際上，早在5個月前達利奧移交控制權之前，改革就已經開始了，對他培養的臭名昭著的奇怪文化進行了不那麼微妙的調整。現在，他留下的由首席執行官巴爾·戴(Nir Bar Dea)領導的管理團隊正在採取一項雄心勃勃的戰略，以提高回報，提高盈利能力，並開發新的收入來源，這相當於40年來最大的改組。
橋水正在限制其旗艦基金的規模，將更多資金和人才投入人工智能(AI)和機器學習，在亞洲和股市擴張，並在可持續性方面加倍下注。為了削減成本和釋放資源，該公司還將在未來兩週內進行全公司範圍內的重組，在約1300名員工中裁員約100人。
“僅僅做我們一直在做的事情是不夠的，”41歲的巴爾·戴在接受媒體採訪時説。“要麼進化，要麼死亡。這就是正在發生的事情。”
這家市值1380億美元的公司的這一新方向，在一定程度上是始於2020年的領導層換屆的產物。當時，橋水在大流行的第一年連續幾年表現不佳和虧損，迫使它成立了一個監督其投資決策的委員會。自那以後，主打的Pure Alpha投資策略已經反彈，年化淨回報率達到了10%，不過許多所謂宏觀投資領域的同行表現要好得多。
這些轉變也反映出對沖基金行業格局的演變，包括Citadel和Millennium Management等多策略巨頭的崛起、可持續金融的蓬勃發展，以及生成式人工智能和量子計算等技術的出現。
限制旗艦基金的規模
多年來，這家總部位於康涅狄格州韋斯特波特(Westport)的公司一直無視傳統觀點，即單個對沖基金策略存在天然規模限制。Pure Alpha和只做多的對手All Weather不斷吸收資產，到2011年，橋水管理的資產規模達到了當時前所未有的1000億美元。
但隨着利率趨於平穩，橋水的業績也隨之下降。
現在，情況發生了逆轉，該公司限制了對Pure Alpha的投資，希望它能在更小的資金池上產生更高的風險調整回報率(即夏普比率)。該戰略的上限將比其最大規模低20%至30%。過去10年，該戰略的最高規模約為1000億美元。
“作為一家公司，我們的價值觀是無處不在的卓越，並始終努力超越，”巴爾·戴錶示。“我們希望確保我們的旗艦產品能夠實現這一點。”
橋水認為，通過限制Pure Alpha的產能，它可以在其他戰略中抓住一些機會，併為新的計劃重新配置資源。當然，沒有人能保證它會成功;對沖基金的歷史上充滿了被挫敗的野心。
保持相關性
作為一名企業家和以色列軍隊的前軍官，巴爾·戴於2015年加入橋水基金，當時他在投資界相對不為人知。然而，他迅速晉升，於2022年1月成為聯合首席執行官。與聯合首席投資官Greg Jensen等同事一起，巴爾·戴渴望實現公司的現代化，重塑其古怪的文化。但73歲的達利奧一直推遲將權力移交給年輕一代的計劃。
巴爾·戴稱，與達利奧的一些退出談判“非常艱難”。
“保持相關性的唯一方法就是創新，”他説。“在過去幾年裏，我們在這方面做得有點慢。”
現在，變化正在加速。本月早些時候，37歲的Karen Karniol-Tambour加入了48歲的Jensen和64歲的Bob Prince，成為三位聯合首席信息官之一。作為更廣泛改革的一部分，Mark Bertolini將辭去聯合首席執行官一職，成為橋水董事會的獨立董事。
隨着達利奧作為巴爾·戴和他的投資主管們的導師坐在後排，該公司的新領導層正在四個領域推進:
1）開發更多投資亞洲的基金，並將其新加坡員工從15人左右增加一倍，以實現業務多元化，並加強與該地區長期客户的聯繫。
2）增加使用個股來表達橋水對宏觀趨勢(如利率方向或大宗商品價格)觀點的產品。
3）擴大可持續性，專門對股票進行押注，並採用能夠產生超額回報(alpha)的策略。
4）在Jensen的指導下創建一個新團隊，設計由人工智能和機器學習驅動的投資工具。
橋水的目標是，隨着時間的推移，為每個項目吸引數十億美元的資產，減少對Pure Alpha和All Weather的依賴。達利奧所在的董事會批准了這項新戰略。
Prince在接受採訪時説:“在某個時刻，你會獲得一個臨界質量，讓你可以構建其他東西來幫助客户。”“Alpha很搶手。”
嚴重波動
在執掌橋水基金的47年裏，達利奧不僅打造了一家規模空前的對沖基金經理公司，開創了一種系統的方法，將知識和理解編入規則；他還灌輸了一種不同尋常的“徹底透明”文化，他在2017年的暢銷書《原則》(Principles)中詳細描述了這一點。
巴爾·戴的貢獻是他所謂的“飛輪”——新人才與新想法的良性循環，需要新的目標和靈活的戰略。他知道自己面臨的挑戰是，如何讓橋水再繁榮半個世紀，儘管技術革命必將攪亂整個行業。
“我們正在經歷嚴重的波動，”巴爾·戴説。“我們沒有涉獵。”