步入3月下旬，包括阿迪、耐克、特步、李寧在內的國內外運動服飾品牌相繼對外公佈了新一份業績報告。
3月22日，中國領先的體育用品企業安踏集團也公佈了2021年年報。縱觀國內外運動品牌的業績表現，一個明顯的信號是，耐克、阿迪等國際運動品牌在中國市場“後退”，與之相對的是，本土運動服飾企業在保持了同頻增長的趨勢。
就拿安踏集團的財報基本面來看，營收已經實現連續8年的增長，連續10年保持國內領先。更加值得一提的是，6年來其收入年複合增長率達28.17%，增速領先行業。
為何安踏近些年有如此強勁的增長爆發力？多品牌戰略獲市場驗證之後，未來能否形成雪球效應？透過這份財報或許我們有機會一窺究竟。
連續8年保持增長
顯而易見的是，“增長”依然是安踏集團2021年年報中的關鍵詞。
財報顯示，安踏集團2021年實現營收493.3億元，同比增長38.9%。自2015年收入突破100億以來，用6年時間增長已接近500億區間。
相比之下，2021年李寧集團、特步集團的營收分別為225.7億元、100.1億元，同期安踏集團的收入約為李寧的2.2倍、特步的5倍。
而與耐克中國、阿迪達斯中國2021年的營收情況相對比，2021年耐克中國、阿迪達斯中國的營收分別為510.2億元和343.4億元，這意味着安踏集團的營收規模約等於阿迪達斯中國的1.44倍，耐克中國的97%。
從上述數據中能夠看出，安踏集團正在逐漸甩開身後的阿迪達斯中國，並已步步緊逼耐克中國。如按照目前的收入增速對比，在2022年完成對耐克的超越將會是大概率事件。
為什麼會這麼認為呢？這在安踏的多品牌戰略中或許能找到一些答案。
2021年安踏ANTA收入同比增長52.5%至240.1億元；斐樂FILA收入同比增長25.1%至218.2億元，其他品牌收入同比上升51.1%到34.9億元。安踏ANTA與斐樂FILA兩大主力品牌收入均站上200億級別，形成兩大增長引擎雙輪驅動，放眼全球體育用品行業，目前同時擁有兩個收入30億美元以上品牌的企業，只有安踏集團和威富VF集團。
而以迪桑特DESCENTE、可隆體育KOLON SPORT為代表的户外運動品牌羣，作為集團面向未來的第三增長曲線正強勢崛起。全年收入已超過361度2021上半年收入，顯然，集團多品牌孵化運營能力和提前佈局小眾市場細分賽道戰略是成功的。
根據消費市場調查研究機構“歐睿信息諮詢（Euromonitor）”發佈的統計數據顯示，2021年安踏集團國內運動鞋服市場份額同比上漲至16.2%，超越佔比14.8%的阿迪達斯上升至第二位，並與耐克的差距進一步縮小。
從品牌市場份額看，安踏集團同樣領跑於本土品牌。國內市場份額前五大品牌之中，安踏集團獨佔兩席，其中安踏ANTA達到9.2%，領先於佔比8.3%李寧LI NING，旗下另一子品牌斐樂FILA則達到7.0%。即使是兒童品牌市場，安踏兒童同樣以2%的份額，領先耐克兒童的1.8%與阿迪達斯兒童的1.6%，排名兒童運動鞋服細分市場份額第一。
站在這些維度，我們有理由相信，多品牌戰略疊加大眾消費領域中國品牌崛起的浪潮，安踏集團依然有望保持快速增長。透過2021年的基本面，我們看到安踏集團已奔向星辰大海，中國市場超越阿迪達斯或許只是開始，跨過耐克顯然是安踏集團的下一目標。
“內外兼修”成安踏增長秘籍
如果要問安踏集團為何能交出如此亮眼的市場答卷，松果財經認為用“內外兼修”這個詞語來回答甚為形象。
根據財報，2021年安踏的經營溢利（營業利潤）漲20.1%至109.9億，首次突破100億大關；股東應占溢利（歸母淨利潤）大漲49.6%至77.2億。經營溢利、股東應占溢利均創下歷史新高。事實上，這背後彰顯的是集團強勁的產品盈利能力及運營管控能力。
那麼，在對內方面，安踏是如何去落地的呢？
運營環節上，安踏集團堅定執行多品牌運營的正確戰略。
通過精細化運營管控，數字驅動決策的能力深化以及DTC模式（直面消費者）的全面推進。從成立之初，安踏一直採取批發分銷的模式。而自2020疫情暴發導致線下業態的萎縮，安踏開始加速DTC轉型。據相關機構測算，經過DTC優化後，財務數據將有望實現10%左右的優化。
營銷環節上，安踏集團多品牌出擊，併成為奧運營銷戰最大贏家。
由“懶熊體育”與“數字品牌榜”聯合發佈的“北京冬奧會品牌營銷榜”中顯示，安踏ANTA在冬奧營銷週期的品牌數字價值位居榜首，斐樂FILA與迪桑特DESCENTE也分別上榜，TOP10品牌中唯二兩個運動品牌均出自安踏集團麾下；
由“體育大生意”發佈的“北京冬奧會運動品牌價值榜”則顯示，迪桑特DESCENTE及斐樂FILA分別以52枚和50枚獎牌，位居榜單前兩位；安踏ANTA以29枚獎牌排名第6位，TOP10品牌中安踏集團獨佔三席。而在由“體育大生意”發佈的“北京冬奧會運動品牌價值榜” 的TOP10品牌中，安踏集團獨佔三席，迪桑特DESCENTE及斐樂FILA分別以52枚和50枚獎牌，位居榜單前兩位；安踏ANTA以29枚獎牌排名第6位。
事實上，無論是谷愛凌領獎時身着安踏領獎服，還是與拉夫勞倫、露露樂蒙等品牌在閉幕式上亮相，都展現了安踏對於奧運營銷的精準把控能力。
當然，品牌價值凸顯的內核依然離不開企業對技術研發的重視。
財報顯示，2021年研發活動成本11.3億，收入佔比達到2.3%。研發投入規模在本土體育用品企業中遙遙領先，這與安踏集團打造核心競爭力的長期主義理念是相吻合的。
而在外部環境上，整體來看，疫情讓國民對運動健康的關注度和需求大幅提升，從廣域上催化並加熱了中國運動服飾市場，為安踏等國民品牌提供了增長機遇。
Euromonitor數據顯示，運動鞋服市場零售規模從2007年的790億元提升至2019年的3166億元，對應CAGR為12.3%。到2020年底，中國體育服飾行業市場規模已達3150億元，同比下降1.5%，CAGR5為11.1%，展現出良好的成長性。
此外，市場的窗口紅利期也為安踏集團的增長提供了充足的機會。2021年三月份爆發的“新疆棉事件”讓H&M、耐克、阿迪達斯等多家外國服飾品牌失去了國人的信任，而以安踏為代表的國內運動品牌則因為力挺新疆棉熱度再度高漲。
同時近年來不斷興起的國潮新風尚，對國內運動服飾消費品牌的崛起起到推波助瀾的作用，也讓安踏們的專注度到達了空前的地步。
“機會總是留給有準備的人”，可以説，安踏集團的穩健增長，是企業內外部協同的作用，在對的時機，用沉澱多年的內在底藴抓住了發展的契機。
第三增長曲線背後的“雪球效應”
回顧安踏集團這份2021年年報，三條上揚的增長曲線也讓我們看到了安踏集團的長期增長價值。
上文中，我們有提到，安踏集團旗下除安踏ANTA及斐樂FILA外的其他品牌收入同比上升51.1%到34.9億元，經營溢利大增2.3倍，這意味着户外運動品牌羣2021年全年收入已超過361度2021上半年收入，這些數據都直接證明了，安踏集團第三增長曲線價值的逐漸顯現。
巴菲特曾言：“價值投資就像滾雪球，最重要的是發現很濕的雪和很長的坡。”
一個顯而易見的趨勢是，户外運動品牌正在進入爆發期。近兩年從中央到地方，各類户外運動政策高密度出台，為户外運動發展打開了想象的空間。尤其是2021年8月，國務院發佈《全民健身計劃（2021-2025年）》，疊加“雙減”政策的出台，推動户外運動進入爆發期。
基於美國NPD在2020年3月至2021年2月的銷售數據追蹤，期間，户外電源產品品類零售銷售額超過 4 億美元，同比增長約90%。相比之下，國內這一行業處於爆發前的崛起階段，市場潛力巨大。這意味着，對於國內體育用品的龍頭企業安踏集團來講，又找準了一個具有“長長的坡”及“厚厚的雪”的賽道。
此外，基於“單聚焦、多品牌、全球化”的新十年發展戰略，安踏已經成為一個覆蓋多賽道、擁有多品牌的體育用品集團。從2009年收購FILA後，安踏集團不斷以收購的方式擴張自身的品類體系，並逐步構築了以安踏為核心的專業運動品牌羣；以FILA為核心時尚運動品牌羣；以DESCENTE、KOLON SPORT等品牌為核心的户外運動品牌羣。
可以説，安踏集團憑藉着對不同品牌的精準定位，產品已經實現了從大眾到高端，從生活到專業的全方位覆蓋，而這背後體現的卻是其以消費者為核心打造全球化多品牌的卓越運營能力。這種以消費者需求為核心的市場洞察力以及運營能力，不是短期內可以形成的，而是需要經過多年的市場積累才能沉澱下來。
以斐樂為例，2021年收入同比增長25.1%至218.2億元，與安踏主品牌共同站上200億級別。背靠“頂級品牌、頂級商品、頂級渠道”的戰略，即便是在目前高基數、大體量的情況下，依舊保持高質量增長，並領先其他國際品牌的增速，這已經是一個有力的印證。
那麼，迴歸到安踏集團的户外運動品牌上來看，這意味着其不但有巨大的市場空間加持，還有集團豐富的運營經驗可以去賦能。未來完全有機會與安踏集團的眾多品牌形成協同效應，推動業績的整體增長呈現滾雪球效應。
值得一提的是，2021年安踏集團的自由現金流入同比大增56.5%至103.7億元，年末現金儲備同比增長42億至245.8億元；負債比率同比下降6.8個百分點至21%。充沛的資金儲備和穩健的財務狀況，在當前外部環境面臨不確定性的大前提下，安踏抵禦外部不確定性能力的持續加強，也為未來衝刺更高價值地位提供了有力的保障。
結語
於整個大眾消費品領域中國品牌崛起的浪潮中，運動用品無疑是最引人注目的賽道。在經歷了國潮興起、新疆棉風波等本土企業覺醒和反擊之後，安踏已經真正吹響了改朝換代的號角，未來勢必給市場帶來更多的期待。
在這疫情後的動態復甦之年，外部環境仍然充滿不確定性，但至少從這份年報中我們能夠看到，安踏集團無論是從發展策略還是未來走向都展現出了勃勃生機。對安踏來説，一場新的戰鬥正在打響。
來源：松果財經