本文來源：時代週報 作者：金子莘
2022年，公募基金產品數據與規模雙雙創新高。數據顯示，截至2022年8月末，公募基金產品數量已破萬，總規模更是突破27萬億元。隨着居民財富管理需求的增加，公募基金逐步成為資管大軍不可忽視的力量。
乘着公募基金行業蓬勃發展的東風，也湧現出一批立志於與中國資本市場共同發展的新生力量。據天天基金數據，2015年後成立的公募基金公司（含券商資管）已達54家，已經超過國內公募基金公司總數的四分之一。
金信基金成立於2015年，立足經濟活躍度高的深圳。如年輕的深圳一般，新興的基金公司與團隊孕育着嶄新的面貌和視角。金信基金以產業佈局完善，硬科技含量高的深圳產業鏈為投資標的，推出金信深圳成長混合發起式（002863.OF）（下稱“金信深圳成長”），深入挖掘TMT、生物醫藥、高端裝備與材料產業等具備可比世界前沿發展潛力與實力的優質企業。不僅如此，粵港澳大灣區協同一體化發展戰略為深耕深圳的產業鏈及上下游企業都儲備了優渥土壤，以求與強大的實體經濟實現共榮發展。
截至目前，金信基金旗下擁有7位基金經理，共管理15只產品。儘管基金經理的平均從業時間尚不足2年，但他們中不少已是經驗豐富的從業人員，黃飆就是其中之一。
黃飆畢業於北京大學，電子學和經濟學雙學士，理學碩士，兼具電子學、經濟學複合背景。自2005年進入證券行業以來，黃飆先後在國信證券、長城證券研究所擔任研究員，其就職團隊曾獲新財富分析師評選獎項。2014年，黃飆擔任長城證券資產管理投資融資部執行董事、股票研究負責人及投資主辦，也是那年，他開始接觸資產管理領域。2021年5月，黃飆開始管理金信深圳成長。
“我已經有17年證券從業經驗，但成為公募基金經理剛一年半，就公募基金投資來説，我算是‘新人’。”在黃飆看來，不管是證券分析與研究還是基金管理，本質上都是運用自己的分析框架，通過邏輯思維推演出自己的投資判斷，不斷擴充知識面、拓寬擅長領域是投資、研究工作都需要的能力。
金信基金黃飆，圖片來源：受訪者供圖
“好公司”必須滿足三個標準
黃飆涉足證券業已有17年，但直至去年才開始涉獵公募基金投資。
2021年，黃飆加入金信基金正式成為基金經理。上任後，他管理的第一隻公募基金產品就是金信深圳成長。
在黃飆的投資理念裏，值得投資的“好公司”必須得滿足三個標準：一是自上而下，賽道好、行業景氣度高；二是公司質地好；三是具備性價比的估值。“‘三個標準’中至少滿足兩個條件的股票我才會關注，如果三個條件都滿足那就更好了。”訪談中，黃飆數次提及自己的投資標準。
“這兩年市場確實比較難做，但我的投資策略並沒有太大變化，只是擅長的行業發展到一定階段，大家的認知度都提升了，估值也順勢被抬高。”黃飆認為，儘管這兩年，市場波動不斷加大，震盪趨勢變化加劇，但一個好的投資框架應該隨市場節奏變化不斷修正。比較難的是，投資者不知道何時應當修正框架，何時應當維持過去的框架。
黃飆一直推崇長期主義的投資邏輯。基於自身的學術背景與投研經歷，黃飆的投資方向聚焦於具有科技屬性和較高壁壘的成長股，專注於挖掘具備較高技術壁壘和持續迭代能力的科技成長公司。從金信深圳成長重倉標的來看，黃飆對半導體、TMT行業多有偏愛。
“我希望買入的標的多來自於未來市場體量夠大、景氣度可持續的行業，而半導體剛好滿足這些條件，A股半導體板塊估值就很少低過40倍PE。”黃飆解釋稱，半導體行業跟生物醫藥比較類似，人才在行業發展中起到至關重要的作用，需要具備較強的研發投入和業務操盤能力；因此，“新入局玩家”做半導體相對困難。
據黃飆介紹，投資科技企業，最重要的是判斷技術路線，這需要廣泛閲讀研究報告、聽取專家觀點之後結合自己的專業知識理解進行判斷。但股票價格的變化往往由很多因素決定，判斷正確後，還需要以合適的價格、正確的位置買入才能賺錢；不僅如此，有時候市場超跌帶來的情緒性下跌及非理性賣出等，也可能導致股票價格偏離價值，這時候仍然依照線性外推的方法來進行分析預測，很可能會導致誤判，投資還需要克服恐懼、波動以及學會等待。總之，能夠獲得持續投資回報並不容易。
判斷對了不一定能賺錢
“投資最有趣的地方就在於對行業、技術路線的判斷只是第一步，即便判斷對了也有可能賺不到錢。”黃飆告訴時代週報記者，為了提高判斷的勝率，他每天需要閲讀大量研究報告、聽取一線行業專家對行業前景、技術方向的解讀。
為何選擇重倉半導體？“在半導體行業，毛利率高達40%-50%、淨利率達20%-30%的公司已經比較普遍。”黃飆表示 ，利潤率保持在穩定高水平是他看好這個行業的原因之一。
目前，中國半導體行業發展具備貼近下游、供應鏈完善等優勢，得益於“工程師紅利”和產品快速迭代，中高端產品出口比例也在提升。從行業格局來看，頭部半導體公司已有較高技術壁壘，隨着產能與技術不斷推進，行業頭部的絕對價值與其他公司差距將拉大。
這與黃飆從事的基金管理行業極為類似。基金經理競爭、壓力大，基金淨值每天更新，每天都將面臨一考，面對投資者的各種評價，黃飆常常提醒自己，“即使失敗了，只要能從中學習到經驗教訓，那失去的也不是很多”。他認為基金經理就是透過現象看本質，迴歸根源性認知，這與哲學思辨有點類似。
“對基金經理來説，犯錯和焦慮是常態。”黃飆坦言，錯過了機會會帶來挫敗感，但錯過機會後，基金經歷仍需要審視自己的投資框架是否適應實時變動的市場，淡化淨值對投資決策的影響。
“即便有失誤，但仍舊謹慎而客觀地進行下一次投資決策，這對做好投資至關重要。”黃飆認為，投資也像囚徒困境理論，每個囚徒做出地都是理性選擇，有時候則需要勇於跳出囚徒困境，但結果依然是不可預測。
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。請投資者根據自身風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資做出獨立決策，選擇合適的基金產品。基金的過往業績及淨值高低並不預示其未來的業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績不構成基金業績表現的保證。定投也不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由投資者自行承擔。基金詳情及風險收益特徵詳閲法律文件及相關公告。
金信深圳成長（產品風險等級為R3，適合於風險承受能力等級為C3、C4、C5的投資者）