醫藥股年內波動大 基金經理把脈春季行情

  經過近4個月的調整,醫藥板塊在年底前走出反彈行情,醫藥類交易型開放式指數基金(ETF)表現強勢。

  多位基金經理認為,生物醫藥板塊年內波動較大,年底前或難出現較大的漲幅。但板塊成長確定性強,長期具有很好的投資潛力。

  數據顯示,截至12月21日,中證醫藥指數12月以來上漲10.32%,同期,富國中證醫藥50ETF、易方達300醫藥ETF、銀華中證創新藥產業ETF、嘉實醫藥健康100ETF、華安中證細分醫藥ETF的漲幅都在10%以上。

  拉長時間來看,儘管醫藥板塊8月份以來經歷了一波調整,但醫藥主題基金業績仍然相當出色。

  機構資金也在持續看好醫藥行業。12月以來,醫藥股獲得北上資金增持,累計金額超過1億元的有11只,包括恆瑞醫藥邁瑞醫療長春高新沃森生物等。數據還顯示,三季度末,50只醫藥龍頭獲社保基金、QFII、基金、保險券商等合計持倉3135億元。邁瑞醫療恆瑞醫藥長春高新藥明康德等受到機構青睞。

  國泰基金基金經理徐成城認為,上半年醫藥板塊漲幅較大,主要是因為前期市場對於新冠疫苗的預期較高。8月份以後,隨着疫苗定價策略的逐步清晰,市場也開始重新定價,板塊出現一定的調整。目前看,生物醫藥板塊年底前或難以出現較大行情,但作為成長性行業,隨着投資者的認知度越來越高,板塊長期來看潛力十足。

  德邦基金股票投資一部總經理黎瑩認為,醫藥行業政策導向性非常強,醫保局的政策方向影響着醫藥企業的發展趨勢。近幾年,國內政策一方面對仿製藥進行一致性評價和帶量採購,同時也在加速創新藥審批速度和擴大醫保談判範圍,使得醫藥板塊出現了“仿製藥承壓+創新藥放量”局面。未來3年,醫藥行業大概率還會按現在的趨勢發展,板塊分化更加嚴重。仿製藥企業在價格不斷下降的背景下要進行存量市場的成本比拼。創新藥企業則要不斷推進研發管線的產品上市進度,繼而享受醫保談判帶來的市場紅利。

  博時醫療保健混合基金經理葛晨表示,醫藥板塊的成長是非常確定的。隨着經濟發展以及人口老齡化,人們對生命健康會越來越重視。關於醫藥股的估值,葛晨認為看估值要看成長性。需要判斷的是貴的會變便宜,還是便宜的更便宜,而不是簡單地認為貴的一定會下來,便宜的一定會上去。傳統的仿製藥、中成藥估值壓得比較低,而創新藥很多時候不能看PE估值,而應該是用未來現金流貼現去看。“具體投資上,疫苗、創新醫療設備、創新醫療器械、創新藥等都值得關注;消費升級背景下,一些改善性需求的產品和服務,例如醫美,屬於改善型需求,這部分跟醫保的關係不是特別大,相對而言發展空間比較大一些。”

  在醫藥的細分子行業中,徐成城更看好科技含量足、成長性更好的細分領域——“生物醫藥”。

  融通醫療保健基金經理蔣秀蕾表示,如果是基於2021年全年的安排,目前是醫藥基金較好的配置時點。政策底線在醫藥行業已經確立,行業集中度提升由此加速,疊加疫情帶來的行業地位整體提升,醫藥股的跨年度行情將提前展開。長遠看,未來十年是醫藥行業投資的黃金十年,政策免疫的高景氣度賽道將持續享受估值溢價。疫情後,老百姓的疾病防控意識將會提升,結合第二次生育高峯的人口將在2021年逐步開始步入老齡化,醫藥行業或將迎來黃金投資期。醫療保健行業高景氣度賽道如創新疫苗、CXO、醫療服務、創新藥、創新醫療器械、高端消費品、連鎖藥店的龍頭公司值得關注。

  上海一位基金經理表示,從當前大的框架上講,大醫藥行業面臨的是醫保重新劃分的大背景,近年來醫藥行業發展的最大變化是去渠道化。之前,中間商賺取的利潤比較多,現在他們的利潤被壓薄。基於這種判斷,不會去投和渠道化相關的標的。而在壓薄渠道利潤的過程中,以醫藥產品力作為導向的企業價值將不斷提升。投資醫藥板塊,要關注行業是否有很強的市場需求,是否能夠兑現業績,能不能在醫保範圍之內去銷售;看好創新藥、創新器械等細分行業前景。

(文章來源:證券時報)

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