財聯社（上海，編輯 黃君芝）訊，德意志銀行（Deutsche Bank）經濟學家們日前在最新發表的報告中警告稱，通脹看似會消失，但更有可能持續下去，並在未來幾年引發危機。
在一份遠遠超出政策制定者和華爾街共識的預測報告中，德意志銀行發出了一個可怕的警告：事實將證明，專注於經濟刺激而不理會通脹擔憂將是一個錯誤——即使不是在短期內，也會是在2023年及以後。
該分析尤其將矛頭指向了美聯儲（Federal Reserve）及其新貨幣政策框架。在新框架下，美聯儲將為了全面的復甦而容忍更高的通脹。但德銀認為，美聯儲在通貨膨脹持續上升之前不收緊政策的嘗試將產生可怕的影響。
德意志銀行首席經濟學家David Folkerts-Landau等人寫道：“拖延的後果將對經濟和金融活動造成更大的破壞。這可能導致一場嚴重的衰退，並在全球引發一系列金融危機，尤其是在新興市場。”
作為應對通脹措施的一部分，美聯儲不會提高利率或縮減資產購買計劃，除非它看到其包容性目標取得“實質性的進一步進展”。多名央行官員表示，他們還沒有接近這些目標。
與此同時，消費者價格和個人消費支出價格指數等指標遠高於美聯儲設定的2%的通脹目標。政策制定者最近多次表示，目前的通脹上升是暫時的，一旦供應中斷和疫情爆發前幾個月的基數效應消退，通脹就會緩解。
然而，德意志銀行的團隊不同意這種觀點，他們説，激進的刺激措施和根本的經濟變化將導致通脹，而美聯儲將沒有準備好應對通脹。
“到2023年可能還需要一年的時間，但通脹將再次出現。儘管這種耐心是美聯儲的優先事項正在轉向社會目標這一事實令人欽佩，但忽視通脹會讓全球經濟坐在一顆定時炸彈上。其影響可能是毀滅性的，尤其是對社會中最弱勢的羣體而言。”該行在報告中寫道。
多數華爾街分析師認為通脹是温和的
可以肯定的是，經濟學家們並不普遍持有德意志銀行的立場。多數華爾街人士認同美聯儲的觀點，即當前的通脹壓力是暫時的，他們懷疑政策會很快改變。
高盛（Goldman Sachs）首席經濟學家Jan Hatzius表示，有“強有力的理由”支持這一立場。他提到的一個因素是，增加的失業救濟金到期後，工人們可能會在未來幾個月重返工作崗位，從而減輕工資壓力。
對於整體價格壓力，Hatzius表示，目前的價格上漲在很大程度上是由“異常值的空前作用”推動的，這些異常值將回落，並使價格水平回到更接近正常的水平。
“所有這些都表明，美聯儲官員只能非常緩慢地退出當前寬鬆的政策立場。”他在一份報告中寫道。
但德銀認為，這將是一個錯誤。
國會迄今已批准了逾5萬億美元的疫情相關刺激計劃，而美聯儲通過每月資產購買計劃，將其資產負債表增加近一倍，至接近8萬億美元。儘管第二季度經濟預計將以10％左右的速度增長，而且2021年平均每個月新增47.8萬個就業崗位，但刺激計劃仍在繼續發揮作用。
德銀指出，“我們以前從未見過如此協調的擴張性財政和貨幣政策。隨着產出超過潛力，這種情況將繼續下去。這就是這次通脹不同的原因。”
德意志銀行的研究小組説，即將到來的通脹可能類似於上世紀70年代的經歷，在那10年裏，平均通脹率接近7%，並在不同時期達到了兩位數。飛漲的食品和能源價格，以及價格管制的結束，推動了那個時代的通貨膨脹。
當時，時任美聯儲主席的Paul Volcker領導了抑制通脹的努力，但需要通過大幅加息來觸發經濟衰退。德意志銀行的團隊擔心，這種情況可能再次出現。
“價格上漲的許多原因已經滲透到了美國經濟中。即使名義上只是暫時的，也可能會像1970年代那樣引發預期，”德銀補充道，“那麼風險就在於，即使它們只存在幾個月，也可能難以控制，尤其是在刺激力度如此之大的情況下。”
該行指出，加息可能“在負債累累的世界造成浩劫”，尤其是在新興經濟體中可能發生金融危機，因為這些經濟體的增長無法克服更高的融資成本。