各界茅台輪着閃崩，終於輪到真茅台了！10月26日，受三季度營收、淨利不如預期的影響，貴州茅台早盤下跌近6%，收盤跌4.22%，跌幅有所收窄。以今日收盤價計算，貴州茅台市值蒸發908.61億元。
茅台三季報緣何不及預期
10月25日，貴州茅台公佈了三季度財務報告，多項數據不及預期。三季報顯示，貴州茅台三季度總營收239億元，同比增長7.18%；淨利潤112億元，同比增長6.31%。這已經是貴州茅台連續兩個月的單月增速未達到兩位數，而三季度的增速更是進一步放緩。
貴州茅台表示，今年的業績目標是實現兩位數增長，前三季度營收增速擦線達標。不過與去年同期相比，茅台業績增速放緩明顯。
白酒分析師蔡學飛分析表示，茅台高端酒表現比系列酒好很多，同比看系列酒其實是下降的。據此前10月上旬調研瞭解，因疫情影響餐飲端等，白酒消費場景尚未完全恢復，多個白酒終端門店銷售不佳，部分門店甚至僅有去年同期一半的銷售額。
茅台粉喊加倉
當然對於堅定看好白酒板塊的投資者，在今日開盤前便喊出“下跌加倉”、“帶下來是上車機會”等。
在昨晚三季報情況公佈後，有自稱長期投資茅台的投資者就表示，“準備好銀子，明天下跌加倉。”
鐵桿茅台粉但斌也表示，“龍頭白酒企業今天的表現，類似於2018年三季報不達預期時的情況，今天的成交量似乎比三年前還大。展望未來五年及十四五計劃，也許今天會像三年前一樣，會出現值得記憶的一刻。”
緣何輪番閃崩？
對於10月以來抱團白馬股輪番閃崩，有分析認為有以下三大原因：
一是前期漲幅過大，股價當前處於歷史高位。
二是當前處於三季報密集披露期，部分公司發佈的三季報業績不達市場預期，比如此前涪陵榨菜三季度淨利增長低於預期。
三是公募基金歲末的集中贖回。
為何此時“砸盤”？
有分析人士表示，去年11月份的公募基金也上演了“砸盤慘案”，許多人至今還記憶猶新。
對於為何公募基金選擇在年底“砸盤”？
市場人士認為，第一個原因是，從歷史覆盤來看，機構往往在歲末趨於保守，重倉股的波動會對基金業績會產生較大影響，有降低倉位的需求。前期盈利越多隻會加劇年末集中贖回的效應。
第二個原因是，四季度通常是市場資金博弈加劇的階段，基金在年末會進行調倉，並對來年進行佈局，因此行情變數通常較大。因此，到每年年底的固定時間，公募基金的調倉換股將是市場關注的焦點，而這個時間點就在接下去的一小段時間當中了。
新發公募規模急劇萎縮
另外今年行情重要推動力—新發公募基金的規模也在急劇萎縮，東方財富Choice數據顯示，新發基金份額在今年7月份觸及7627億份的高點後，一路下滑，10月至今雖説有節日因素影響，但462億份的份額還不及9月份的六分之一。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，基金髮行主要是看股市，如果大家對股市有一個好的預期的話，大家購買基金就會踴躍，基金的規模擴張就會比較快。反過來，如果股市下跌的話，投資者不看好基金，基金就發不出去。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍也認為，新基金10月期間發行量的大幅減少和市場行情有關。楊德龍分析，從9月份開始股票市場就出現比較大的回落，這對於發行基金產生比較大的負面影響。
接下來買什麼？三大方向
而對於接下來該買什麼？綜合目前市場觀點看，有三種方向性選擇
方向一：低估值順週期
主流機構觀點認為，低估值順週期品種可以成為佈局的重點標的。
星石投資首席研究官方磊表示，“目前市場已進入順週期板塊的佈局窗口。首先，宏觀政策已經邊際調整，更加強調精準導向促進寬信用；其次，近幾個月國內經濟復甦力度持續超預期，企業盈利加速回升，新一輪的補庫存週期企業也將強化企業利潤的整體上行趨勢。”
方磊認為，受益於經濟復甦，順週期類別的景氣度向上彈性顯然是比較大的。同時，明年有潛在的通脹預期，在需求復甦的情況下，有價格彈性的、擴張能力的順週期企業將會獲得更強的盈利向上彈性。
在順週期行業的具體選擇上，方磊傾向於可選消費、高端裝備等領域，香港博文基金董事長王文、中信建投非銀首席分析師趙然對大金融板塊的修復行情更加看好。
而温莎資本首席研究員熊琦則認為，隨着年底政策的確定，房企進一步加大推盤力度，地產股也會迎來一波行情，另外，被政策利好加持的新能源汽車、迎來“漲價潮”的化工行業，也同樣值得關注。
方向二：年內滯漲的白馬龍頭
此外，雖然抱團股紛紛閃崩，但也有人考慮年內漲幅不大的白馬龍頭，今日海康威視、大華股份、大族激光等此前由於種種原因而滯漲的行業龍頭開始紛紛出現大漲。
上週末媒體爆出高毅資產知名基金經理馮柳三季度重點建倉安防板塊的海康威視、大華股份和和同為股份，持股市值高達近120億元，三隻個股今日分別大漲9.3%，5.97%和10.03%。
分析人士表示，雖然有行業轉暖等基本面因素在內，但三隻個股年內漲幅不大也是很重要的原因之一，比如即使算上今日的大漲，海康威視年內的漲幅也不過30%出頭，在以往年份可能不算低，但放在今年各行業抱團龍頭動輒翻倍的情況下，這個漲幅算是小的了！
而激光設備龍頭大族激光今年漲幅還是—5.57%，此前由於利空纏身，該股今年以來表現不佳，但三季報獲得了多隻QFII和北向資金的增持。
三季報顯示，公司2020年前三季度營收為89億元、同增27.6%，歸母淨利為10.2億元、同增70%；公司Q3營收為37億元、同增67%，歸母淨利為3.97億元、同增80%。
國金證券表示，公司Q3單季度收入創新高，產品結構改善助力毛利率持續提升。下游景氣度向好，助力激光龍頭再起航。 我們預計公司2020~2022年歸母業績為12.8、17.9、22.3億元。維持買入評級，目標價50元(30*2020EPS)。
方向三：等待高位白馬回落再擇機入場
當然也有市場人士表示，自己就認準了這些抱團白馬，目前的策略就是等待這些高位白馬回調到位，然後繼續加倉持有。
該市場人士表示，每到四季度，機構調倉換股較多，導致年內漲幅較大的個股容易出現劇烈波動。個別所謂閃崩的白馬股更多是因為事件因素觸發，並非基本面發生質變。經過一定調整後的優質標的，機會反而大於風險。
（文章來源：東方財富研究中心）