紅籌CDR回A第一股要來了！聯想科創板IPO申請獲受理
科創板有望迎來科技“巨無霸”——三年累計營收超萬億元的聯想集團，該公司科創板IPO申請已獲上交所受理，擬募集資金100億元，或成為紅籌CDR回A第一股！
招股書申報稿顯示，聯想集團本次發行的保薦機構為中金公司，聯席主承銷商為高盛證券和中信證券。在2018/19財年、2019/20財年、2020/21財年，聯想集團分別實現收入3423.83億元、3526.76億元、4116.20億元；實現淨利潤42.47億元、55.94億元、86.85億元，年均複合增長率為43%。
值得關注的是，聯想集團是目前科創板已掛牌和已申請企業中，2020年營收規模最大的企業。此外，聯想集團近三個財年的研發投入分別為102.03億元、115.17億元及120.38億元，也是截至目前科創板已掛牌和已申請企業中研發投入最高的企業。
聯想集團科創板IPO申請獲受理，擬募資100億元
9月30日晚間，科技巨頭聯想集團的一則消息，引發資本市場關注。
當晚，上交所官網信息顯示，聯想集團首次公開發行存託憑證（CDR）並在科創板上市申請已獲受理。這也標誌着，聯想集團於此前宣佈的回A計劃正式啓動。
聯想集團本次擬公開發行不超過13.38億份CDR，擬募集資金100億元。這也是繼證監會發布《關於擴大紅籌企業在境內上市試點範圍的公告》後，紅籌上市公司以CDR形式回A的第一單。
9月17日，證監會發布《關於擴大紅籌企業在境內上市試點範圍的公告》。除《通知》明確的互聯網、大數據、雲計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備製造、生物醫藥行業外，屬於新一代信息技術、新能源、新材料、新能源汽車、綠色環保、航空航天、海洋裝備等高新技術產業和戰略性新興產業的紅籌企業，納入試點範圍。此外，具有國家重大戰略意義的紅籌企業申請納入試點，不受前述行業限制。
目前，正在科創板排隊的擬IPO企業中，聯想集團此次100億元的融資規模，僅次於先正達（650億元）、百濟神州（200億元）和晶合集成（120億元）。
聯想集團此次科創板IPO的保薦機構為中金公司，聯席主承銷商為高盛證券和中信證券。數據顯示，近三個完整財年，聯想集團累計營收超萬億元。具體來看，2018/19財年、2019/20財年、2020/21財年，聯想集團分別實現收入3423.83億元、3526.76億元、4116.20億元；分別實現淨利潤42.47億元、55.94億元、86.85億元，年均複合增長率為43%。
值得關注的是，聯想集團是目前科創板已掛牌和已申請企業中，2020年營收規模最大的企業。此外，聯想集團近三個財年的研發投入分別高達102.03億元、115.17億元及120.38億元，是截至目前科創板已掛牌和已申請企業中研發投入最高的企業。
在近日舉行的2021聯想創新科技大會上，聯想集團董事長兼CEO楊元慶稱，聯想將持續加大研發投入，計劃在未來三年裏內將研發投入翻番。
在招股書中，聯想集團表示，本次擬募集的100億資金中，55億元將用於“雲網融合新型基礎設施項目”、“行業數字化智能化解決方案項目”及“人工智能相關技術與應用項目”；10億元用於產業戰略投資項目；35億元用於補充流動資金。
聯想集團於1994年在香港聯交所主板上市，並於1995年發行美國存託憑證（ADR）。對於為何選擇迴歸科創板，楊元慶此前接受採訪時表示，一方面，迴歸科創板將幫助公司增強國際與國內兩個市場的緊密連接，實現兩個市場協同效應的最大化；另一方面，通過更好利用國內蓬勃發展的資本市場的力量，增進公司資本結構的多元優化，壯大公司可持續發展戰略的資金實力，也將助力公司為中國科技行業的創新突破和實體經濟的高質量發展做出更大貢獻 。
年均研發投入超百億元，領跑科創板
據招股書申報稿，聯想集團選擇上市的板塊為科創板，因此其科創屬性的認定，成為市場關注的主要焦點之一。
《科創板註冊管理辦法》（以下簡稱《辦法》）要求，在科創板發行股票或存託憑證，需符合新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保、生物醫藥等行業分類。
作為全球領先的ICT科技企業，聯想集團屬於“新一代信息技術”行業的定位毋庸置疑。但其中真正吸引人眼球的，還在於其對應科創屬性相關指標要求的業務數據。
招股書申報稿顯示，聯想集團選取了第一套“科創屬性評價標準”，其中涉及研發投入、研發人員、發明專利、營業收入4項指標。
其中，研發投入方面，《辦法》要求申報上市企業最近三年累計研發投入佔累計營業收入的比重不低於5%或不低於6000萬元。據聯想集團披露，公司最近三年累計研發投入達到337.58億元，遠遠高於評價標準。
值得注意的是，在最近三個財年中，聯想集團研發投入保持持續上升趨勢。其中2020/21財年，公司研發投入達到120.38億元。這是個什麼概念？據統計，2020年全年，目前341家科創板上市企業2020年的研發投入總和約為466.83億元。也就是説，聯想集團最近一個財年的研發投入，約為科創板整體的1/4。
早在此前宣佈回A計劃後不久，聯想集團董事長兼CEO楊元慶就曾表示，如果聯想集團能在科創板上市，將成為現有科創板上市公司中研發投入最高的企業之一。
4大標準中的另一項——營業收入方面：2020/21財年，聯想集團營業收入為4116.20億元，是目前科創板已掛牌和已申請企業中2020年營收規模最大的企業。
在研發人員、發明專利兩項指標上，截至2021年3月31日，聯想集團研發人員為10216人，佔公司總人數比例為19.48%；已授權專利共21658項，其中與生產經營相關的具有代表性的專利共2100項，其中境內專利1463項，包括髮明專利1270項；境外專利637項。
分析人士指出，4項指標均遠高於科創板上市要求，體現出聯想集團充足的科創屬性和硬科技成色。作為多層次資本市場的重要組成部分，科創板旨在培育出更多具有硬科技實力和市場競爭力的創新企業。目前，科創板已成為資本市場助力科技創新的重要載體和高地。未來隨着聯想集團等大型科技公司在科創板上市，不僅有助於提高科創板上市公司整體的科創水平，也有助於形成“硬科技”企業的示範效應和集聚效應，助力科創板的長遠發展。
個人電腦產品全球市場佔有率達24%
聯想集團由創始人柳傳志帶領團隊創立。公司設立以來始終專注於從事電子產品的研發、生產和銷售。
報告期內，聯想集團的核心業務包括智能設備業務集團和數據中心業務集團兩大板塊。在智能設備領域，聯想集團提供個人電腦及移動設備產品，主要包括筆記本電腦、台式電腦、平板電腦、智能手機等。在數據中心業務領域，聯想集團提供各類企業級服務器產品、存儲設備及一體化解決方案。
近三年，聯想集團智能設備業務收入分別為3019.68億元、3144.29億元及3687.18億元，佔公司總收入比例分別為88.20%、89.16%及89.58%；數據中心業務收入分別為404.15億元、382.48億元及429.03億元，佔公司總收入比例分別為11.80%、10.84%及10.42%。
聯想集團多年來在個人電腦、移動設備、數據中心設備等細分市場中均享有較好的市場佔有率和品牌知名度。2020年，公司個人電腦產品全球市場佔有率達到24.0%，自2019年以來連續兩年排名全球第一，近十年以來均處於全球前三位置。2020年，公司在拉美及北美地區智能手機市場份額分別為15.0%及 5.5%，排名第二及第五。數據中心方面，2020年公司服務器出貨量70.75 萬台，全球市場佔有率 6.0%，排名全球第五。
資料顯示，聯想集團的客户廣泛分佈於全球180多個國家和地區，2020/21 財年，公司中國大陸、亞太、歐洲/中東/非洲、美洲地區收入佔比分別為 23.47%、19.42%、26.15%及30.96%，客户地域集中度較低，未對某一地區客户形成依賴。
今年9月的2021聯想創新科技大會上，聯想集團CEO楊元慶是宣佈，未來3年內研發投入翻番。與此同時，聯想集團還發布了全新服務品牌——聯想TruScale。據瞭解，聯想TruScale核心要義是XaaS，即“一切皆服務”，基於“端（智能物聯網終端）—邊（邊緣計算）—雲（雲計算）—網（5G）—智（行業智能）”技術架構的新IT，將會為各行各業的轉型升級賦能。
在未來戰略規劃中，聯想集團表示，將依託由智能物聯網、智能基礎架構及行業智能搭建的3S戰略框架，執行“端-邊-雲-網-智”體系架構，逐步深化以行業智能化為核心的產品與服務體系，以服務和解決方案為導向，推動3S戰略轉型的深入，實現可持續長期發展，成為行業智能轉型的引領者和賦能者。
聯想集團港股表現較弱，機構仍看好
早在1994年，聯想集團就在香港聯交所主板上市了，在靚麗的業績刺激下，今年3月31日盤中，聯想集團港股股價刷新11.247港元的歷史新高，市值一度超過1300多億港元。
不過，4月份以來，緣於投資者對全球PC市場景氣週期見頂的擔憂，聯想集團港股股價持續調整，截至目前累計下跌22%，最新市值為1008億港元。
中信證券認為，市場短期預期過度悲觀，也並未關注到公司在PC以外其他業務層面的積極變化：PC方面，目前商用和消費PC庫存仍然偏緊，高景氣度年內料將延續，同時疫情催化下的較高需求水平亦有望長期維持；基礎設施方面，企業需求復甦、北美雲廠商Capex反轉驅動歐美服務器市場進入景氣上行週期，公司亦將充分受益；方案服務方面，伴隨戰略轉型推進，IT服務業務正成為公司中長期成長性、確定性改善的重要來源。維持“買入”評級。
興業證券也指出，受益疫情“新剛需”、5G及數字化轉型發展，聯想集團核心業務穩健增長，看好疫情驅動數字化轉型對公司核心業務的長期需求，預計公司2022/2023/2024財年收入689億美元、717億美元、747億美元，每股盈餘0.14/0.14/0.16美元。考慮到公司在PC市場的龍頭地位和手機、服務器、軟件服務的未來潛在增長，給予公司2021年10倍PE，對應目標價為10.49港元。首次覆蓋給予“審慎增持”評級。
實習編輯:高若林 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉
（來源：券商中國）