2022-01-19天風證券股份有限公司繆欣君對宇信科技進行研究併發布了研究報告《定增積極認購體現市場信心，公司經營質量有望持續優化》，本報告對宇信科技給出買入評級，當前股價為25.52元。
宇信科技(300674)
事件：
公司與2022年1月18日公告定增發行情況。本次發行最終共有16位對象參與，共計發行5,045萬股，佔發行後總股本的7.1%；最終發行價格為22.10元/股，為1月18日收盤價的85.6%；扣除發行費用後，本次定增公司實際募集10.97億元。
點評：
1、本次定增市場關注度較高，反映專業投資者對公司長期發展、以及金融科技整體板塊的信心。共有53家專業投資人/投資機構進行有效申購，申購價格區間為17.64~25.50元/股，最終發行價格為22.10元/股，達發行基準價格的1.25倍。
2、受益於金融信創、數字人民幣等行業浪潮，公司軟件業務及創新運營業務均保持高質量的增長。軟件業務中，信貸業務新增合同訂單數實現翻倍、且千萬級訂單激增、訂單金額的增長遠超訂單數量的增長；隨着2022年信貸V5版本在全國市場全面鋪開，我們認為該項業務仍將延續健旺的增長勢頭。創新運營業務過去兩年平均增長50%左右，公司預計未來2~3年仍將保持該增速。
此外，公司在金融信創方面與華為、騰訊、麒麟軟件、人大金倉等公司均保持密切合作，並將持續構建金融信創生態合作伙伴體系。
3、公司經營質量有望進一步優化。我們認為基於以下4點原因，公司毛利率及淨利率有望提升：
1）軟件及創新運營業務的高速增長將進一步改善公司的營收結構；
2）行業招聘難度緩解，人員薪酬增速有望放緩；同時公司通過提高人效逐漸降低對用工人數增長的單一依賴；
3）公司精細化經營；
4）海外業務積極擴展。
由於行業2021年人才競爭激烈、人力成本提升，我們維持公司2021~2023年37.62/46.96/57.69億元的營業收入預期，同時將2021年淨利潤由4.49億元調降至4.19億元，維持對2022~2023年6.34/8.45億元的淨利潤預期。目前股價對應PE分別為40.74/26.93/20.21，維持“買入”評級。
風險提示：1）疫情反覆致使實施落地及海外拓展不及預期；2）市場競爭加劇風險；3）監管政策風險
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級10家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為28.8；證券之星估值分析工具顯示，宇信科技（300674）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)