安利股份：華西證券、中泰證券等3家機構於1月25日調研我司
2022年1月26日安利股份（300218）發佈公告稱：華西證券唐爽爽、中泰證券王雨絲 陳泉、廣發資管劉淑生 張冰靈於2022年1月25日調研我司。
本次調研主要內容：
問：根據公司發佈的2021年業績預告推算,公司前三季度和Q4單季度以及全年的平均銷售單價提升明顯,其主要是什麼?是否具有可持續性?
答：公司平均單價提升主要有兩方面原因，一是三季度原材料價格上漲，公司積極調價化解成本上升風險，對部分客户的銷售價格未在三季度同步調整，在四季度陸續體現；二是公司產品結構和客户結構持續升級，高技術含量和高附加值產品比重提高。隨着公司客户結構、產品結構不斷優化升級，在水性、無溶劑、TPU、生物基、可降解、回收再生等技術方面的逐步發力，公司銷售單價將呈現穩中有升的態勢。公司是在做大總量的基礎上調結構，單價提升是基礎的。
問：請問公司產品結構升級,主要來自哪些客户貢獻?
答：在功能鞋材領域，公司與彪馬、艾斯克斯、安踏、特步、李寧、361度、鴻星爾克等國內外運動休閒品牌客户合作態勢良好，在國內運動休閒鞋材領域基本實現全覆蓋，積極培育耐克、威富集團、哥倫比亞、TOMMY等國際運動休閒品牌。在沙發家居領域，公司與芝華仕、顧家、歐派等品牌深化合作，同時有較多年銷售額在500萬-2000萬左右量級的品牌客户，正在全面拓展和積極培育之中。公司在沙發家居領域打開了新局面，增長可期。在電子產品領域，公司與蘋果公司及其相關代工廠合作保持穩定，公司與谷歌公司簽訂硬件供應協議，具體合作項目尚處於保密期。在汽車內飾領域，公司積極培育豐田、長城、比亞迪等品牌客户，積極與新能源汽車生產商進行接洽，尋求合作機會，努力拓展業務，擴大市場份額。總體而言，公司已步入高質量發展通道，不斷佔領全球市場高地和技術高地，動能強勁，空間廣闊。
問：公司能否從價格,交期和產品幾個維度來分析一下,相對於競爭對手的領先之處?
答：公司認為，相比競爭對手，安利的優勢是系統的、綜合的。一是積極開發與佈局水性、無溶劑、生物基、硅基、回收再生、可降解等新技術、新工藝，走在全球同行業前列，通過產品創新和工藝技術轉型升級，促進產品、技術邁向中高端。二是在功能鞋材、沙發家居、電子產品、汽車內飾、體育裝備、工程裝飾“2+4”領域全面佈局，構建了梯隊式的客户羣體，動能強勁。三是公司員工隊伍素質良好，持續推進內部精益生產管理，不斷進行成本優化、節能降耗、優化生產資源配置等，管理和服務水平總體良好。四是公司在新興品類，如電子產品、汽車內飾等領域具有先發優勢。公司劣勢在於市場渠道和關係，部分競爭對手對運動休閒鞋品牌及其代工廠的渠道和客户關係整合良好，具有一定先發優勢。公司經營發展並不依賴於單一客户、單一市場和單一技術的單一優勢，公司核心競爭能力是技術開發、設備工藝、市場客户、人力資源、管理能力和企業文化等多要素的有機綜合體。公司形成了層次有序、動能強勁、梯隊式的產品結構和客户結構，能夠化解單一客户、單一市場、單一技術變化的風險，應變能力增強，競爭優勢顯現，後勁充足，空間廣闊，發展可期。
問：一般汽車銷售旺季在8月以後,請問汽車品牌放量情況,以及和新能源汽車品牌合作情況?單車價值量約多少?
答：公司與豐田、長城、比亞迪等汽車品牌的合作項目都在積極推進中，處於開發驗證階段，因涉及商業機密及保密義務，具體項目信息不便告知。總體而言，汽車內飾品類2022年仍處於培育階段。公司也積極聯繫新能源汽車品牌，期望建立合作，發揮品牌示範帶動效應。新能源汽車是大市場、大空間和大機遇，從中長期來看，汽車內飾領域是公司未來強勁的新增長點和重要的新動能。根據不同品牌車型和使用部位，一輛車大約需要5-15米聚氨酯合成革，用於汽車內飾、座椅、門護板、儀表盤等部位，根據車型、材料性能、單價的不同，價值量會有所區別。
問：請問2021年公司佔李寧的採購額佔比達到多少?今年明年預期如何?
答：公司與李寧公司合作向好，因過去公司對李寧公司銷售額基數較小，2021年增長較快，公司佔李寧公司內部採購份額提升。公司期望通過努力，繼續提升在李寧公司的內部份額。安利股份對與李寧公司擴大合作充滿信心。
問：請問公司今年TPU放量情況?
答：公司與艾斯克斯在TPU材料方面合作較好。由於國內一些中小企業生產的TPU材料，較多存在材料收縮、黃變、起霧、熔斷粘接不牢、溢膠、起泡、脱層、厚度不均、顏色批次色差等質量問題，因此，2021年下半年以來，安踏、361度、鴻星爾克、匹克、中喬、貴人鳥等國內地區運動休閒品牌客户及代工廠，在TPU材料方面表現出強烈的合作願望，希望與安利擴大合作。TPU材料在功能鞋材中的應用比例不斷提升，其體量與聚氨酯合成革的比例接近0.8:1。公司TPU生產工藝技術成熟，產能具備，具有渠道和技術優勢，可以穩定生產並快速轉換成競爭優勢，因此，TPU材料是公司在功能鞋材領域的新動能和重要增長機遇。
問：2021年底,整體產能利用率是多少?從目前1月份看,整體訂單,出貨量情況如何?
答：公司整體訂單良好，整體生產經營、在手訂單及產能利用率處於正常水平。
問：請問公司未來的產能規劃是怎樣的?
答：公司現具有年產聚氨酯合成革及複合材料8,500萬米的生產經營能力，目前公司產能充足，能夠滿足公司發展需要。安利越南公司2條生產線已基本具備投產條件，公司期望2022年上半年安利越南部分生產線投產。此外，公司對安利工業園現有生產線進行優化調整，計劃改造或新增部分水性、無溶劑生產線，目前正處於研究、評估和評價階段。在“十四五”期間，公司期望計劃形成年產生態功能性聚氨酯合成革及複合材料1億米左右的生產經營能力。當然，這是一個逐步提升的過程，是公司期望通過奮力拼搏實現的規劃目標，不代表對社會投資者的承諾。公司規劃目標的實現，受宏觀環境、客户合作、市場波動及行業競爭等多方面因素影響，不完全取決於公司，具有不確定性。
安利股份主營業務：生態功能性聚氨酯合成革及複合材料的研發、生產、銷售與服務
安利股份2021三季報顯示，公司主營收入14.88億元，同比上升41.89%；歸母淨利潤9863.15萬元，同比上升478.63%；扣非淨利潤9304.3萬元，同比上升759.06%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入5.35億元，同比上升8.01%；單季度歸母淨利潤3043.15萬元，同比下降8.05%；單季度扣非淨利潤2650.5萬元，同比下降15.55%；負債率42.23%，投資收益671.63萬元，財務費用1934.43萬元，毛利率23.14%。
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級5家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為21.87。證券之星估值分析工具顯示，安利股份（300218）好公司評級為2星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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