樂居財經 嚴明會 12月3日，在興業固收研究近期發佈的系列報告《中資美元債跟蹤筆記》中提到，10月中資美元債收益率上行，高收益房地產債利差顯著走闊。
當月市場關注熱度聚集房地產。10月熱度排名前30的中資美元債發行企業中房企佔比四成。此外銀行、零售-非必需消費品、互聯網媒體、金融服務、公用設施等也是市場熱度較高的行業。而從活躍券表現來看，10月中資美元債活躍券的估值收益率大多上行，其中投資級活躍個債的估值波動區間較小，高收益和無評級活躍債券的估值波動相對較大。而在各行業之中，房企債的波動幅度顯著且個體分化更大。
據統計，10月共有4只房地產中資美元債發行，分屬於4個發行主體，規模8.53億美元，環比有所下降。其中粵港灣控股、海倫堡中國發行的中資美元債票面金額較高，分別為2.7722億美元和2.7億美元。評級方面，粵港灣控股、鑫苑置業和大發地產各發行1只NR級債券，其餘債券無評級。
期限和票息方面，10月發行的4只房地產中資美元債中，發行期限普遍較短，分佈在1.48-1.94年，收益率普遍較高，分佈在11%-14.2%，整體來看由於負面事件影響，房企中資美元債融資向短久期傾斜，同時利率仍在較高水平。
數據顯示，投資級和高收益的房地產債利差都表現走闊。其中投資級債券利差環比走闊83.80BP，房地產高收益級利差環比走闊1681.69BP。
10月，房地產中資美元債利差繼續大幅走闊，主要系房企違約事件的傳導影響，如花樣年、新力控股和當代置業等。同時，多家機構頻繁下調境內房企的信用評級，10月18日，綠地控股、陽光城、佳兆業、祥生控股、中國奧園和富力地產等均遭到不同程度的下調。目前，投資者仍需持續關注個體間的分化狀況，如國企/民企，以及政策的邊際放鬆情況。
文章來源:樂居財經