外匯天眼APP訊 : 在一個更奇怪的年份裏的一個奇怪的日子裏，美股市場達到了一個流行病的里程碑。7月20日週一，標準普爾500指數收盤時略早於6月8日收盤，創下疫情新高。在接下來的日子裏，它延續了連勝的勢頭。**疫苗研發的進展當然發揮了作用，但其他因素是否也起到了作用？
$(RY)$ 美國股票策略主管卡瓦西納(Lori Calvasina)認為，對經濟刺激方案的預期產生了更有意義的影響，因為科技股和成長型股佔據了領先地位。考慮到疫情盡頭的真正曙光更有可能導致這些股票滯漲。
言外之意？Calvasina現在認為標普500指數目標價有一些上行空間，該策略師將該水準從2,750點上調至2,900點。不過，即使這種情況最終得以實現，也仍將比當前水平下降11%，全年降幅為10%，Calvasina的預測也低於3,100的普遍預期。
也就是説，除了估計更新之外，Calvasina的其他方面並沒有太大的變化。“我們認為，今年下半年美國股市仍將面臨下行風險。”高估值令人恐懼，從模型中看，科技股的泡沫太多了。我們對企業和投資者的情緒分析顯示出投資者缺乏信心，而我們對機構投資者定位的研究突顯了納斯達克指數的風險。
至於每股收益預期，卡爾瓦西納認為“美國從2020年和2021年的每股收益來看，股票價格似乎過高了。她還解釋説，”雖然我們承認美聯儲的刺激措施提高了市盈率，並可能繼續支撐高位，但我們所看到的擴張已經與之前大多數量化寬鬆時期相當。
應該指出的是，季節性也能説明一些問題，通常8月和9月是股票下滑的月份。此外，卡爾瓦西納認為，這個時機可能“與即將到來的美國大選同步，這將成為一個負面的催化劑”。轉投美國以外的市場。特別是疫情對影響較小的股市國家，但這可能構成另一個風險。
鑑於2020年下半年市場可能出現波動，Calvasina推薦防禦性股、長期種植業股和週期性股，不過對這些行業的敞口應保持平衡。“公用事業股仍是我們看好的防禦性股，醫療保健股仍是我們看好的長期持有類股，工業股仍是我們看好的週期性股。”與標普500在2020財年的市盈率相比，這三中股票的估值都非常令人信服。沒有人對ESG發出警告(事實上，公用事業和工業類股都傾向於被ESG基金增持)。
但是即將到來的美國總統大選將如何影響這些行業的前景呢？根據卡爾瓦西納的説法，如果前副總統喬·拜登(Joe Biden)獲勝，那麼公用事業也將獲得勝利，因為這個地方不會增加公司税。此外，由於醫療改革並不是拜登的首要任務，這裏的風險比市場的其他領域要低。