潮水褪去 究竟哪些基金經理值得我們長期持有？

　　春節後，明星基金普遍出現超20%的暴跌。儘管目前大盤指數還沒有回到春節前的位置，但一批明星基金經理旗下基金淨值已重新超越節前高點，創出新高。不過，也有一批明星基金經理的產品跌幅仍然很大。

　　從去年的全民基金熱到迅速消退，只用了不到半年時間。臨近2021年上半年的時點，如今的“基金熱”看起來已經銷聲匿跡。“潮水褪去，方知誰在裸泳！”那麼，到底哪些經理值得我們長期持有？

　　明星基金經理幾家歡喜幾家愁

　　在A股從大跌到反彈的階段(2月18日到6月16日)，大量投資於煤炭、石油、鋼鐵等順週期資源股的基金創出新高，比如國泰中證煤炭ETF聯接A漲35.12%；富國、招商、中融旗下煤炭指數基金漲幅也超33%。

　　同期，不少明星基金經理的產品也創出了新高。其中，林英睿管理的廣發價值領先A收益達21.99%，丘棟榮的中庚小盤價值收益18.69%，陸彬的匯豐晉信動態策略A收益10.27%。

　　還有一批頂流明星基金經理取得了不錯的收益，如去年包攬基金收益前四的冠軍基金經理趙詣，其管理的農銀匯理新能源產業收益5.19%；以新能源投資著名的馮明遠管理的信達澳銀新能源產業收益5.09%；以低估值價值投資聞名的曹名長的中歐價值發現A收益3.79%。

　　值得注意的是，新一輪的反彈行情中，出現了風格轉換，順週期、新能源、科技等主題崛起，同期這一類主題基金也跑贏勝出。

　　與此同時，從2月春節以來，也還有不少基金跌幅較大，如投資海外互聯網中概股的QDII基金有多隻跌超25%。同時大批明星基金經理春節以來的跌幅仍然很大。比如，2月18日至6月16日，劉彥春管理的景順長城集英成長兩年跌幅達23.18%，張坤管理的易方達中小盤跌幅17.86%，鄭澄然管理的廣發高端製造股票跌幅13.32%，董承非管理的興全趨勢投資混合跌幅12.47%。

　　事實上，張坤、劉彥春這兩位“千億頂流”明星基金經理都在重倉白酒股，且倉位一直很重。而董承非則在去年低就提示風險並減倉。

　　對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，“這段時間基金的淨值出現了分化，一些明星基金的淨值出現下跌，也有一批創新高，主要是和持倉的結構和倉位有關。”

　　楊德龍認為，投資人應選擇長期業績穩定、優秀的基金，不要過度追求短期業績。現階段建議投資者可以逢低佈局這些優質基金，預計市場今年年底之前還有一波不錯的上漲機會。

　　到底哪些經理值得我們長期持有？

　　篩選基金經理，主要有幾個要素。

　　第一是從業年限

　　首先從業年限不能太短，最好是經歷過一輪牛熊，比如朱少醒，已經幹了15年，業績22倍，經歷07年和15年兩輪牛熊，還有謝治宇、張坤這些明星基金經理，也都經歷了一輪完整的牛熊市，他們的投資體系已經磨練的很成熟了。

　　第二是生涯業績

　　一個是看基金經理總業績夠不夠好，比如朱少醒最近五年的總業績是158%，謝治宇是194%，他們業績都不錯，比絕大多數基金經理都更強，也能跑贏同期的滬深300。

　　第二是看能不能每年跑贏滬深300，比如謝治宇，過去八年有六年跑贏滬深300，同期朱少醒是五年跑贏，説明謝治宇的超額業績比老朱更穩一點。

　　但需要注意的是，一年以內的短期業績對未來業績是沒什麼影響的，你看它短期漲幅沒什麼意義，如果想省心一點，最好是選擇每年業績都比較穩定的基金經理。

　　第三是最大回撤

　　也就是歷史上你最高位買入他的基金，可能承受的最大跌幅。最大回撤數據就説明了基金經理的風控水平。

　　比如諾安的蔡經理，最大回撤達到了34%。而相比之下，謝治宇的最大回撤只有他的一半不到。

　　第四是投資風格

　　像張坤，他的思路就是重倉買入商業模式優秀，未來可能偉大的股票，前五隻股票基本就代表他大部分的倉位了，比如白酒股就佔了他A股基金的1/3。

　　而且他買這些股票呢，基本就躺着不動了，除非商業邏輯有變化，否則不管怎麼漲，都不會輕易調倉，所以他也被譽為國內最像巴菲特的基金經理。

　　謝治宇則是平衡風格，他的雞蛋永遠不會放在同一個籃子裏，他的每一個行業每一個股票，都精打細算的分配均勻。他的基金走勢，和大盤走勢非常接近，但是他又總是每年都能跑贏市場一點點。董承非，喬遷等人，也都是類似的風格。

　　第五是管理規模

　　如果規模太大，大額的贖回也會影響基金調倉等操作，不過還得結合基金經理的投資風格去看待，像張坤、劉彥春這類喜歡投資龍頭股，不怎麼調倉，買進去後就躺着不動的，規模大影響小。

　　另外，基金經理的人品也很重要，一個有良心的基金經理應該是怎麼樣操作的呢，比如張坤， 在去年2月把中小盤基金申購限額從10萬放開到100萬，9月的時候，他又把100萬限購降到5萬，11月再降到5000， 12月降到2000,2月降到1000。並在年報裏反覆提示風險，在2月高位的時候，徹底停止申購。

　　總的來説，我們可以從業績、年限、回撤、投資風格、管理規模、人品幾個角度去篩選基金經理。

　　像張坤、葛蘭、謝治宇、朱少醒這些基金經理，都是被市場驗證的值得長期追隨的基金經理。

　　總結來看，值得長期追隨的基金經理：

　　1，基金經理投資經驗豐富，經歷完整的牛熊週期市場的歷練，並取得良好穩定的歷史業績。這樣的基金經理通常有更加成熟的投資理念以及更加穩定的投資方法以及良好的風險管理措施。

　　2，基金經理在組合管理的過程中堅持自己擅長的領域並遵循“知行合一”的原則，這樣有助於我們對其投資方法的理解並對其未來業績建立穩定的預期。

　　3，國內市場作為新興市場之一，產業結構的調整也不斷醖釀着新的投資機會，我們也希望基金經理能夠秉持不斷學習的態度、不斷提升自身的投資能力圈。

　　4，基金經理與持有人利益始終保持一致。這一方面體現在基金經理購買自己管理的產品。另一方面，當基金規模的增長影響到策略發揮時，基金可以適時採取關閉的策略以保護老持有人的利益。

　　(文章整理自21世紀經濟報道、投資者網)