作者：時代財經 謝斯臨 編輯：張常旺
圖片來源：視覺中國
一家微型房企在遊戲公司的投資中出現重大虧損。
1月25日，卧龍地產公告稱，根據參股公司君海網絡財務部門初步測算，君海網絡2020年度預計將實現歸母淨虧損1.78億元左右，與上年同期相比下降174.95%，預計影響公司淨利潤-8714.36萬元。
截止2020年12月31日，卧龍地產持有君海網絡49%股權，對應的長期股權投資賬面價值8.7億元。卧龍地產提醒，這部分資產存在一定的減值風險，
這是一家成立於1994年的老牌房企，曾在2007年時成功借殼東北的水泥製造企業S*ST丹江上市。但上市13年以來，卧龍地產錯過了行業突飛猛進的黃金年代，銷售規模始終止步不前。
自2016年開始，“二代千金”陳嫣妮上任，卧龍地產開始涉足遊戲業務。但伴隨着君海網絡產生重大虧損，卧龍地產又開始逐步減小遊戲投資，聚集地產主業。
一進一出之間，4年時間飛逝，卧龍地產止步不前。
“二代千金”愛遊戲
卧龍地產的遊戲轉型與卧龍集團的“二代千金”陳嫣妮緊密相關。
2015年初，陳嫣妮被推到台前，成為卧龍地產新任掌門人。她上任後，主營地產業務本就失速的卧龍地產開始迷上了遊戲。2016年，公司兩次籌劃發行股份收購遊戲公司墨麟股份及天津卡樂，卻都最終落空。
執着於轉型遊戲行業的陳嫣妮改道現金收購，開始瞄準另一家“價格優惠”的手遊企業--君海網絡。在2017年初完成對君海網絡13%的股權收購後，年中卧龍地產又計劃以6.42億元收購君海網絡38%股權。
兩次交易後，卧龍地產成為君海網絡持股51%的股東。雙方簽訂對賭協議，君海網絡2017年、2018年和2019年的税後淨利潤分別需要達到1.3億元、1.69億元和2.197億元。
公開資料顯示，君海網絡成立於2014年，是一家專注於手機遊戲發行、運營服務及遊戲研發的遊戲公司。目前已相繼發行了《鬥戰仙魔》、《太古封魔錄》、《縱劍仙界》、《朝歌封神錄》等手機網遊產品。卧龍地產披露數據顯示，2017年至2019年，君海網絡實際完成淨利潤分別為1.456億元、1.924億元、2.299億元，均超額完成對應的業績承諾。
但令市場不解的是，在2018年，君海網絡業績大漲，卧龍地產來自遊戲板塊的營收同比增長163.92%至8.19億元，公司卻選擇將君海網絡2%的股權出手至君海網絡第二大股東陳金海關聯方，並自此出表。在企業行為的悖論之間，潛藏着事實的真相。
地產企業要成功跨界遊戲並不容易，兩個行業邏輯差異巨大，當陳嫣妮帶着馬亞軍、王希全兩名地產老兵入主君海網絡董事會時，從長遠角度來講未必利於企業發展。
衝刺三年之後，君海網絡的業績頹勢開始顯現。2020年，在整個遊戲行業明顯逆勢上揚時，君海網絡卻因復工復產延期、新遊戲上線延期、老遊戲流水下降等原因，預計2020年度將實現歸母淨利潤-1.78億元，同比下降174.95%，預計影響卧龍地產淨利潤約-8714.36萬元。
IPG中國區首席經濟學家柏文喜告訴時代財經，上市公司在子公司盈利能力優秀的情況下出表，一般都是由於子公司的業務不再符合公司發展的戰略佈局。
歷時四年，卧龍地產已經開始逐步退出遊戲轉型。在發佈虧損提示公告同日，卧龍地產又一次宣佈，將以5351.87萬元出售君海網絡3%股權至君海網絡第二大股東陳金海關聯方。交易完成後，陳金海及其關聯方的持股比例將進一步提升。
對於出售股權的原因，卧龍地產方面表示，是為了進一步集中精力與資源做好現有主營業務，提升公司長期發展能力。同時也為了使陳金海團隊進一步做大君海網絡的業務，提升君海網絡的持續盈利能力。
地產業務龜速發展
與遊戲業務在卧龍地產內部開始逐漸被邊緣化的處境類似，地產業務在整個卧龍控股集團中的比重也變得越來越小。
由陳建成創建於1984年的卧龍控股集團，始終以“全球電機NO.1”為奮鬥目標，致力於成為全球電機行業和市場具有卓越競爭實力和服務能力的領導企業。相比之下，在陳建成眼中，地產業務更像是一個“配菜”。
1994年12月，陳建成註冊成立浙江上虞市卧龍房地產開發有限公司，正式進軍房地產業。2007年時，卧龍置業完成對原黑龍江牡丹江科技股份有限公司實施股權收購、資產置換、股權分置改革，成功借殼上市，並隨後更名為卧龍地產。
能在房地產融資最好的那幾年就成功進入資本市場，換做他人，可能早就藉助資本的力量一路攻城略地，規模成功跨越千億。但陳建成顯然不這麼想，相比規模擴張，他更自豪於企業的穩健，“我一直在控制規模和風險。卧龍房地產板塊是沒有貸款的，還有幾十億元的銀行存款。”
在房地產金融化的行業現狀下，這樣的想法明顯不同主流。在房地產市場規模高速發展的十多年中，“穩健”的卧龍地產始終聚焦於自己手中的存量土地開發，龜速前行。2007年，卧龍地產實現營業收入7.65億元，在12年後的2019年，其營收也僅有19.21億元。
受制於創始人陳建成的戰略打法，哪怕卧龍地產被交至二代陳嫣妮手中，公司的發展也無絲毫改版。卧龍地產三季報顯示，截止2020年9月30日，公司持有貨幣資金28.24億元，並無任何短期負債。
在手握數十億現金無短期負債的情況下，卧龍地產卻也幾乎未用來拿地，整個2020年前三季度，卧龍地產僅在武漢以9.3億元，溢價率72.59%竟得一宗住宅地塊，新增土地面積僅3.66萬平方米。
相反，它更願意把錢用來買投資理財產品。2020年12月22日，卧龍地產公告將使用閒置資金5億元購買交通銀行交銀理財穩選固收精選6個月封閉式理財產品，盤活閒置資金，提高資金使用效率及資金收益率，進一步提升公司業績水平。
正是因此，在陳嫣妮入主卧龍地產5年之後，除去失利的遊戲業務轉型，公司仍舊守着清遠、紹興、武漢三個區域，在售樓盤僅武漢東方郡、武漢墨水湖、清遠博文苑、上虞萬誠府數個項目。
而在2020年，三四線城市樓市遇冷。前三季度卧龍地產簽約銷售面積僅11.88萬平方米，同比減少49.6%；簽約銷售金額僅16.26億元，同比減少45.035%；實現營業收入9.47億元，同比減少24.56%。
伴隨着存量土地逐步被開發殆盡，公司未來營收表現堪憂。針對在逐步減小遊戲業務投資後，公司要如何集中精力與資源做好現有主營業務等問題，時代財經在1月26日嘗試致電卧龍地產董秘馬亞軍，但電話一直無人接聽。