2021年一季度即將過去，回顧今年以來貨幣市場流動性，貨幣政策基調保持不變，維持穩健中性。貨幣市場利率整體走勢平穩，先升後降。具體來看，今年以來銀行間回購利率DR001整體維持在2%附近，DR007則在2.2%-2.4%附近。但是自1月下旬，受到繳税疊加月末效應的影響，市場流動性出現了趨緊的情況，DR001的利率一度上行至6.59%。3個月SHIBOR利率從1月19日的2.573%逐步上行至1月29日的2.765%，並且在春節後上行至2.85%後，逐漸下行至目前2.71%附近。可見貨幣市場利率在1月下旬從低位開始上行，受到了當時資金面緊張的推動，各期限利率均有所抬升。
儘管1月末個別幾天較高的銀行間回購利率在近年來比較罕見，但進入2月份後，流動性很快趨於寬鬆，銀行間回購利率回到了較低水平。貨幣市場各期限利率也隨着資金面的寬鬆而逐步下行。此次波動引發了對貨幣政策的關注，但目前央行公開市場操作依舊保持平穩，7天逆回購和MLF操作利率也沒有變化，體現了貨幣政策“不急轉彎”的基調。隨着全球新冠疫苗接種的開展，海外疫情逐步控制後經濟恢復預期增強。“十四五”開局之年，國內經濟面臨挑戰的同時，保持着持續向好的預期，政策可能逐步迴歸。在此背景下，後續應積極關注經濟基本面和貨幣政策，對貨幣市場流動性做好謹慎預判。
（文章來源：諾德基金）