三週年紅利仍在、年內公募參與定增總額同比翻倍！ 再融資新規如何惠及定增市場

自2020年2月14日證監會實施再融資新規以來已有三年時間。受益於新規要求，上市公司定增對於機構而言也有了更大的吸引力。如今三年過去，公募參與定增熱情依舊不減。公開數據顯示，年初至今，公募基金參與定增總額已達67.96億元，同比漲超170%。近三年來，公募參與定增成本總額更已超千億元。有業內人士表示，經濟復甦預期下，公募對2023年市場行情保持樂觀態度，促進年初以來定增需求大漲。而三年前再融資新規的落地也有望推動定增市場延續流動性和參與度，預計2023年市場定增熱度仍會增加。

年內定增總額同比大漲171%

又有多隻基金參與個股定增。2月14日，華夏基金髮布公告表示，旗下華夏磐潤兩年定期開放混合、華夏磐利一年定期開放混合、華夏上證科創板50成份ETF等多隻基金參與了東方日升或派能科技個股定增，限售期均為6個月，總成本合計達4.13億元。

就在同日，泉果基金、東方阿爾法基金、財通基金也相繼發佈關於旗下基金參與定增的公告，其中，泉果旭源三年持有期混合參與聯贏激光定增，認購數量為256.88萬股，總成本約7000萬元；而東方阿爾法基金旗下4只（份額合併計算，下同）產品以及財通穩進回報6個月持有期混合則參與派能科技的定增；此外，財通基金旗下也有5只產品參與東方日升的定增。

事實上，年初至今，已有不少公募參與上市公司定增。同花順iFinD顯示，截至2月14日，年內公募定增總額已達67.96億元，較2022年同期的25.06億元漲171.19%。其中富國天惠成長混合（LOF）以單次投入多達1.5億元的成本總額暫居公募基金年內定增榜榜首，而華夏上證科創板50成份ETF聯接A、華夏上證科創板50成份ETF則分別以1.49億元的定增總額緊隨其後。

若從公募參與定增的次數來看，數據顯示，截至2月14日，年初以來已有31家基金管理人旗下產品參與個股定增，參與定增數量共計136次，其中，諾德基金以當前共參與31次定增排名首位。財通基金則以30次參與次數居於第二。除了上述2家基金管理人外，還有3家公募參與定增數量超5次。

針對公募積極參與個股定增的原因，財經評論員郭施亮認為，年初以來公募定增熱度上漲或與當前市場估值合理有關，在經濟復甦預期下，公募對2023年市場行情保持樂觀態度，促進參與定增的需求大漲。

新規紅利依舊延續

從此前經驗來看，參與定增後，對相關基金的運作及業績表現有無積極影響？華夏磐潤兩年定開混合基金經理張城源在接受北京商報記者採訪時表示，以他管理的華夏磐益一年定開混合為例，其類型為偏股混合型，權益部分應用定增主題策略參與A股市場投資。截至2023年1月31日，華夏磐益成立以來收益率達11.3%，同期業績比較基準業績表現僅-15.19%，跑贏業績基準及偏股混合型基金指數，長期業績表現良好。而截至2023年2月，華夏磐益一年定開混合當前封閉期累計參與29個項目，定增項目投資佔基金淨值約93%。

從前述數據不難看出，近年來，已有越來越多的公募“投入”於個股定增。對此，河南澤槿律師事務所主任付建認為，公募參與定增總額規模增多，是因為定增投資的門檻有了明顯的降低。

正如付建所説，當前公募參與定增的亮眼成績與三年前新規落地不無關係。回顧2020年2月14日，證監會發布再融資新規，通過調整非公開發行股票定價和鎖定機制、放寬定價基準日和定價折扣、放寬發行對象數量限制等，推動公募基金等機構投資者積極參與個股定增。“再融資規則意在鬆綁限制條件，提升定增靈活性與定增需求。”郭施亮評價道。

從再融資新規落地以來公募參與定增數據來看，截至2月14日，公募參與定增總額近三年已達1391.83億元。從定增的個股數量來看，截至2月14日，近三年來共有1330只個股實行定向增發，其中，95%均採用折價方式。

華林證券資管部落董事總經理賈志表示，再融資新規上線後，定增市場的市場化程度更高，公募基金基於自身紮實的投研基礎，有更好的投資標的挖掘能力，成為定增市場的重要機構。

某市場分析人士也表示，再融資新規對公募基金參與定增產生了積極影響，提供了更多的法律依據和規範，提高了市場的透明度和公平性，更增加了定增市場的流動性和參與度。

張城源也舉例稱，截至2022年末，國內定向增發項目的平均折價率為17.48%，較上一年度變化-4.17個百分點。其中，競價發行定增項目的平均折價率為13.24%，定價發行定增項目的平均折價率為30.40%。 “整體來看，定增市場尚未過熱，折價項目折扣非常好，這是我們未來有信心繼續做好定增產品的重要保障”。張城源表示。

展望未來，郭施亮認為，預計2023年市場定增熱度仍會增加，具體情況取決於市場環境回暖程度。

北京商報記者 劉宇陽 郝彥