【大河財立方 記者 裴熔熔】為什麼降準了，股市還是跌了？房地產市場又迎來了諸多利好，現在適合買房子嗎？當下要做投資理財，到底什麼樣的渠道更為合適？面對近期股債基市場的巨大波動、房地產市場的持續低迷，如何讓自己的錢袋子保值增值，成了眾多人關心的問題。
11月28日晚間，知乎《知聊八點半》圓桌直播準時開播。中國民生銀行首席經濟學家兼研究院院長温彬，立方大家談專欄作者、前海開源基金首席經濟學家楊德龍，知乎財經領域答主、資深股民羊迪，知乎金融領域答主、CFA復旦大學經濟學碩士研選基匯就上述問題，進行了分析探討。
大河財立方記者帶你去探索答案。
央行降準釋放了什麼樣的信號？
11月25日，央行重磅宣佈，決定於2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率約為7.8%。此次降準為全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.25個百分點，共計釋放長期資金約5000億元。
“此次降準釋放資金可以緩解當前市場緊張局面，保持流動性充裕，同時也釋放出一個信號：央行要採取措施穩定股市、債市、樓市和匯率。”楊德龍表示，近期這四大市場均出現一些波動，特別是債市大跌，讓市場捏了一把汗，甚至大家認為不會虧錢的一些銀行理財、債券基金也都出現了虧損，造成了債券基金的大量贖回，進一步帶來了債券拋售，所以債市企穩需要一些政策信號。
“這次降準應該説不是一個結束，而是一個寬鬆的開始，後面可能還會繼續採取一些寬鬆的措施。有一個觀點我非常贊同，我們不能大水漫灌，但是要中水漫灌，適當地創造一些流動性來化解當前股債雙殺的問題，化解樓市的風險，同時在匯率方面適當地保持穩定，所以這次降準我覺得它的信號意義大於實際的意義。”楊德龍説。
為什麼降準了，股市還是跌了？
上週五央行宣佈降準消息之後，市場對本週一的股市表現高度關注。但超出不少人預期，本週一的股市仍舊是下跌態勢。原因是何？
“這是因為影響股市的因素不止一個，降準相當於是一個利好，但同時這個週末又有部分城市出現封控，多地疫情反覆，大家預期中的放開並沒有實現。股市下跌，主要是對放開預期落空的反映，而不是降準。”楊德龍表示，對於股市來説，降準絕對是利好，無論是增加資金量，還是釋放出積極的信號，都有利於市場反彈。股市下跌，更多是受到一些利空因素的影響，同時亞太股市普遍下跌，也造成了週一國內股市的下跌。
“降準並不是萬能的，但是它釋放出來的信號，我們要解讀清楚，這樣對於後續央行的操作，會有一定的預見性。如果股市債市還是很差，樓市出了16條實施措施之後，還是扶不起來，後續還會出‘第三支箭’，降一次準不行，還會再降一次。這是寬鬆週期的開始，而不是結束。這點大家要辯證地看這個問題。”楊德龍説。
未來還有可能降準降息嗎？
“降準空間仍然是有的。央行在降準公告裏特別提到，這次降準不含已執行5%存款準備金率的金融機構。目前，我國存款準備金率制度執行‘三檔兩優’框架，將金融機構存款準備金率分為大、中、小三類，並賦予不同的存款準備金率要求。在這次降準之前，大型銀行執行的是11.25%。本次降准以後，金融機構加權平均存款準備金率約為7.8%。”温彬表示。
他認為，如果5%是央行現階段默認存款準備金率下限，那麼從平均7.8%降到平均5%，還有2.8%的空間，大約可以釋放3萬億元的基礎貨幣。至於什麼時候降、降的幅度是多少，要看明年經濟形勢。
對於降息，温彬表示，自2019年8月貸款市場報價利率（LPR）改革以後，LPR利率由央行政策利率和報價行的點差構成，並已初步形成了從政策利率到貸款利率的有效傳導機制，央行下調政策利率（MLF利率），LPR利率也會相應下調。同時，即便政策利率不動，如果報價行的點差收窄，也可以引導貸款利率下降，而銀行報價點差能否下調主要取決於銀行的負債成本。
“短期內政策利率和LPR利率下調的可能較小。從政策利率看，美聯儲等發達經濟體央行還在收緊貨幣政策，對我們的貨幣政策有一定掣肘；同時隨着疫情防控措施的優化以及房地產融資政策的放鬆等有助於鞏固經濟回穩向上的態勢。此外，今年三季度貨幣政策報告提到，短期內結構性通脹壓力可能加大，要密切關注，警惕未來通脹反彈壓力。所以我們判斷政策利率短期內將保持穩定。”温彬表示，此次降準0.25個百分點，大約使銀行體系節約50億～60億元的資金成本，還不足以驅動銀行在12月報價時壓降點差。從中長期來看，要繼續完善存款利率市場化調整機制，釋放LPR改革潛力，降低實體經濟綜合融資成本。
羊迪表示：“目前的房貸利率已經是我從業以來非常低的一個水平。如果繼續下降，我們或許能一起見證歷史。此次降準並非降息，影響不了房貸利率。至於未來房貸利率是否還會繼續下行，我認為有一定可能性，但是空間應該不會特別大。”
現在適合投資買房嗎？
“從投資的角度來講，現在買房產一定要堅持價值投資，要買核心區的好房子。房子未來價格是否能上漲，其實就是看所在區域的GDP能不能上漲，有沒有長期的增長潛力，買房人的收入是否足以支撐。如今來看，市中心的房子、核心區域的房子，還是很堅挺的，一旦疫情過去經濟回升，這些區域房價還會漲，長期來看，好房子跑贏通脹是沒問題的。但是非核心區域的房產，有可能就會出現價格的大跌，因為這些地方是沒有剛需的。”楊德龍説。
他表示，房住不炒定位，大家一定要牢記，這是未來投資房產的最大原則。同時值得提醒的是，對於未來房產的預期回報率一定要降低，因為房價上漲的空間已經不大。作為保值工具和剛需，暫時性住房沒有問題，但是夢想像以前一樣有暴富的機會，基本沒有可能。
温彬也表示，剛需和改善型住房市場仍有較大空間，但是在一線城市，首付比例過高等影響了有關需求的釋放，也導致房地產市場交易活躍度下降。下一步，可以對新市民的剛需和有房者的改善型需求加大支持力度，比如降低首付比例、認房認貸政策調整等，促進房地產市場的平穩運行。這對明年經濟繼續保持恢復向上的態勢也會起到積極的作用。
當下怎麼投資理財最合適？
“現在理財已經不能用過去的方式，全部投資房地產或者全部買固定高收益的理財，這種產品已經不復存在，應該摒棄過去固定收益的思維，學會做資產配置。”研選基匯表示。
“長期以來，我國金融體系以銀行間接融資為主，大力發展資本市場是當前及今後金融結構優化的方向，有巨大發展潛力。對個人投資者而言，應根據自身的收入狀況、風險承受能力等選擇適合自身的投資方式，做好資產配置和組合，堅持長期主義，實現財富的保值和增值。”温彬説。
楊德龍也表示，選擇股票和基金去投資是正確的方向，但有兩點需要注意。“一是要控制比例，不要把所有的資金都投到股票和基金上，畢竟這是有風險的，有可能虧錢，要留足夠的安全邊際、足夠多的資金夠生活用；二是要選好股票、好基金，要作價投資，不能亂買一氣。”
據瞭解，《知聊八點半》是知乎打造的知名欄目，主要圍繞公眾關注的熱點事件和話題，以“多人連麥圓桌直播”的形式，產出有獲得感的知識和洞察，幫助用户更好地理解這個世界的變化。
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