智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，節能風電（601016.SH）20-22年有大量新項目投產，預計21-23年營收31/44/48億元，同比增速17%/44%/8%；歸母淨利潤8.3/14.0/15.3億元，同比增速34%/68%/10%；對應攤薄EPS為0.17/0.28/0.31元976，對應PE為24.6/14.7/13.3x，絕對估值合理估值區間4.56-5.00元，較當前溢價12-23%20w，首次覆蓋，給予“增持”評級。
國信證券指出，背靠碳中和的大背景下，未來公司將繼續立足國內平價風電和海上風電市場穩步增長。21-22年預計新投產風電項目1.6GW以上，其中海上風電預計300MW，將為21-23年貢獻顯著的業績增長。
國信證券主要觀點如下：
事件：公司預告21Q1營收8.85億元（+43%）；盈利2.95億元，預增119%。2020年營收26.67億元（+7.23%），歸母淨利潤6.18億元（+5.78%），業績整體平穩提升，盈利符合預期。Q4單季度公司歸母淨利潤0.82億元（-48.57%），增速大幅下降。全年毛利率為52.09%（-0.31pct），淨利率為24.94%（-1.12pct）。2020年公司首次對可再生能源基金拖欠的應收補貼計提信用減值準備，減值金額佔利潤總額的4.4%。
1.公司是一家專營風電項目開發業務的央企電力運營商：
公司隸屬於中國節能集團，從事風電場投資開發業務超過10年，擁有豐富的行業經驗。2020年風電發電收入佔比為99.7%。截至2020年年末，公司併網裝機容量為3.16GW，2020年新投產的裝機容量為301MW，新核准的項目容量為224.5MW，在建項目容量為2.32GW。實現上網電量65.41億千瓦時，平均利用小時數為2250小時，高出全國行業平均水平約153小時。
2.2021-22年公司裝機規模躍升新的台階：
背靠碳中和的大背景下，未來公司將繼續立足國內平價風電和海上風電市場穩步增長。21-22年預計新投產風電項目1.6GW以上，其中海上風電預計300MW，將為21-23年貢獻顯著的業績增長。公司額外圈定超過3GW儲備平價項目資源；中長期公司加快海上風電佈局，繼續尋求福建、浙江、遼寧等其他省份海上開發機會，並展望歐洲市場。
風險提示：風電併網消納不及預期；可再生能源補貼拖欠惡化；新能源項目競爭性配置導致上網電價過低。