龍光中達證券發佈研究報告，維持集團“買入”評級，目標價上調4.1%至18.7港元，預測2021-23年核心EPS分別為人民幣2.72元、3.28元和3.88元，同比增23.8%、20.7%和18.4%。
報告中稱，公司2020年營收同比增23.7%至710.8億元；毛利率較去年同期小幅下滑1.5個百分點至30%，仍處行業中較高水平；SG&A;費率5%，2019年為4.9%；歸母核心淨利同比增20.1%至120.4億元。綜上，2020年歸母核心淨利率16.9%，較去年同期的17.4%小幅下降0.5個百分點。
整體而言，公司業績實現了平穩增長，增速與盈利能力較同業有明顯優勢，在疫情影響之下顯示出公司成長性的價值。今年全年權益銷售目標增長20%。隨着公司灣區土儲及城市更新資源的不斷釋放，經營業績也有望持續穩健成長。
該行表示，公司多年深耕粵港澳大灣區，對當地市場有較充分的研究和了解，多年來的發展情況也印證了公司對市場週期的把控程度。截至2020年末，土儲總建面達3922萬方，近期土儲總貨值達5222億元，總土儲平均地貨比約32%。按貨值計，公司近期土儲貨值約64%位於粵港澳大灣區，其中深圳佔比約22%。
除此之外，公司還前瞻性佈局了大體量灣區城市更新項目，截至去年末孵化中併購及城市更新項目貨值達7100億元，其中約95%位於粵港澳大灣區核心城市。充裕且成本合理的土儲能夠有效支撐公司未來增長與盈利能力。
報告提到，得益於良好的銷售狀況及積極的財務資金管理，公司2020年末現金及存款總額達428.69億元。在快速發展的同時，公司各項財務比率控制較好，期末現金短債比約1.84倍，保持在1倍以上水平。2020年末公司淨負債率約61.4%，剔除預收款後的資產負債率69.8%，“三道紅線”指標均已達標。
截至2020年末，公司加權平均融資成本約5.6%，融資成本在民營房企中具備一定優勢。受益於灣區土儲及城市更新儲備的優勢，未來財務狀況有望持續改善。