2022-01-17西南證券股份有限公司邰桂龍對華鋭精密進行研究併發布了研究報告《業績高速增長符合預期，刀具國產替代持續推進》，本報告對華鋭精密給出買入評級，認為其目標價位為212.40元，當前股價為147.13元，預期上漲幅度為44.36%。
華鋭精密(688059)
投資要點
事件：公司發佈2021年業績預告，預計2021年實現歸母淨利潤為1.57-1.67億元，同比增長76.4%-87.6%；扣非歸母淨利潤為1.47-1.57億元，同比增長66.4%-77.7%。公司業績保持高速增長，符合我們預期。
產能提升+國產替代推動公司業績高速增長。2021年，公司業績保持高速增長的原因主要有兩個：1）公司大規模擴充數控刀片產能，數控刀片供給能力大幅增加，並積極注重提升數控刀產品片性能，為公司實現刀具國產替代奠定先決條件；2）下游終端客户選擇國產刀具的意願不斷加強，即國產刀具的需求不斷增長，且新冠疫情在客觀條件下助推了終端客户對國產刀具的選擇。
擬發行可轉債募集資金擴充產品種類，公司綜合服務能力穩步提升。公司可轉債發行已獲上交所受理，擬募集資金4億元擴充50萬件精密數控刀體和140萬支高效鑽削刀具，結合公司IPO募集資金建設的金屬陶瓷刀片、整體銑削刀具，公司產品序列不斷擴充，綜合服務能力不斷提升，產品及服務競爭力穩步增強，有望成為國際一流的刀具綜合服務提供商。
國內刀具消費有望持續增長，國產替代將持續推進。工業刀具作為製造業生產過程中的耗材，對所加工生產的產品質量、性能具有重要影響，隨着我國製造業升級穩步推進以及數控機牀滲透率持續提升，工業刀具的消費規模穩步增長。華鋭精密等國內刀具領軍企業在產能、刀具性能、品牌知名度等方面大步向前，在持續推動工業刀具的國產替代進程中，亦將完成自身的蜕變。
盈利預測與投資建議。我們調整公司2021-2023年歸母淨利潤分別至1.63、2.34、2.95億元，未來三年歸母淨利潤複合增長率為49.1%。考慮到產品高技術壁壘、行業高景氣度以及公司業績高增速確定性強，應該享受估值溢價，給予2022年40倍PE，目標價212.40元，維持“買入”評級。
風險提示：製造業投資大幅下滑；公司產能擴張低於預期；行業競爭格局惡化。
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級3家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為173.21；證券之星估值分析工具顯示，華鋭精密（688059）好公司評級為3星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)