2022-01-20中泰證券股份有限公司謝木青對邁瑞醫療進行研究併發布了研究報告《員工持股計劃堅定發展信心，器械龍頭成長性確定》，本報告對邁瑞醫療給出買入評級，當前股價為345.43元。
邁瑞醫療(300760)
事件：2022年1月19日，公司發佈員工持股計劃草案，擬以此前已回購的10億元股票共計304.87萬股用於員工持股計劃，佔當前公司股本總額0.2508%。參與對象為公司核心技術或業務人員，不涉及公司董事、監事和高級管理人員，參與總人數不超過2700人，員工認購價50元/股。
22年還原激勵費歸母淨利潤增速或達24%，業績持續保持高增長勢頭。本次員工持股計劃考核目標為2022-2024年的歸母淨利潤相較2021年增長率不低於20%、44%和73%，即保持每年20%的增速；2022-2025年需要攤銷的股份支付費用預計分半為3.87億、3.06億、1.40億、0.36億元，如剔除擬攤銷的股份支付費用，以2021年20%淨利潤增速為基數，業績考核目標2022-2024年淨利潤實際增長率預計將達到24%，23%，21%，表現出強勁的速度以及公司充足的增長信心。
覆蓋2700名核心技術及業務人員，充分激發員工積極性。本次激勵計劃擬覆蓋不超過2700名員工，參加對象全部為公司核心員工和技術骨幹，是推動公司各項業務線蓬勃發展的中流砥柱，且不涉及公司董事、監事和高級管理人員，表現出公司對於人才建設的高度重視；同時本計劃覆蓋面十分廣泛，且認購價格為50元/股，僅為當前收盤價的15%（截至1月19日公司收盤價為335.22元），可以更加充分的激發員工潛力和組織活性，將公司發展與員工個人利益深度綁定，助力公司中長期的持久發展。
醫療新基建+“千縣工程”帶來300億商機，公司作為行業龍頭受益最為顯著。近年來中央及地方有關部門屢次發文加大醫療新基建經費投入，其中邁瑞醫療可觸及的醫療新基建商機已達200億元，國家衞健委發佈的“千縣工程”縣醫院綜合能力提升工作方案也明確提出要推動醫療資源下沉，補齊縣醫院醫療服務和管理能力短板，從邁瑞的可及市場角度來看，未來幾年“千縣工程”帶來的商機預計將達到100億元。公司是國產醫療器械領域的龍頭品牌，行業領先的產品實力、全面豐富的全院級整體解決方案和“三瑞”生態系統更能迎合醫療新基建的建設需求，也能更好的支持智慧醫院的建設推廣，隨着國內醫療新基建的持續時間和實施範圍的不斷擴大，公司相關產線有望持續受益，實現快速發展。
盈利預測與投資建議：根據公司公告我們微調盈利預測，預計2021-2023年公司收入256.53、314.41、377.61億元（調整前256.70、310.50、373.92億元），同比增長22.01%、22.56%、20.10%，歸母淨利潤81.64、97.99、118.77億元（調整前81.99、100.80、122.68億元），同比增長22.62%、20.04%、21.20%，對應EPS為6.72、8.06、9.77。考慮到公司是國內醫療器械龍頭企業，海內外業務有望保持高增態勢，維持“買入”評級。
風險提示事件：新產品研發風險，政策變化風險，行業競爭加劇風險，銷售增長測算不及預期風險，研究報告使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險等。
該股最近90天內共有21家機構給出評級，買入評級18家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為455.3；證券之星估值分析工具顯示，邁瑞醫療（300760）好公司評級為4.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)