煤電企業迎來雙向調控。
近日國家發改委在答覆網民關於“建議完善居民階梯電價制度，鼓勵城鄉居民多用清潔的電力資源”的留言時提到，與國際上其他國家相比，我國居民電價偏低，工商業電價偏高。下一步要完善居民階梯電價制度，使電力價格更好地反映供電成本，還原電力的商品屬性。
這讓不少人猜測，未來居民用電或將迎來上漲。
發改委發表上述言論之後，6月28日，電力股開盤大漲並持續走高。截至收盤，電力板塊華電能源、西昌電力(600505,股吧)等4股漲停。
華電能源股價走勢
而從成本端來看，市場表現截然相反。A股煤炭板塊當日集體下挫，潞安環能(601699,股吧)、淮北礦業等5股跌停，國泰中證煤炭ETF跌5.59%。期貨市場上，鄭煤主力合約跌逾7%，焦炭主力合約跌逾4%。
動力煤期貨走勢
26日，國家發改委有關負責人表示，當前煤炭生產供應總體穩定，供需基本平衡，價格不存在大幅上漲的基礎。當時，這一消息就直接導致動力煤價格大跌。
東吳研究策略首席分析師姚佩稱，此前上游原材料漲價使得成本壓力加大，中上游行業能否通過電價的提升把壓力傳導下去是關鍵。對火電行業影響如何，還要具體看電價上行政策發佈。
電改預期推升電價
國家發改委在回覆中稱，長期以來我國試行較低的居民用電價格，居民電價較大幅度低於供電成本，是因為工商用户承擔了相應的交叉補貼。也就是説，工商用户的電價較高，對居民電價進行了補貼。與國際上其他國家相比，我國居民電價偏低，工商業電價偏高。
據國家發改委透露，按照進一步深化電價市場化改革要求，下一步要完善居民階梯電價制度，逐步緩解電價交叉補貼，使電力價格更好地反映供電成本，還原電力的商品屬性，形成更加充分反映用電成本、供求關係和資源稀缺程度的居民電價機制。
調查顯示，我國用電最多的5%的高收入家庭消費了24%的電量。換言之，工商業承受高價電費來補貼居民用電，其中很大一部分被高收入人羣享受了。
有市場人士預計，未來在完善居民階梯電價制度的過程中，剛需用電的價格可能變化不大，但有可能會大幅上調超額部分的電價，讓用電量遠高於平均但對用電開支不敏感的高收入人羣支付較高的超額電費，用以補貼工商業的電費，從而降低企業的經營成本。
事實上，國家發改委此前在5月25日發佈的《關於“十四五”時期深化價格機制改革行動方案的通知》中就已明確提出，“十四五”時期將持續深化電價改革。
實際上，今年國家發改委已明確發文提出，“十四五”時期將持續深化電價改革，其中包括“完善居民階梯電價制度”等。
中信證券表示，前5月全社會用電量高增，預計年內增速前高後低，全年需求景氣度較高。火電公司受制於煤價高企，盈利能力面臨壓力，積極轉型風光發電的龍頭公司或將展現出超預期業績韌性。大水電裝機有望於7月前後啓動新一輪密集成長，且電力緊缺形勢下以雲南為首的多地電價存在持續改善預期，有望在穩健的類債屬性基礎上實現增量彈性。在火電受制於燃料成本而增發意願不足的情況下，核電有望成為填補電力供需缺口的重要電源，利用小時數有望顯著提升，且後續新裝機料得到持續支持。
煤價何處去？
對電力企業來説，除了電價方面改革預期較強，上游原材料漲價使得該行業承受成本壓力。
中國（太原）煤炭交易中心6月28日發佈的最新一期綜合交易價格指數為160.52點，環比上漲1.43%。其中，動力煤指數141.64點，環比上漲0.53%。據文華財經監測，當前，港口成交以非電煤企業成交為主，終端電廠對高價煤炭牴觸情緒加重，以長協補充為主。
而受大宗商品價格上漲等因素影響，工業企業新增利潤主要集中於上游採礦和原材料製造行業，下游行業成本壓力加大。
6月27日，國家統計局最新數據顯示，1～5月份，全國規模以上工業企業利潤同比增長83.4%。國家統計局工業司高級統計師朱虹解讀稱，總體來看，5月份工業企業效益狀況延續穩定恢復態勢，但企業盈利不平衡狀況較為突出，原材料製造業利潤保持較快增長。其中，受益於市場需求恢復、大宗商品價格上漲等因素，黑色金屬、有色金屬冶煉和壓延加工業、化學原料和化學制品製造業、石油煤炭及其他燃料加工業利潤增長較快，兩年平均增速均在31%～68%之間，以上4個行業合計拉動規模以上工業企業利潤兩年平均增長8.3個百分點。
在監管出手調控煤炭等大宗商品價格後，煤價出現階段回落。
總體來看，目前煤價仍處於高位波動。上述發改委負責人稱，近期煤炭市場價格雖有反彈跡象，但主要是中長期合同以外的市場煤報價上漲，成交量較少。從原因看，主要受迎峯度夏能源需求增長預期、部分煤礦停產等因素影響。對於煤價後期走勢，該負責人表示，隨着夏季水電、太陽能(000591,股吧)發電增長，以及煤炭產量和進口量增加，煤炭的供需矛盾將趨於緩解，預計7月份煤價將進入下降通道，價格將出現較大幅度下降。
基本面上，5月下旬以來電煤日均供應比前期增長10%左右，目前全國統調電廠存煤比5月底提升了200萬噸以上，動力煤期貨價格較前期高點下跌100元/噸以上，市場煤價格一度回落150元/噸左右。
中國煤炭市場網徐東坤也認為，煤炭當前“有價無量”上漲持續性存疑。他分析稱，高價煤嚴重製約了下游採購需求，少量高價成交以水泥、化工用户為主，下游電廠多維持長協煤拉運，終端主動採買市場煤意願薄弱。
第一財經日報