近段時間除了“缺芯”這個大難題之外，在鋰、鈷、鎳等金屬材料價格紛紛上漲的背景下，國際能源署呼籲西方國家儲備能源金屬！，這將會對國內相關能源金屬企業帶來怎樣的影響呢？
今年以來新能源汽車發展趨勢迅猛，未來全球必然減少化石能源使用量，但實際上是雖然許多國家通過鼓勵發展電動車，讓人們從化石燃料向清潔能源的過渡，但國際能源署署長比羅爾早前擔憂政策制定者目前幾乎只專注於為電動汽車、風車、氫技術提供激勵，能源金屬供應方面卻沒有足夠的投資來滿足需求。
其實，國際能源署在前段時間的報告中指出，如果各國要實現《巴黎氣候協定》旨在將全球變暖控制在2攝氏度以下的目標，到2040年，對能源金屬的需求將翻兩番。而2050年實現淨零排放這一更為雄心勃勃的目標將需要比現有供應量擴大六倍的供應量。
能源金屬需求增大
（來源：國際能源署）
然而一些政策制定者擔心，從燃燒化石燃料向綠色經濟的轉變將使世界面臨新的威脅。對此，國際能源署在週三表示，西方國家應該考慮儲備鈷和鋰等關鍵電池金屬，如果礦業公司和政府不加快投資，以提高電動汽車、風力渦輪機和太陽能電池板所用金屬的產量，全球抑制碳排放的努力可能會受到影響，進而阻礙清潔能源轉型的努力。這是該機構對伴隨綠色能源轉型而來的地緣政治風險發出的嚴厲警告。
國際能源署在一份報告中表示工業國家尋求開發可靠的金屬和礦物供應之際，儲備計劃可能提供寶貴的緩衝。實際上，通過降低化石能源使用量、提升可再生能源如光伏、風電、水電等使用比例、擴大電動車應用等方式提升清潔能源使用比例，一方面會加速“光伏+儲能”的發展，另一方面會重構電力系統，擴大電力系統的投資，從而帶動新能源金屬及新材料的需求增長。
企業碳資產擴張對金屬及金屬新材料的影響
與石油這種大宗商品不同的是，鋰、鈷和一些稀土元素等礦物的生產和加工是高度集中的，前三大生產國佔全球供應量的75%以上。國際能源署署長比羅爾説，各國對新能源金屬的需求正在迅速上升，而礦業公司啓動新供應項目的步伐緩慢，兩者之間的差距日益顯現，這有可能使鋰、石墨或鎳等金屬價格昂貴得令人望而卻步，從而減緩控制碳排放的步伐。
鋰資源供應緊缺，未來價格或將持續上漲
鋰是生產電動車電池的關鍵金屬材料，全球鋰資源主要分佈在澳洲、智利和阿根廷等海外國家，由於去年受疫情蔓延以及鋰價低迷的影響，鋰資源企業紛紛縮減資本開支和放緩項目擴張進度，加上 Altura 鋰礦進入破產管理，導致2021年鋰行業主要矛盾為鋰資源端的供應緊缺。
未來 5 年鋰資源供給和需求邊際增量預測（萬噸 LCE）
作為儲能和動力電池的核心生產元素，隨着全球新能源汽車銷量共振增長，鋰需求將維持高速增長，長期來看，在能源變革和轉型的大時代大趨勢下，鋰行業將逐步向資源為王、強者恆強的寡頭格局演變，掌控鋰資源企業將受益明顯。
全球鋰需求預測（LCE，萬噸）
全球新能源汽車銷量（千輛）
除了鋰資源外，其他能源金屬的供應生產和加工集中在少數國家，例如鈷，全球鈷礦主要分佈在剛果（金）和澳大利亞，主要以鎳鈷礦和銅鈷礦的形式存在，但2020年疫情使鈷礦供給受限，部分項目預計在2021 年進行投產。
2020 年全球鈷礦儲量分佈
全球鈷礦產量
新能源車+5G 手機齊發力，提升推動鈷需求持續增長
由於採購淡季來臨，二季度數碼 3C 產品採購需求訂單下滑，而動力、小動力採購需求訂單變化不大，所以鈷原料供應環比一季度轉好，因此鈷價整體走低。但結合前期鈷中間品價格偏高、國內鈷原料庫存仍存在着缺口，我們認為鈷價下行空間有限。
MB 低級鈷價
數據顯示，在鈷消費結構中，主導地位的3C電池佔比超過 50%，但動力電池消費邊際增量最大，2020年佔比 14%左右；其次為高温合金，佔 10%左右。長期來看，5G網普及與5G手機滲透率提升將成為 3C電池需求增長的穩定助推。另外，受益於“碳達峯、碳中和”大背景下的新能源汽車銷量全球共振，將帶動三元動力電池需求快速增加，總量需求的高速增長趨勢或將充分減少單車用鈷量下滑帶來的影響，我們認為未來鋰離子電池領域的鈷需求量將持續穩定增加，未來鈷資源的供需狀態整體大致維持緊平衡。
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全球鈷消費預測（噸）
未來 5 年鈷資源供給和需求預測（萬噸金屬鈷）
高鎳電池發展或將帶動鎳需求增長
我們認為新能源汽車行業在目前及未來的發展將向兩極化發展，在高端汽車領域來看，高端產品憑藉續航能力、智能化配置以及未來自動駕駛方面的優勢佔據更大的市場份額，與此同時，高鎳三元電池的能力密度進一步提升，電池高鎳化的加速推進將驅動鎳需求新一輪的成長，或將推動高電池密度的高鎳三元電池裝機，同時這也是未來高端鋰電池主要發展方向，在未來五年三元電池領域對鎳的需求量將從 2020 年6.75 萬噸增長到 57 萬噸左右，在鎳的消費佔比中將提升至15%-20%。
新能源汽車領域鎳需求 5 年增長 10 以上
基於以上對新能源所需的主要能源金屬的需求分析，疊加各大經濟國紛紛提出“碳達峯碳中和”，將推動大力發展風電、光伏等清潔能源和新能源汽車，由於鋰、鈷、鎳等能源金屬的需求日益高漲，價格也隨之上升，這也是國際能源署呼籲西方國家關注能源金屬儲備的重要原因。我們認為，“碳達峯與碳中和”背景下，或將推動全球化石能源向清潔能源加速轉型，擴大電動車應用同樣會帶動鋰、鈷、鎳等新能源金屬的需求增長，而國際能源署本次呼籲西方國家對能源金屬儲備的重視或將對國內能源金屬企業產生正面的影響，而國際能源署此舉很有可能引起國內對能源金屬儲備的高度關注，或將為金屬及金屬新材料行業與相關企業帶來新的發展機遇和投資機會。
關注標的：融捷股份、天齊鋰業、贛鋒鋰業、格林美、華友鈷業
風險提示：全球經濟復甦不及預期；國內雙碳目標相關政策進度不及預期；上游供給大增的風險，疫情反覆的風險，庫存大幅增加的風險。
越聲理財投研部
2021.05.06