能兑付3億元債券，卻對拖欠供應商的貨款視而不見。跨境通近日的風波讓人疑惑：公司大部分營收倚賴出口業務，若供應商紛紛因此割席，出口業務何以為繼
跨境通（002640.SZ）的出口貿易，相當大一部分通過旗下子公司環球易購來完成。但在2019年，這項業務出現大幅虧損。公司將部分原因歸咎於受國際經貿環境影響所致，但從同行的銷售情況以及環球易購歷年的業績表現來看，公司出口業務早在2018年便現頹勢，而非行業的整體下滑所致。
跨境通在業績遭遇重創同時，還被眾多供應商投訴拖欠貨款，金額少則萬元多則數百萬元。近日，《投資者網》獲悉，在供應商向對接的公司採購人員追討貨款時，對方直言已無錢償還。但從財務報表來看，公司資金週轉尚可。
2018年至今，跨境通股價持續下探，市值已跌去300多億元。而資本市場給予跨境通的估值也極低，市盈率僅-2倍。
出口業務盈利下降
跨境通2020年全年的業績還未出爐，公司前三季度的營收和淨利潤都出現了不同程度的下滑，2020年前三季度，跨境通的營收分別為44億元、45億元、38億元，同比增長-4%、1%、-7%，淨利潤分別為1.3億元、1.4億元、0.9億元，同比減少40%、39%、46%。即便下降在個位數的收入能在全年轉正，但降幅超過兩位數的淨利潤或很難扭轉頹勢。
跨境通營收滯漲的關鍵在於跨境出口電商業務下滑。據公司2020年半年報，期內公司總營收90億元，其中跨境出口電商業務營收56億元，佔比62%，下滑4%。而以環球易購為核心的跨境出口電商業務收入下滑是該業務失利的主要原因之一。據公司2020年半年報，環球易購出口營收36億元，同比減少16%，雖然另一家子公司帕拓遜在跨境出口電商業務上貢獻了增幅為29%、營收20億元的業績，但仍然難以扭轉跨境出口電商業務整體下滑的頹勢。
跨境通前身為百圓褲業，主營服裝業務。在2014年，百圓褲業以發行股份及現金交易的方式，購買了公司現任董事長徐佳東持有的環球易購100%股份，大範圍擴張跨境貿易電商生意版圖，並在次年更名為跨境通，環球易購自此也成為了跨境通業績增長的主要驅動力。據公司財報，2014-2018年，跨境通分別實現營收8億元、39億元、85億元、140億元、215億元，5年時間漲了超過25倍，淨利潤亦是水漲船高，同期分別為0.2億元、1億元、4億元、7億元、6億元，漲到了原來的30倍。
但從增幅上來看，上升勢頭卻是不可持續的。2014-2018年，跨境通的營收增幅分別為88%、370%、115%、64%、53%，淨利潤增幅分別為0.1%、480%、157%、79%、-20%。至2019年，跨境通的營收及淨利潤雙雙負增長，期內營收為178億元，同比減少16%，淨利潤為-27億元，同比減少544%。就虧損原因，跨境通在財報中解釋受國際經貿環境影響。
作為跨境電商行業的龍頭，公司盈利下滑，是否意味着行業整體出現了虧損呢？答案是否定的。
2019年，同屬跨境貿易電商行業的遼寧成大（600739.SH）、廈門國貿（600755.SH）、江蘇國泰（002091.SZ）、怡亞通（002183.SZ），雖然在營收及淨利潤增幅上有不同程度的下滑，但均未虧損。其中，廈門國貿的淨利潤為24億元、江蘇國泰為14億元、怡亞通為1937萬，而與跨境通營收規模相當的遼寧成大的淨利潤則為13億元。
結合跨境通的財務數據來看，公司2019年虧損的直接原因系庫存積壓及存貨跌價。2019年，公司計提存貨跌價準備為27億元，佔利潤總額比例為93%。值得關注的是，至2020年公司庫存問題仍未改善。2020上半年，公司期末存貨為54億元，對比期初僅減少了1億元，存貨跌價準備相比期初則有所增長。而截至2020年三季報，公司的經營現金淨額累計超過-5.9億元，公司的商品在市場上是否還具備競爭力，要打上問號。
被指拖欠供應商債務
在跨境通的業績大幅虧損後，關於公司拖欠供應商貨款不還的言論甚囂塵上。
在黑貓投訴上，自2020年1月起，不斷開始有供應商投訴環球易購貨款逾期。一位公司名稱為深圳市舟水創科科技有限公司的投訴者稱，其為環球易購的供應商，自2019年8月起，環球易購一直未按合同約定付款，金額共計44萬元。《投資者網》注意到，至2021年1月，該投訴進度仍顯示"商家處理中"。
供應商王然向《投資者網》無奈表示，其已經與環球易購合作5年，目前也有一筆幾十萬的貨款催討3個月未果，對接的環球易購採購人員向他表示，目前公司資金吃緊，待有錢後再付。
但也有部分供應商討回了欠款。一位匿名投訴者2020年1月17日在黑貓投訴上發起投訴，涉訴金額為19萬，2020年1月22日便收回了大部分貨款。但並非所有供應商都能如此幸運，上述受訪的王然還向《投資者網》透露，目前和他一樣被拖欠貨款的供應商有數百個，涉及金額數億元。《投資者網》統計發現，目前黑貓投訴上仍未收到貨款的供應商佔大多數。2020年1月至今，黑貓投訴上關於環球易購拖欠貨款的投訴達100例，涉訴金額總計超過1200萬，已處理的金額不到120萬。
《投資者網》發現，有部分投訴者的涉訴金額僅有幾百或幾千元，難道跨境通資金短缺到連這點欠款都無力償還了嗎？從跨境通的財務報表來看，公司目前的資產負債率僅為49%，處在一個較為健康的水平，且公司在2020年末剛兑付完成一筆發行規模為3億元元的債券。
在多次追討欠款無果的前提下，上述受訪的王然對《投資者網》表示，若公司不處理欠款，會向相關部門提起訴訟，欠款收回後將不再與公司合作。公司有能力償還3億元元債券，為何對供應商的催款訴求遲遲不予處理？就此問題，《投資者網》向跨境通求證，但一直未獲回覆。
股東3年套現超5億元
在跨境通業務增長疲軟之時，公司的大股東則加快了減持套現步伐。據choice數據，自2018年10月起，公司實控人樊梅花累計減持超過4000萬股，套現約3億元；公司董事長徐佳東則累計減持超過9000萬股，套現超過2億元。
值得玩味的是，2018年10月19日，時任公司董事長楊建新、副董事長徐佳東以承諾收益為條件，倡議員工用自有資金買入公司股票並連續持有2年。然而就在該倡議發佈後不久，楊建新配偶樊梅花便發佈了減持計劃。而參與以上增持計劃的員工若至今仍持有股票，賬面虧損幅度已達50%。
而站在投資者角度，除了主營業務不振、高管頻頻減持套現外，公司高管頻頻離職也應是值得警惕的指標。據公告，目前跨境通的董事長、財務負責人、董事會秘書均由徐佳東擔任。而在2020年12月12日，跨境通發佈公告稱，徐佳東因涉及債務糾紛，其個人名下股份存在被司法強制執行、執行股權質押協議等被動減持的風險。
注：應受訪者要求，文中王然為化名（思維財經出品）■