歌爾股份人事變動引發市場質疑，公司否認財務造假，預計2020年業績翻番

1月29日，歌爾股份（002241.SZ）發佈了2020年業績預告，公司去年全年實現營業收入576.13億、歸母淨利潤28.55億，分別同比增加63.92%、122.94%，公司表示是智能無線耳機、虛擬現實、精密零組件、智能家居等相關產品銷售收入增長，盈利能力改善。

值得注意的是，近日關於歌爾股份同時變更財務總監和內部審計負責人的消息引發外界對於公司財務數據的質疑。

據三季報數據顯示，前三季度歌爾股份實現了191.57億營收和12.36億歸母淨利潤，分別同比增長81.44%和167.92%，同時應收賬款增長到110.09億，存貨也達到122.62億，分別較年初增長了35.84%、131.52%，而對比三年前公司存貨和應收賬款分別只有35億和70億的水平。

截至三季報末時，歌爾股份流動資產78%都由應收賬款與存貨合計組成，從近五年數據來看，公司這兩項的資金佔用比率逐年升高，從2017年開始就已經超過70%，2018年營收出現負增長時也是不降反增。

由此引發對歌爾股份資金來源的質疑，目前公司短期借款減少，而長期借款和應付債券從6億增長至近65億，也就是説，質疑的是公司賬面52億貨幣資金到底是賺來的還是負債融資來的，而這其中有很大區別。

最後前三季度歌爾股份經營活動產生的現金流量達到27.07億，也被質疑是由於超額佔用上游公司結算款導致的，此外，由高額存貨和應收帶來的壞賬風險也引起重視，從而應對短期借款等剛性到期償付的能力也被質疑。

受此消息影響，28日歌爾股份最終以跌停收盤，29日收盤時歌爾股份股價為每股33.2元，兩日累計跌幅達13.77%。

就財務相關問題，1月29日，有投資者在互動易平台詢問公司是否有財務做賬不合規行為，歌爾股份則回應稱“公司財務工作一直依法合規進行，有關部分網絡媒體，出於其目的，對公司財務數據進行斷章取義和失實的傳播,對公司惡意造謠中傷，致使公司股價出現波動，也使公司的廣大投資者特別是中小投資者遭受損失。公司已經啓動相關的法律程序，蒐集整理證據，運用法律武器，對惡意造謠中傷、傳播不實信息的相關媒體進行追責，維護公司、股東和中小投資者的合法權益。”（藍鯨資本 徐曉春 xuxiaochun@lanjinger.com）