忘記eBay吧Shopify才是更佳增長股

　　如您希望資金髮揮最大效益，考慮一下投資這隻頂級電子商務股票。

　　電子商務巨企eBay在過去十年一直是穩健的投資，業績持續跑贏大市。2010年4月以來，eBay股票的回報率為261％，同期標普500指數則為133％。

　　在目前由新冠病毒大流行引發的股市不穩之中，eBay成功保持地位。股份在3月份與市場內其他股票同步下跌，但與標普500指數的雙位數跌幅相比，年初至今的股價一直持平。

　　eBay應可繼續受惠於網上銷售增長，但還有另一隻高增長電子商務股票，似乎已準備好跑贏市場，甚至在未來十年拋離大市。在發揮北美和國際市場的電子商務機會上，Shopify可謂一枝獨秀。巨大潛力使Shopify成為兩間公司之中更佳的增長股。

　　eBay銷售增長放緩

　　eBay的全年收益已由2011年的66億美元，升至2019年的108億美元，增長近64％。eBay 平台促成了買賣雙方的交易。亞馬遜在其平台出售其他公司及自家產品，eBay則沒有所出售產品的擁有權。對比之下，eBay向賣方收費促成交易，而此賣方收費佔一大部分銷售額。

　　2020年，COVID-19大流行預期將使公司收益嚴重受壓，分析師目前預期，全年銷售將減少11.2％至95億美元。2019年第四季，eBay的活躍買家增加2％，但收益卻減少2％至28億美元。此外，公司第一季的業績預測遜預期，拖累股價走低。eBay是全球最大的電子商務公司之一，但在美國和國際市場的銷量卻減少。

　　這間電子商務巨企已有一段時間錄得疲弱的銷售增長。公司管理層沒有把近期銷售下跌，歸咎於任何特定因素，但eBay有否落後於現今迅速變化的數碼世界？例如社交媒體巨企Facebook設有自家網上銷售平台，讓用户買賣產品。Facebook已有既定活躍用户基礎，成為了eBay的潛在威脅。在大部分電子商務平台繼續強勁增長之際，eBay銷售減少值得關注。

　　主動型對沖基金Starboard Value去年收購eBay的1％股份，促使公司管理層處理銷售減少的問題。Starboard也一直推動eBay出售其分類廣告業務一段時間，導致時任行政總裁Devin Wenig在2019年9月辭去職務。

　　Shopify自上市以來一直回報豐厚

　　eBay在管理層問題上備受困擾，另一間加拿大電子商務公司則在過去數年抬頭，拋離大市回報。Shopify在2015年5月以每股17美元上市。如您以招股價購入價值1,003美元的59股Shopify股票，這筆投資現時的價值便高達38,000美元。

　　Shopify回報驚人，這可歸功於電子商務領域高速增長。Shopify與eBay類似，提供電子商務平台和各種服務，協助大小企業推廣、銷售和運送產品。

　　Shopify擁有兩項主要業務。訂閲方案業務從附加服務及Shopify平台，產生經常性銷售。Shopify的訂閲業務提供一系列工具和服務，包括數碼店面、網頁設計、付款處理、運輸和向電子商務賣家營銷。

　　Shopify設有三級制訂閲計劃，可達到各大小企業的需要。雖然Shopify平台上的大部分商户訂閲月費較低的計劃，但在Shopify總商品銷售佔比巨大的企業客户，則傾向訂閲價格較高的高級計劃。Shopify Plus計劃（月費299美元）主要面向銷售額龐大，價值達十億美元的企業。

　　Shopify的商户方案從付款處理費（通過Shopify Payments）、網上訂單交易費、交付和運輸產生收益。Shopify的核心為訂閲業務，但公司現時從商户方案獲得巨大銷售。

　　2019年底，Shopify平台擁有超過100萬項業務，訂閲銷售佔2019年總銷售41％，而2018年、2017年及2016年分別為43％、46％及48％。訂閲業務的利潤遠高於其他業務。2019年，訂閲業務佔毛利59.4％，毛利率近80％。

　　去年，Shopify宣佈將在未來五年投入10億美元，建立配送中心網絡，改善商户體驗。憑藉擴大商户基礎，公司推動了商户方案和訂閲收益在未來十年的增長。

　　目前環境應可支持網上購物增長

　　COVID-19大流行迫使消費者留在室內，加快市場轉型至網上購物。Shopify可從商户暫停營業受益，並可能因商户被迫轉型至網上商業模式，吸引更多平台商户加入。

　　過去數年，電子商務一直增長強勁，持續的封鎖措施可能加快這種趨勢。根據eMarketer的報告，到了2023年，網上銷售額將佔美國銷售16％，高於2019年的11％。

　　收益方面，Shopify遠低於亞馬遜和eBay等電子商務巨頭。但由於公司增長迅速，對長期投資者而言屬值得期待的選股。

　　估值可能是問題

　　Shopify仍然處於增長。公司銷售由2015年的2.05億美元，增至2019年的15.8億美元。分析師現時預期，到了2020年，銷售將增長25％至19.8億美元。但根據Yahoo! Finance分析師的數據，新冠病毒大流行一旦受控，Shopify的銷售預期將可重振聲勢，估計2021年的收益將增長38.3％。

　　Shopify的股價急升令估值高企。公司市值754億美元，遠期市銷率為37.5倍。多年來，公司的業績報告持續勝過分析師預期，昂貴的估值指標背後有強勁增長支持。

　　相比之下，eBay的遠期市銷率為3.3倍。分析師預期，2020年銷售將較Shopify高4.8倍。但eBay的市值為313億美元，較Shopify的市值低超過50％。由此可見，投資者大手投資Shopify的理由簡單不過：增長動力充沛。

　　結論

　　在宏觀環境持續不確定下，Shopify撤銷2020年餘下時間的預測。雖然目前有數項業務暫停營運，但這間電子商務巨企將動用訂閲收益，部分抵銷短期內預計收益的跌幅。

　　Shopify的目標市場不斷擴大，增長機會眾多，可見Shopify的長期前景仍然一片光明。這使Shopify目前較eBay更勝一籌，是鍾情長期增長股投資者的致勝之選。