外匯天眼APP訊 : 7月17日週五，A股市場出現了強勁回升。昨天的A股市場出現大跌，並且是連續第三個交易日調整，市場的信心受到很大影響，特別是白龍馬的總龍頭茅台股價大跌8%，引發了整個白馬股的集體下跌。前期市場上漲過快，是這輪市場調整的一個內在原因，從外部因素看，最近釋放的一些政策信號也影響到大家的信心，加劇了市場調整。市場的調整可能是需要比較多的交易日才能完成的，當前的急跌反而讓市場的調整可以更快探到底部，可以更快的反彈，市場的大趨勢並沒有改變。
在經濟方面，我國經濟出現了強勁的復甦，昨天統計局公佈的二季度的經濟數據GDP同比增長3.2%，遠超過市場預期，之前很多人擔心二季度經濟還是負增長，但現在來看，已經取得正增長，驗證了我的判斷，上漲1%，同比增長3.2%。從全球來看，我國二季度經濟增速最好。從下半年來看，經濟增速會進一步提升，經濟面的回升也是股市長期運行的基礎。從資金面來，房住不炒的調控使大量居民儲蓄進入資本市場，其中很多投資者是通過買基金來進入的，這樣的趨勢不會發生改變。某媒 體報道的關於茅台的文章説，昨天的白酒板塊出現集體接近跌停。這是一個短期的現象，並不能改變白酒行業的發展前景，也很難撼動茅台行業龍頭的地位。市場在經歷快速單邊上漲走勢之後出現的一段時間的調整，也是在正常範圍之內。
但大家要意識到，單邊上漲是難以持續的，牛市的正確姿勢應該是慢牛長牛而不是快牛，應該是小幅慢步的上漲而不是急升。這是A股正確的牛市姿勢。在前期市場快速上漲時，我就講到快牛會轉向慢牛長牛，因為快牛的走勢難以持續，市場急劇放大到1.5萬以上的成交量也是難以持續的。成交量過高當然反映了投資者的交易熱情較高，但也會發生很大的內耗，造成的較大資金損耗。因此，日成交量過大以及市場上漲過快，都是階段性行情可能結束的信號。《跟楊德龍學投資如何穿越牛熊週期》的第1章講到，判斷行情的頂部和底部的三個指標分別是基金銷量、日成交量以及滬深300的市盈率。如果判斷是大的市場頂部，三個指標都要具備，如基金銷量動輒就是上百億，市場成交量達到2萬以上(因為現在市場體量大了，所以要2萬元以上)，滬深300的市盈率要超過25倍，這是市場見頂的一個信號。反之，見底時基金髮行非常困難，甚至發行失敗，日成交量萎縮到3000以下，滬深300的市盈率跌破10倍，這些是市場的大頂和大底。而對於階段性行情，這三個指標也有助於判斷階段性的見頂和見底，如前段時間市場急拉，日成交量突破1.5萬億，基金銷量爆款頻頻，這表明階段性存在調整的壓力，是階段性調整的信號而不是市場見頂的信號。目前滬深300的市盈率是十四五倍左右，也遠沒有到達泡沫的程度。因此階段性調整是市場運行的內在需求，這些人為的因素讓調整變得更快，但市場大的頂部並沒有出現。週四市場的暴跌對市場元氣造成了較大傷害，市場的恢復可能需要幾個交易日的時間，但並不是幾天之後馬上就會急漲。因此今天市場反彈也是一波三折，而不是大幅反彈。這反映出投資者的多空分歧已經在加大，市場波動也勢必會增加。大家從前期信心滿滿到現在信心缺失，可以説和週四市場的暴跌不無關係，很多投資者對於後市走勢開始猶豫質疑，這些都會影響到後市的走勢。之前提到，快牛後面勢必轉向慢牛，慢牛的特點就是市場的波動加大，上漲幅度減小，上漲速度減慢。慢牛可能會持續更長的時間，不容易受到人為因素干擾。市場有自身的運行規律。股市上的急劇上漲會積累大量獲利盤，也會讓部分人認為市場的風險急劇上升，從而造成對市場走勢不利因素的出台。我認為慢牛長牛更符合A股市場的長期走勢，這種走勢才是健康的牛市。
現在A股市場走出牛市的格局並沒有改變，牛市的邏輯也沒有改變，比如居民儲蓄向資本上大轉移的趨勢沒有改變。在上週，根據銀河證券基金研究中心的數據，一週時間新基金髮行21只，募集了1087.89億元，股票型基金賣了一半以上。今年以來，股票型基金和混合型基金(統稱權益類基金)銷量已經達到8000億份，這表明今年的基金資金將源源不斷的進入到市場，成為市場支撐，私募方面也出現了規模上比較明顯的增長，根據中國證券投資基金業協會最新數據，6月協會新備案私募基金1876只，較上月增加598只，環比增長46.79%，新備案基金規模為673億，環比增長58%。無論是公募發行的產品，還是私募發行的產品，都會成為市場的增量資金。但市場起漲也會增長人們的貪婪情緒，一些投資者開始盲目加槓桿，甚至找場外配資平台加槓桿，這是非常不好的信號。我一直反對大家加槓桿，打擊場外非法配資平台是為了讓市場走得更遠，也是為了保護大家的利益，一旦市場出現急跌，盲目加槓桿的後果會很嚴重，週四的下跌預計已經讓很多槓桿率高的投資者非常痛苦，這再次證明，做投資一定不能急躁。想着一夜暴富的人最後都一夜赤貧，因此，要學會價值投資，用時間換空間，享受市場逐步回升的收益，享受好公司的成長。
從大方向看。消費券商和科技是可以長期關注的，但從階段性看估值偏高，這次調整是一個殺估值的過程，實際上的業績在改善。因此估值回落之後，會為前期踏空的投資者提供上車的機會。沒有隻漲不跌的市場，也沒有隻跌不漲的市場。有漲有跌才是市場的正常的狀態，我們需要堅信，在中國的經濟基本面不斷復甦和資金鍊不斷改善的情況下，A股市場未來的趨勢會不斷回升。這輪市場上漲讓大家認識到，估值高會導致股價調整時跌幅很大，後期一些低估值的藍籌股，可能會受到一部分資金的偏好而迎來反彈機會。在市場結束了快牛進入到慢牛階段，結束了單邊上漲進入到震盪調整的階段，機會和風險是並存的，趁調整去挖掘一些好的行業和股票就是抓住了機會，但如果你的持倉還是一些業績較差的題材股、概念股，在調整時下跌也會較大，因此可以趁調整來調倉換股，配置到優質的股票上。我之前講到，單邊上漲是不可持續的，後市會轉向震盪行情，現在已經得到了驗證。在當前震盪行情之下，大家更應該堅持價值投資理念，保持一個理性的心態。這樣才能獲得長期投資的勝利。