當摩根大通(NYSE:JPM)在7月中旬公佈第二季度收益時，該公司證明了它是華爾街最好的銀行，並且在Covid-19相關的疲軟中，摩根大通的股票是今天最好的銀行股票。
相較於沒能達到或幾乎沒有超出預期的銀行業同行，摩根大通不僅打破了第二季度的收入和利潤預期，而且收入同比增長了15%，撥備前利潤同比增長了28%。所有這些都是在美國經濟因大流行和經濟停滯而陷入困境的背景下得到的。
換句話説，如今摩根大通比其他任何一家銀行都炙手可熱。
展望未來，Covid-19逆風將有所緩和。當事情向好發展的時候，經濟活動好轉也將加快。
利率將會上升，銀行部門的基本面將會改善，摩根大通目前的實力只會進一步增強。
這樣一來，摩根大通的股價就會走高。下面是更深層次的分析。
摩根大通第二季度的收益報告出人意料地強勁。
營收超過預期，同比增長15%，創下歷史新高，主要受消費者支出趨勢反彈、抵押貸款和汽車申請增加以及鉅額固定收益交易量的推動。
儘管信貸損失準備金大幅增加，但該公司的利潤也超出了預期，這主要是因為該公司的運營效率持續提高，利潤率不斷提高。畢竟，摩根大通當季收入增長15%，撥備前利潤增長近30%。
儘管利率處於歷史低位，限制了淨息差，使淨利息收入同比下降4%，但該公司還是實現了上述目標。儘管美國經濟正處於“爬行”狀態。
從廣義上講，摩根大通的收益證實，這家頂級銀行採取了一切正確的措施以抵禦Covid-19風暴，並使其業務適應這個動態和動盪的時代。
經濟基本面改善
拖累摩根大通第二季業績的唯一因素是美國疲弱的經濟背景，消費者支出疲弱和利率處於低位。但在未來幾個季度，這種經濟背景將逐漸改善。
是的，現在，我們的經濟復甦正在逆轉。紐約基本上正在關閉其邊境。加州、德克薩斯州、佛羅里達州和其他許多州正在取消重新開放的措施。
不過，這些業務關閉和移動限制都是暫時的。疫苗很快將問世，當它真的到來時，許多限制將成為過去。
此外，美國只是在緩解病毒的努力與維持社會和經濟正常的努力之間取得了更好的平衡。例如，加州的許多城市現在正把街道變成餐館的户外座位，而零售商店和沙龍也越來越多地把他們的業務搬到外面。戴口罩也越來越普遍，這應被視為減少Covid-19傳播和放鬆經濟限制的一個主要指標。
因此，在2020年下半年，我希望美國的消費者、企業和立法者都能在這一平衡方面做得更好。與此同時，企業將能夠在準正常基礎上開展業務，美國消費者支出趨勢將加快，利率將上升，以反映經濟活動的復甦……與此同時，Covid-19的傳播和負面影響將得到緩解。
為此，摩根大通的基本面和增長趨勢在未來只會向好發展。與此同時，摩根大通的股票將會走高。
摩根大通股價升至100美元以上
我的數據顯示，摩根大通的股價很快就會漲到100美元以上。
該銀行公佈2019年每股收益為10.72美元，創歷史新高。我們都知道，2020財年每股收益將不會如此。但我們也知道，低迷的2020年每股收益並不是新的“常態”。這就是為什麼最好根據2021年的盈利潛力來評估摩根大通的股票。
目前，華爾街普遍預測該行2021年每股收益將在8.50美元左右，這基本上意味着該行將恢復2019年峯值利潤的80%。
這在我看來完全合理。
從歷史上看，摩根大通股票的預期市盈率通常為12倍。摩根大通2021年的每股收益為8.50美元，市盈率為12倍，這意味着該公司2020年的目標股價為102美元。
與此同時，如果摩根大通到2021年能恢復95%以上的盈利能力，每股盈利10美元以上，同樣的計算方法也意味着摩根大通2020年的目標股價為120美元以上。
在這個基礎上，我認為摩根大通的股票有一條清晰的上漲通道，到今年年底將達到100美元以上的價格。
摩根大通的股票
摩根大通是華爾街最好的銀行，摩根大通的股票是今天最好的銀行股票。
未來幾個季度，美國經濟活動將有所改善。銀行板塊的基本面將會好轉。摩根大通將引領銀行業復甦。摩根大通的股票也將在銀行股中穩步回升。
本文作者：Luke Lango, 美股研究社（公眾號：meigushe）