樂居財經訊 李禮 7月21日，東北證券發佈地產行業研報。
報告摘要：
累計投資增速轉正，單月竣工暫時走弱。1-6 月全國房地產開發投資完成額 62780 億元，同比增加 1.90%，較 1-5 月改善 2.2 個百分點，累計投資增速實現年內首次轉正。6 月房屋竣工面積 5343 萬平米，同比減少 6.58%，較上月減少 12.81 個百分點。儘管單月竣工增速有所下滑，但我們認為這僅是暫時性的走弱，不改未來 2-3 年內竣工增速上行的大趨勢。同時考慮上半年疫情對房企工期的拖延，房企下半年將加快工程建設進度力爭實現年內銷售目標，開工增速有望持續改善。
土地市場持續火熱，拿地集中一二線城市。單月數據來看，6 月土地購臵面積 3213 萬方，同比增長 12.1%，增速較上月擴大 11.27pct，土地成交價款 1607 億元，同比增長 4.2%，增速較上月收窄 3.19pct。6月百城土地成交溢價率為 16%。受益於較為寬鬆的融資環境和房企補庫存需求，3 月以來土地市場熱度較高。此外，從拿地結構來看，核心一二線城市是今年的拿地主陣地，佔比提升明顯。
銷售延續量價齊升表現，考慮推盤因素判斷三季度銷售仍將超預期。6月商品房銷售面積 2.07 億方，同比增長 2.14%，增速較上月收窄7.52pct；商品房銷售額 2.06 萬億，同比增長 8.98%，增速較上月收窄5.06pct；6 月單月商品房銷售均價為 9964 元/平米，同比上升 6.7%。儘管 6 月銷售增速有所下滑，但主要系去年基數較高所致，另一方面，克而瑞百強房企銷售金額增速 6 月較 5 月繼續改善，房企端表現優於整體行業表現。我們認為，受疫情影響，房企推盤計劃普遍延後，三季度推盤比例有望高達全年的 30%，傳統為銷售淡季的 7、8 月有望因為房企推盤較往年的明顯提升而提供超預期的銷售表現。
房企到位資金持續改善，房貸利率實現八連降。1-6 月房企業到位資金83344 億元，同比減少 1.9%，降幅環比收窄 4.1 個百分點，單月同比提升 13.2%，環比上月改善 3.2pct，其中國內貸款增速改善明顯。個股推薦業績確定性強、資源卓越的一線房企：萬科 A、金地集團、保利地產、華夏幸福和招商蛇口；建議關注二線龍頭房企：濱江集團、中南建設、藍光發展、金科股份、榮盛發展和旭輝控股集團；持續看好龍頭物管公司：碧桂園服務、保利物業、永升生活服務和招商積餘。
風險提示：政策超預期收緊；疫情反覆對銷售施工造成不確定性影響
