20210217 市場估值及應對

節前最後一週只有3個交易日,在節後預期的帶動下,市場出現普漲,上證指數漲4.54%,深證成指漲6.36%。

全市場股票漲幅中位數漲2.25%。A股上漲股票共3163只,佔全部A股數量的75%。

申萬一級行業估值

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行業普漲,休閒服務、有色、化工、食品飲料領漲。

市場估值

一圖勝千言,估值高低是模糊的判斷,觀察歷史估值走勢變化可以獲得最直觀的影響。

PE受疫情短期衝擊較大,以下各圖均為PB走勢。

中證全指可以代表A股全市場,圖中橫線表示當前估值所處的位置(下同),目前估值居中略高:

20210217 市場估值及應對

股債收益比,是股市整體靜態收益率(整體市盈率的倒數)和無風險利率的比值,可作為全市場估值的參考指標。

股債收益比越高,表示股市越具有投資價值,股債收益越低表示股市投資價值低。

目前比值為1.4,屬於中等偏低的位置,表示當前股市投資價值一般:

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滬深300,中等偏高,處在18年初市場下跌前的高點:

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中證500,歷史中等水平,變化不大:

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創業板,估值較高:

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中證消費,估值歷史高位:

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中證醫藥,估值較高:

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全指信息,中等偏高:

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恆生國企指數比較特殊(詳見前面的文章),由於調入互聯網公司指數後估值發生跳變,以往的歷史參考意義不大,為了歷史可比性,把恆生國企拆成兩個部分看:

主要的部分是排除互聯網企業後的傳統公司(約佔七成)估值,最近略有回升,依然較低。

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另一部分是互聯網公司,約佔三成,其估值可以參考中國互聯網指數估值走勢,大致處於中等偏高位置:

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綜合來看,目前恆生國企指數的估值是偏低的。恆生指數估值也類似。

其他主要指數估值見下表(疫情期間主要看PB):

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A股市場整體估值處於正常略高的區間,消費、醫藥、新能源估值較高,信息技術居中偏高,金融地產偏低。

全球市場方面,除港股之外,海外主要市場均很貴,沒有太好的整體性機會。

按歷史數據統計,節後市場以上漲為主。風格方面,中小盤股強於大盤股,成長強於價值。操作方面,將擇機減倉。

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