時代週報記者 陶書寧
近期表現強勢的有色、化工等順週期板塊未能延續強勢態勢。不過，有色金屬和化工等商品期貨與孱弱的A股發生背離，繼續多頭狂歡。
2月25日，國內一券商期貨分析人士對時代週報記者表示，出現此次“背離”的情況主要與市場參與者、交易邏輯的差異有關。
該人士表示，股票參與者主要表現為機構和散户，近期開始交易美債利率上升，流動性可能出現拐點。而期貨參與者主要表現為產業客户、金融資本和投機者，近期交易邏輯在於即將到來的消費旺季。
“背離是短期節奏，總體來看都是上漲趨勢。”該人士補充道。
有色、化工期貨股票背離
2月25日，有色金屬板塊再度分化，神火股份（000933.SZ）、吉翔股份（603399.SH）、宏創控股(002379.SZ)等封板。部分個股則高開下挫，寒鋭鈷業（300618.SZ）高開5.37%，尾盤勉強紅盤，收漲0.71%；章源鎢業（002378.SZ）一字開盤後迅速下挫，盤中一度觸及跌停，最終報跌7.23%；近期的大牛股天山鋁業（002532.SZ）收跌5.94%。
化工板塊也趨於弱勢分化，恆逸石化（000703.SZ）、衞星石化（002648.SZ）等衝高回落，恆力石化（600346.SH）收跌0.96%，金牛化工（600722.SH）、興化股份（002109.SZ）則先後跌停。
截至當日收盤，申萬一級行業有色金屬板塊跌0.95%，化工跌0.71%，跌幅均居前。相比之下，有色金屬和化工等商品期貨則繼續多頭狂歡。
2月25日，有色金屬和化工等商品期貨漲幅居前，滬銅更是創出9年新高，收於70150元/噸。
除有色、化工期貨外，國內其他商品期貨大面積上漲。2月25日，20號膠、乙二醇、橡膠、短纖、瀝青及PTA漲超5%，其中20號膠、PTA期貨漲停，玻璃期貨亦曾一度觸及漲停。
實際上，春節之後，國內商品期貨便持續上漲，有色金屬和化工品漲幅居前，滬銅接連新高。而此輪商品期貨行情的出現，則與疫情消退及海外經濟刺激政策有關。
“疫情得到控制，全球經濟復甦步入快車道，疊加海外刺激政策短期加持，市場對通脹抬升的預期明顯升温。”2月24日，東證期貨衍生品研究員有色分析師曹洋接受時代週報記者採訪時表示，“從配置角度看，基於對通脹的恐慌，大類資產配置或正在快速調整，吸引大量的資金流入市場，投機情緒也顯著升温，導致投機資金短期也大量湧入，造成了這波銅價急速拉漲。”
“考慮到宏觀因素，銅價格上漲的趨勢可能繼續，節奏上會持續到二季度。”曹洋稱。
超級週期已開啓？
在另一些市場人士看來，不僅是銅，當下或已進入新一輪大宗商品“超級週期”。
日前，摩根大通（JPMorgan Chase & Co．）量化分析師Marko Kolanovic在其發佈的一份報告中稱，全球將迎來第五個“超級週期”，新的“超級週期”將受到疫情後經濟復甦、通貨膨脹、寬鬆貨幣和財政政策、美元貶值以及全球應對氣候變化等因素的推動。
此後，關於大宗商品進入“超級週期”的聲音逐漸升温。
“大宗商品‘超級週期’已經開啓，其預計此輪週期將在今年二季度達到頂峯，三季度震盪調整。”近日，方正中期期貨研究院院長王駿接受媒體採訪時表示。
王駿認為，隨着疫苗接種速度加快，全球疫情好轉趨勢明顯，疫情風險消退後，全球經濟進入強勁復甦期，大宗商品需求繼續提振。目前全球央行保持寬鬆貨幣政策或不變，通脹預期持續上漲，通脹壓力下大宗商品亦有上漲的動力與趨勢。
另外，王駿表示，當前美元指數雖有局部反彈，但長期震盪走弱趨勢不變，這對於以美元計價的大宗商品價格而言亦形成利多。
相關觀點亦得到業內分析人士的認可。
前述券商期貨分析人士對時代週報記者表示：“認同新一輪週期，但行情的幅度和性質需要觀察。”
“本輪大宗商品上漲，部分品種創歷史新高，貨幣原因不容忽視，如果考慮到成本的抬升導致長期底部的抬升，大部分品種總體漲幅合理，距離泡沫化仍有相當大的距離，從PPI（工業生產者出廠價格）的位置上可以清晰看到這一點。”該券商期貨分析人士補充道。
2月10日，國家統計局發佈數據顯示，2021年1月份，全國工業生產者出廠價格（PPI）同比上漲0.3%，環比上漲1.0%；工業生產者購進價格（IPI）同比上漲0.9%，環比上漲1.4%。
不過，也有分析人士對“超級週期”已開啓持懷疑態度。
“我們判斷不是，我自己主觀更傾向認為是接近極點。”曹洋對時代週報記者説。