剛剛過去的8月份，A股全線調整，幾乎所有指數都下跌，不過，總體跌幅不大，上證指數依然在3000-3300點箱體內波動。與此同時，上市公司半年報披露結束，上半年業績喜憂參半，一方面，在疫情反覆等多種不利因素影響下，上市公司上半年淨利潤總額同比增長3.94%，實屬不易，支撐A股不會大幅下跌；另一方面，超過半數公司上半年業績下滑，顯示很多企業經營困難，不少股票因此受壓。這種情況下，大盤箱體震盪就成為很正常的走勢。
8月各指數全線下跌
上證指數8月份以3246.62點開盤，摸高3296點，最低下探3155.19點，報收3202.14點，8月跌幅為1.57%。自從5月和6月連續反彈兩個月後，上證指數又連續下跌了兩個月。
上證指數月K線圖
深證成指8月份以12243.33點開盤，摸高12611.49點，最低下探11743.69點，報收11816.79點，8月下跌3.68%，月K線也是兩連陰。
深證成指月K線圖
創業板指數8月份以2662.76點開盤，摸高2803.43點，最低下探2550.99點，報收2570.41點，8月份下跌3.75%，月K線兩連陰。
創業板指數月K線圖
8月份主要指數全線下跌，滬深300指數8月報收4078.84點，8月跌幅2.19%。之前走勢較強的科創50指數8月也收出陰線，科創50指數8月初繼續反彈，8月中旬摸高1176.06點，創出本輪反彈新高，但下旬開始持續大幅下跌，最終以接近8月最低的1029.66點報收，8月跌幅達5.44%。
滬深300指數月K線圖
就連走勢最好的中證1000指數，8月最終也是陰線。中證1000指數5月開始月K線3連陽，8月中旬創出本輪反彈新高，但從8月24日開始暴跌，月K線從陽線變成陰線,而且8月跌幅達5.15%，是中證規模指數中跌幅最大的指數，之所以月跌幅那麼大，就是因為8月最後一個交易日下跌了3.24%。
指數波動在正常範圍內
8月主要指數全線下跌，説明7月以來的回調還在持續，但波動幅度不大。9月初大盤依然小幅震盪，9月前2個交易日微跌，本週的周K線各指數均收出小陰線。
如果分析今年至今的走勢，目前的回調屬於正常。今年1至4月的持續大幅下跌，是在疫情反覆等各種不確定因素影響下，市場恐慌心態造成的，這種恐慌造成股市超跌。5月和6月的大幅反彈，就是對超跌的糾偏，經過2個月的反彈，應該説大盤進入了合理區域。無論從宏觀經濟還是從上市公司業績看，目前的股價總體處於合理水平，目前要向上突破顯然不現實，恐慌過去後超跌可能性也不大，因此，上證指數3000-3300點是一個比較現實的波動區間，8月份上證指數的波動完全在這個範圍內，今年至今，這個區域也是最主要的波動區間，超出這個區間的時間都不會很長。
從月K線看，上證指數從4月底3047.06點上漲到6月底的3398.62點，上漲了351.56點，8月底回落到3202.14點，這個位置差不多回落了一半，屬於正常的回落。
上市公司上半年業績喜憂參半
我們再從上市公司業績看目前股市，上市公司半年報披露結束，據同花順iFinD統計，4786家上市公司上半年實現歸屬於母公司股東淨利潤合計29961億元，同比增長3.94%，雖然增速比較低，但是，在上半年疫情反覆、俄烏衝突導致大宗商品大幅漲價等不利因素影響下，上市公司整體業績能夠增長已經出乎很多人意料好於預期了。上市公司整體業績好於預期，減少了股市大幅下跌的風險。
仔細分析，上半年上市公司業績還是壓力很大，我們看幾個數據：其一，今年上半年，業績同比下降的公司多達2520家，佔比達到53%。2021年上半年，業績同比下降的公司只有1250家。就是説，今年上半年業績下降公司增加了一倍，超過上市公司總量的半數。其二，今年上半年884家公司虧損，虧損額合計2253億元，去年上半年只有556家公司虧損，合計虧損1224億元，今年上半年虧損公司數量增多，虧損額增加近一倍。
今年上半年，經營困難的公司數量增加，虧損額擴大，那麼，為什麼上市公司整體業績還會上升？原因就是銀行等一些大公司業績增長，如44家銀行今年上半年實現淨利潤總額10527億元，同比增加738億元，增速為7.5%。今年上半年上市公司淨利潤總額同比增加1136億元，銀行貢獻了三分之二。同時，三桶油（中國石油、中國海油、中國石化），今年上半年淨利潤總額同比增加722.87億元。另外，煤炭、新能源（如天齊鋰業、寧德時代、大全能源等）淨利潤都大幅增長。由於這些大公司增加的淨利潤額絕對值較大，而業績下降的公司中小公司居多，這些公司淨利潤額本來就比較低，所以，大公司增加的利潤抵消了中小公司的業績下滑。
綜合這些因素，一方面上市公司整體業績增長對大盤形成支撐，另一方面，也要認識到半數公司業績下滑，對股價形成壓力。因此，目前股市大漲不現實，大跌可能性也不大，箱體震盪成為最佳選擇。
板塊漲跌出現新變化
8月份只有1515只股票上漲，約佔三分之一，三分之二的股票下跌。這種情況和指數全線下跌是一致的。
從板塊指數看，8月大多數板塊下跌，表現最好的是煤炭板塊，成為8月漲幅最大的行業指數。另外，之前走勢很弱的消費、金融板塊，8月底反而走強，這些板塊指數8月收陽，導致8月底大盤股指數反而逆勢上漲。
之前走勢很強的板塊8月回調，尤其是最受關注的新能源板塊，成為8月跌幅最大的板塊，中證新能指數8月下跌8.57%，風電產業、光伏產業、新能源車指數，8月跌幅均超過8%。新能源板塊大幅下跌導致創業板指數跌幅較大。
煤炭和金融板塊的上漲應該是合理的，這是上半年業績最好的板塊之一。而新能源板塊下跌似乎與業績的高增長不符合，新能源板塊上半年業績均大幅增長，為什麼股價反而下跌？其實，這要看股價的表現，8月之前，新能源板塊股價持續上漲，漲幅超過其他板塊，導致“見光死”，説明業績再好，股價也不可能無限上漲。而煤炭、金融之前股價持續調整，很多股票股價已接近4月底部，在良好業績支撐下，8月出現上漲也是合理的。
大盤箱體震盪格局中，漲得太多就會回調，而持續下跌的也會反彈。
對大部分股票而言，上有頂，下有底。
金海岸工作室
作 者 | 連建明
編 輯 | 陸佳慧