生意社：供增需減 12月鐵礦或小幅下跌

智通財經APP獲悉，11月30日，生意社發文稱，12月鐵礦基本面或轉為供增需減，利空礦價。12月鐵礦海外發運預增，鐵礦港口庫存或維持累積趨勢。而鋼廠利潤不佳，生產積極性不高，雖然部分高爐檢修結束後開始復工，但高位的礦價也擠壓鋼廠利潤，反而導致鐵礦需求縮減。基本面不利於鐵礦價格上行，預計12月鐵礦行情整體弱勢運行。據生意社商品行情分析系統，11月鐵礦行情震盪趨強運行，截至月末鐵礦價格為997元/噸，與月初的979元/噸相比，上漲了1.84%。

影響鐵礦11月行情因素如下：

其一，期貨價格大幅拉漲，疊加宏觀消息發酵，從而拉動現貨鐵礦價格上行。在整個11月當中，先是宏觀層面發力，增發國債等多個宏觀利好政策頻出，提振市場信心，使得黑色系整體上漲，隨後公佈的10月份金融數據預示着經濟穩中向好，另外美聯儲加息可能性大幅降低，並且月末央行召開房地產內容相關會議，進一步提振市場信心，黑色系價格小幅上漲。宏觀利好消息持續，期貨投機資金開始活躍，不斷拉漲期貨價格。

其二，11月鐵礦基本面轉為供需兩弱趨勢。供應方面，受季節性以及海外罷工問題影響，11月鐵礦石發運和到港量均表現為雙雙回落。需求方面，一方面是鋼廠週期性進行集中停產檢修，另一方面是由於鐵礦價格高位運行導致鋼廠生產成本居高不下從而造成鋼廠利潤虧損，鋼廠也自發停產，所以11月鋼廠對鐵礦採購需求操作減少明顯。而庫存方面，隨着鋼廠採購操作減少，雖然海外發運也有所縮減，但兩者相較港口庫存量還是止降回升，逐漸累積。整體來看，11月鐵礦基本面利空，限制礦價上行空間。

12月礦價走勢如何？

供應方面，11月鐵礦海外發運季節性變化，主要在於澳巴發運量有所降低，不過現今鐵礦價格維持在高位運行，海外礦企發貨意願積極，根據往年季節性趨勢，12月份鐵礦發運量會出現環比下降。但從目前四大礦山的發運進度、新增產能及年度發運目標來看，按今年最低發運目標預估，12月四大礦發運量月環比預計增加900萬噸，預計12月份全球鐵礦石發運量月環比或明顯增加，12月鐵礦供應面或維持寬鬆。

庫存方面，截至24日，全國45個港口進口鐵礦庫存為11309.1萬噸，周環比增加82.2萬噸，月環比增加171.94萬噸；日均疏港量為301.54萬噸，周環比減少0.9萬噸；在港船舶數100條，周環比增加7條。整個11月雖然海外鐵礦發運整體減少，但由於利潤情況不佳鋼廠檢修較多，鋼廠採購放緩明顯，所以港口庫存止降回升；12月海外發運增長，而需求因為生產成本較高，開工積極不佳，基本面利空下，港口庫存或維持累積趨勢。

需求方面，從鋼廠開工、利潤以及鐵水產量對比圖來看，11月鋼廠利潤情況逐漸好轉，因此鋼廠也有復產操作，但現階段鐵礦等生產原料價格趨高不下，生產壓力較大。與此同時，臨近年底，基於設備維護考慮，鋼廠仍會有檢修計劃，12月鐵礦需求趨弱，具體情況需關注後期鋼廠利潤變化以及相關政策消息。

市場方面，11月鋼材市場行情整體上行，下游鋼材成交有所好轉但無大幅釋放，市場觀望情緒居多。11月有增發國債等利好政策落地，多數投機資金開始活躍，期貨行情偏強運行，短期投機操作增多，但宏觀消息影響的持續性難料，而本月內發改委又發文要加強對鐵礦等原料價格監管，市場情緒有所冷卻。

廢鋼方面，11月以來，廢鋼價格小幅上漲，偏強運行。11月鋼廠開工有所下降，特別是鋼廠利潤下降後，自發減產不斷，利空廢鋼需求。但由於鐵礦價格趨高，鋼廠會適當增加廢鋼使用佔比。而廢鋼資源相對緊缺，利好廢鋼價格，不過鋼廠鍊鋼主流原料還是鐵礦石，廢鋼價格低位對於鐵礦需求會有一點影響，但程度不大。