全球央行加息行動接近尾聲，但抗通脹的成本才剛剛顯現？

雖然包括美聯儲在內的多家央行的加息行動都已接近尾聲，但是最痛苦的時刻可能還未到。隨着抗通脹的成本顯現，受打擊最嚴重的恐怕是……

《華爾街日報》表示，世界各國央行的一系列加息行動似乎已接近尾聲，但抗擊通脹的經濟成本才剛剛開始顯現，越來越多的跡象表明，歐洲可能是受打擊最嚴重的國家之一。

上週五公佈的調查顯示，歐洲經濟在截至9月份的三個月裏出現收縮，這進一步證明了這一説法。

許多央行已經發出信號，認為現在的利率應該高到足以拉低通脹。在上週宣佈利率政策決定的12家央行中，有8家保持關鍵利率不變，其中包括美聯儲和英國央行。

這一輪加息行動在廣度、規模和速度上都是前所未有的。政策制定者提高借貸成本的幅度超過了以往任何一個類似時期。

這些加息旨在減緩需求和勞動力市場，並最終減緩經濟增長，從而為通脹降温。但其影響將在最後一次加息後很長一段時間才會顯現出來，就業市場和經濟增長的疲軟程度將在很大程度上決定央行在開始轉向降息之前等待多久。

許多央行暗示，在2024年或更晚之前，它們不太可能下調基準利率，但如果經濟放緩幅度大於預期，這種情況可能會改變。歐洲的這種風險似乎比美國更大。

“也許美聯儲在抗通脹方面做得太多了，但歐洲已經追到了經濟無法忍受的地步”，T.S. Lombard的經濟學家達里奧·帕金斯（Dario Perkins）説。

全球經濟在截至6月份的三個月裏降温，在美國以外幾乎沒有出現反彈的跡象，其中歐洲經濟似乎最有可能出現全面收縮。隨着俄烏衝突爆發一週年的過去，歐洲剛剛經受住了衝突對能源和食品價格的影響，但利率上升的逆風可能已經帶來太多挑戰了。

此前公佈的9月份歐洲製造業和服務業PMI顯示，歐洲經濟活動再次下滑，表明該地區經濟在截至9月份的三個月裏出現萎縮。

經濟前景也在惡化，新訂單以2020年11月以來的最快速度下降。在德國經濟停滯的情況下，法國經濟幫助推動了歐元區的增長，但9月份法國經濟活動下滑幅度最大。

主辦此次調查的漢堡商業銀行説，該調查顯示，德國國內生產總值（GDP）摺合成年率將下降1.6%左右。

荷蘭國際集團經濟學家伯特•科林（Bert Colijn）表示，“相當長一段時間以來，製造業表現不佳，但服務業是新訂單下降的主要原因這一事實表明，歐元區需求疲軟正變得更加普遍”。

在英國，標普全球進行的採購經理調查顯示，如果不考慮新冠疫情爆發後的幾個月，英國的採購活動出現了2009年3月以來的最大降幅。摩根大通分析師表示，調查顯示截至9月的三個月經濟停滯，但也暗示今年最後三個月經濟不會像他們先前預期的那樣回升。

相比之下，採購經理人調查顯示，澳大利亞經濟恢復擴張，日本經濟繼續增長。

在美國，標普全球對採購經理人的一項調查顯示，就業市場持續強勁，但整體經濟在今夏強勁增長後正在降温。

在美國該調查的就業分項指數升至5月份以來的最高水平。但商品和服務新訂單雙雙下降，產出停滯不前，因為製造商和服務提供商發現需求減弱，商業信心降至九個月低點。

一些央行繼續提高關鍵利率，儘管更多的央行沒有加息。在本月的決策中，歐洲央行、瑞典央行和挪威央行都宣佈加息。經濟學家預計，這將是最後幾次加息。

然而，消費價格繼續快速上漲，儘管速度比2022年下半年慢。就業市場仍然緊張，許多富裕國家的失業率接近歷史最低水平。有鑑於此，許多央行暗示不會很快效仿下調基準利率的巴西。

“在全球範圍內，總體通脹繼續降温，但食品價格通脹仍然居高不下，石油市場明顯收緊，核心通脹看起來仍很棘手”，南非儲備銀行行長萊塞賈•肯亞戈（Lesetja Kganyago）上週四宣佈利率不變時説，“粘性通脹意味着主要經濟體的平均利率將保持在高位”。