大事預警！狼真的來了？超級周恐再現大行情

儘管在年內美股等風險資產迭創新高的過程中，華爾街“狼來了”的下行風險警告，始終都未能最終兑現，但隨着過去兩週多類市場指標的轉向，越來越多的業內人士開始擔憂：“這回狼也許真的要來了”！

行情數據顯示，在過去一週，科技股方面的調整，使得納指在這一週的表現成為自3月以來交出的最糟糕單週成績單，單週重挫4.1%，標普單週累積跌幅也高達2.5%，為6月以來表現最差。

與此同時，另一風險資產的代表——國際油價也出現崩跌，美油布油雙雙下挫至40美元之下，自8月底以來，美國油價已下跌了12%。

在外匯市場方面，令風險資產多頭們不安的信號也正在浮現：美元指數已連續兩週強勢上漲。一些分析師認為，在新冠疫苗以及全球從疫情引發的低迷中復甦的不確定性支撐下，美元作為避險資產仍有進一步上漲的空間。而此前極度偏空的美元持倉過去一週也出現了“微妙變化”，淨空倉規模開始出現縮水。

展望本週，投資者將密切關注週三出爐的美聯儲利率決議。隨着“金九”交易旺季的又一個超級周來臨，有分析師警告，如果美聯儲表態不能滿足市場需求，市場可能會動盪加劇。

本週重中之重！美聯儲決議將回答三個關鍵性問題，警惕引爆匯市行情

9月14日，美元指數盤中微跌，不過，該指數週線連續第二週上漲，總體而言，一些分析師認為，在新冠疫苗以及全球從疫情引發的低迷中復甦的不確定性支撐下，美元作為避險資產仍有進一步上漲的空間。

就目前而言，預計在本週美聯儲決議出爐前，美元波幅不會太過劇烈。

此前市場預期由於疫情對於經濟的衝擊尚未結束，這將導致歐洲央行出台更多的刺激措施，甚至不排除效仿美國調整通脹目標，但是歐洲央行淡化了這一預期，且小幅上調了經濟預期，這令押注全球進一步擴大寬鬆的投資者感到失望。本週的重中之重在於美聯儲決議。本週的美聯儲會議將是大選前的最後一次。本週美聯儲決議的意義在於，本次決議之後，在11月3日美國大選之前，美聯儲都很難對政策作出調整，或者釋放其他明確的信號，因此在此期間美聯儲的任何政策調整都可能被市場視作是對於大選具有明顯的政策傾向，這不符合美聯儲的中立原則，因此9月的決議對於未來兩個月的政策走向具有決定性的意義，這對於當前疲軟的黃金走勢也將產生關鍵性的影響。

本次美聯儲決議的要點在於美聯儲是否會調整前瞻性指引以及平均通脹目標的上限是多少，同時美聯儲還將公佈點陣圖和經濟預測。

那麼本次美聯儲，議息會議有什麼特別值得關注的地方呢？

預計不會修改前瞻性指引

一份調查顯示，只有39%的受訪者表示預計美聯儲官員屆時將修改前瞻指引。近三分之一的受訪者預計2021年或更晚才可能修改前瞻指引。

考慮到美聯儲近期已經放慢了購債的規模，8月的ETF購買量甚至為0，遠不及初步設定的購債規模，因此預計美聯儲修改前瞻性指引的可能性不大。

關注通脹目標的上限，但是近期美國通脹預期升温可能會稀釋部分影響

另一個的關注點在於通脹目標的上限問題。此前美聯儲官員陸續發表了對於通脹目標的看法。中性的美聯儲官員卡普蘭認為通脹目標在2.25%至2.5%之間比較合適，而鴿派的美聯儲官員布拉德則認為一段時間內將通脹目標的上限設置在2.25%是合適的。

基於此，如果美聯儲將通脹目標的上限設置在2.5%甚至更高，可能暗示美聯儲更長時間的寬鬆，這將施壓美元，提振金價。

不過也有分析師認為，隨着近期美國的通脹已經出現回升的跡象，市場可能已經部分淡化了調整通脹目標的看法，轉而更加關注經濟數據的表現。

關注美聯儲點陣圖和經濟預期

此次美聯儲還將公佈季度經濟預測摘要（SEP）和利率點狀圖，投資者需要關注美聯儲對經濟前景以及中期利率的預期。

在6月份的會議上，美聯儲估計到今年年底失業率將達到9.3%，最新非農就業報告顯示，美國8月失業率為8.4%，預計美聯儲將承認勞動力市場的部分改善，並下調失業率預估，同時繼續呼籲政府加大財政刺激以支持經濟。

考慮美聯儲修改前瞻性指引可能性不大，且市場可能部分消化調整通脹目標的影響，因此美聯儲的點陣圖和經濟預期預計對匯市將產生直接的影響。

決議或引爆黃金更大行情

本週四的美聯儲利率決議或將引爆黃金多頭行情。分析師表示，市場情緒將取決於美聯儲在舉行貨幣政策會議時的最新行動。這將是美聯儲在FOMC宣佈平均2%的新通脹目標後召開的第一次會議。許多分析師表示，美聯儲的新通脹目標，以及其對促進充分就業的關注，為金價創造了一個新的長期上行趨勢。

道明證券大宗商品分析師表示，他們預計美聯儲將繼續重申其超寬鬆的立場。

道明證券分析師們在上週五的一份報告中表示：“我們預計本週的FOMC將為黃金多頭掃清第二個障礙——官員們應該通過關於量化寬鬆的措辭、將點陣圖延長至2023年以及主席的新聞發佈會發出鴿派信號。隨着時間的推移，這將為延長購買美國國債的平均期限打開大門，這將進一步支撐貴金屬。在這種背景下，我們認為貴金屬的交易機制已經成熟，可以實現突破高點。”

許多黃金分析師曾表示，投資者應忽略美聯儲傳達的更為微妙的信息，而應關注整體形勢，即利率短期內不會出現變化。由於通脹預期將繼續走高，實際利率將會走低。

匯豐首席貴金屬分析師James Steel表示：“實際利率將保持在負值。在當前的低利率環境下，持有黃金等非收益率資產變得更有吸引力。”

不止是美聯儲決議，還需要關注“恐怖數據”

除了美聯儲決議，美國本週還將公佈美國零售銷售報告等重要經濟數據，有望對美元走勢產生影響。

北京時間週三20:30，美國將公佈8月零售銷售數據。媒體調查顯示，美國8月零售銷售月率料增長1%，前值為增長1.2%。

不僅如此，除了美聯儲決議之外，本週澳洲聯儲公佈9月貨幣政策會議紀要；日本央行公佈利率決議；英國央行公佈利率決議、會議紀要。經濟數據方面，本週英國將公佈CPI、零售銷售等；歐元區、德國公佈經濟景氣指數、美國還將公佈密歇根大學消費者信心指數初值等。

美元倉位出現“微妙變化”！會否成市場轉折關鍵？

在外匯市場上，關鍵的轉折似乎也正在出現。美元上週繼續走高，一些分析師認為，在新冠疫苗以及全球從疫情引發的低迷中復甦的不確定性支撐下，美元作為避險資產仍有進一步上漲的空間。而一旦美元進一步走高，則無疑將對以其計價的風險資產不利。

此前極度偏空的美元持倉過去一週也出現了“微妙變化”，淨空倉規模開始出現縮水。據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上週五公佈的數據，最近一週投機客持有的美元淨空倉規模開始出現減少。

截至9月8日當週，美元淨空倉降至326.7億美元，之前一週淨空倉規模為328.3億美元。美元淨空倉規模在8月下旬曾達到336.8億美元的逾九年高位。芝加哥國際貨幣市場(IMM)的美元倉位是根據日元、歐元、英鎊、瑞郎、加元和澳元這六種主要貨幣的淨倉位計算得出的。

涵蓋美元兑紐元、墨西哥比索、巴西雷亞爾和俄羅斯盧布這幾種貨幣淨倉位的廣義指標顯示，最近一週美元淨空倉為329.88億美元，之前一週淨空倉為340.7億美元。

BofA Securities在一份研究報告中表示：“我們擔心，目前的預估可能對全球經濟過於樂觀；對疫苗過於樂觀；對美國疫情與歐洲相比過於悲觀；對美國大選結果過於自信。”

從過往歷史看，季節性因素通常會在8-12月間提振美元，而且最近歐洲央行首席經濟學家連恩的言論可能阻止交易員過度壓低美元。歐銀官員表示，匯率對於貨幣政策而言至關重要。

另外在短期內，美元有些信號仍正面。最近的經濟數據，比如本月的美國就業數據和美國供應管理協會(ISM)報告，都顯示經濟在持續復甦，儘管復甦速度緩慢，這利好美元。

實際上，美元已經自9月1日所及低點上漲逾1%。觸及關鍵的斐波那契回檔位後，美元跌勢停止。交易商認為，斐波那契回檔位促使美元維持區間交投，在美元下跌時充當支撐位，在美元上漲時扮演阻力位。技術分析顯示，目前美元指數在93.28，下一道阻力位在94，不過也有希望衝至94.63，這是美元在新冠疫情爆發後，於3月觸及的首個低位。

本週看漲美元？

針對本週的走勢，原子資產管理（香港）有限公司創始人兼基金管理人週一預計，本週美元將走高，原因是美元經歷連續兩週反彈，目前正欲挑戰9MA壓力，週一認為短期或仍具繼續向上反彈動能，但整體反彈力度顯著疲憊，反彈高度不宜過高預估，預計本週小幅反彈後在94一線將遭遇更強阻力，不排除再度向下回落走勢，本週謹慎看多後認購尋找合適高沽機會。

就技術面而言，9月迄今的價格表現給美元多頭帶來了一些希望，因為美元終於尋找到一些支撐——可以阻止價格下跌，此前數月美元下跌已是常態。這一支撐區域筆者數週之前便有關注，當中有幾個非常接近的潛在支撐。圖表上，這一彙集區域在9月的第一天便發揮了（支撐）作用，此後空頭就一直沒能取得新的下行突破。

美元周線價格圖：彙集支撐守住低位

同樣是發生在9月1日的支撐拐點之後：美元指數錄得六連陽——這是自2月底新冠肺炎疫情開始被西方市場計價以來第一次出現這樣的情況。美元這波六連陽在上週三結束；這波美元走強主題的回調持續到了隔天，即歐央行利率決議當天早上。在那次會議上，歐央行看起來並沒有對歐元升值很擔憂，由此帶來的反應是歐元迅速漲至高點，而這反過來導致美元進一步回調走低。

不過，美元很快便尋獲支撐，然後隨着多頭重返市場，美元又重啓看漲模式。下圖價格近期錄得一系列更高的高點跟低點也凸顯了這一點，這或為後市繼續看漲美元敞開大門。

美元四小時圖

就本週而言，本週的重磅議題是將於週三美東時間召開的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）利率決議，美聯儲近期這種轉變之所以值得關注是人們可能會預期美元走勢可能會部分走弱，這無疑將在聲明後幾天出現。不過目前來講，美元價格高於鮑威爾説那些話時的水平。在通脹持續高於預期情況下（正如上週五所見那樣）美聯儲在潛在加息上有更多回旋空間；本月初美元在一個巨大的支撐區域支撐下反彈，而後繼續走高。

綜上，本週美元走勢預測為看漲；第三季度尾聲將近，關注美元可能出現更明顯的上行傾向。

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