可以看做是長期向好的參考，也可以視為一種專業的警示，無論哪種理解，標普信評針對汽車金融的報告來了：5月25日，標普信評發佈了《中國汽車金融公司 2020 年信用質量研究》，報告標題為《汽車金融行業面臨壞賬增加及業務放緩雙重壓力》。
這份報告的下方，特別註明了“本報告不構成評級行動”，從2019年1月進入中國的標普信評，作為首家在中國境內市場提供獨立信用評級的外資獨資信用評級機構，提出的這份汽車金融報告信用質量報告之中，受到業界關注的除了當前中國汽車金融的信用質量良好，但同時受到疫情擠壓之外，更提出了汽車金融滲透率當下僅為48%，遠遠低於發達國家70%——這一研究可以視為長期未來的發展趨勢看好，短期內的疫情影響，也將會在銷量逐漸恢復後推高汽車金融的發展。
總體狀態良好
標普信評的這番研究報告，是基於公開信息和標普方法進行的一次摸底，並不是全面的排名或評級報告，在報告之中，標普信評做了多次説明，報告開篇也直指方法論：本次案頭分析基於《標普信用評級（中國）金融機構評級方法論》。我們通常會先決定評級基準並以此作為評級的起點，然後結合受評主體的個體特徵在評級基準的基礎上做出調整，從而得出其個體信 用狀況（SACP）。
標普信評通常將非銀金融機構的評級基準定為“bb ”，對於受中國銀行保險監督 管理委員會（“銀保監會”）監管並持有金融機構牌照的非銀金融機構，我們一般將評級基準由 “bb ”上調至“bbb-”，以反映其嚴格有效的監管環境和能夠在銀行間市場融資的優勢。在以評級 基準為起點進行調整的過程中，我們所考慮的個體特徵通常包括：業務狀況、資本與盈利性、風險狀況、融資與流動性等。最後我們會通過分析非銀金融機構可能獲得的外部支持，包括集團或政府的支 持，在個體信用狀況的基礎上做出調整，從而得出主體信用等級（ICR）。
換成通俗説法，就是對汽車金融機構的評級起步都定為“bb ”，而後上調至“bbb-”，而實際本次研究報告之中，對中國汽車金融企業的評級最後定為了“我們考察了 10 家大型汽車金融公司的信用質量，認為其潛在個體信用狀況在[bbbspc-]至[aspc ]的區間，其潛在主體信用質量在[BBBspc-]至 [AAAspc]的區間，優於非銀金融機構的平均水平。”
長期向好還是發展艱難？
標普信評介紹，中國共有 25 家受銀保監會監管的持牌汽車金融公司。它們均與其汽車製造商密切相關。在 2003年之前，監管機構只允許商業銀行開展汽車金融業務；自2003年起，人民銀行及中國銀監會陸續頒佈了一系列汽車金融相關法規及管理辦法，並自 2004 年起開始批准大型汽車製造商設立汽車金融公 司。汽車金融業務是非銀金融業務中的一個小眾市場。截至 2018 年末，25 家汽車金融公司的總資產合計人民幣 8,390 億元，僅為中國商業銀行業資產規模的 0.4％。
總計15頁的這份報告，從中國汽車金融的總資產、到資產狀況、再到風險等多個指標進行了詳細介紹，本文基於行業角度，僅選取部分材料進行介紹。
從總體規模到滲透率來看，標普信評認為：“除整車銷量增加帶來的業務增長外，購車人對汽車貸款的使用是汽車金融業務發展的另一推動力。在過去的幾年中，中國汽車金融滲透率顯著提高，但仍有進一步提高的空間。2018 年，國內汽車金融 滲透率為48％，也就是説，在賣出的每100 輛新車中，有48 輛車是通過汽車貸款購買的。在發達國家，這個比例大約是70％。我們預計，隨着中國汽車銷售增速放緩，購車人對金融槓桿的使用將成 為未來汽車金融業務的主要增長來源。”
這不是排名
事實上，雖然標普信評也列出了中國汽車金融企業從規模到風險係數等多項指標，但這些指標更多是基於2018年的案頭分析達成的。
所以正如標普信評在文中一再強調，“這不是評級”，故而這些指標的瞭解，更多是做行業發展的參考數據。
而在標普信評分析的十大中國汽車金融企業之中，可以看到合資品牌佔據了多數，中國品牌相對數量和規模都較少。且在中國汽車金融企業的風控、資產狀態、不良貸款率等多項指標來看，都遠遠好於商業銀行的平均水平，所以用一句俗話來説：專業的事兒，還是專業人士去做會做得更好。
標普信評在針對2020年的行情分析中説：“由於疫情爆發前大型汽車金融公司的資產質量好且資本充足，在中國經濟‘U’型復甦的預判下，我們認為汽車金融行業在2020年將總體保持穩定的信用質量。新冠疫情對汽車金融公司的影響不僅侷限於對其個體信用質量的影響，也會影響到母公司支持汽車金融子公司的能力。”
紅點觀察
在此之前，我們更多的是看中汽協發佈的汽車金融行業發展報告，從報告的維度和廣度來講，中汽協的數據更新且覆蓋廣度更高，但另一方面，標普信評則是從金融業的角度入手，顯得更“專”，兩大數據實際着眼點是有所不同的。
站在市場的角度來看，汽車金融正在受到越來越多消費者的青睞，特別是年輕用户，購買汽車時選擇汽車金融的人越來越多，加之汽車廠商有意識地推進，使得汽車金融行業得到了更快的發展。而這份標普信評之中最吸引人的數據就是行業滲透率，雖然這只是2018年的數據分析，但總體來説，中國汽車金融與發達國家相比仍有很大提升空間，且總體狀態良好的前提下，“長期向好”也成為了行業共識。