廠長的話
上週五華晨債券違約的事《1900億國企華晨違約驚雷！手裏有500多億，10億為什麼不剛兑？》，前兩天也和大家簡單聊過了。華晨曾是中國汽車的標杆企業，赴美第一股，風光無限。而如今卻成為“昨日黃花”，華晨究竟發生了什麼？廠長今天就和大家好好講講華晨背後的故事。
天降猛男，從瀕臨破產到赴美上市
説起華晨，可能大家第一個聯想到的就是寶馬，畢竟華晨寶馬的品牌耳熟能詳，但説到華晨的起家和快速發展，就繞不開一個資本大佬——仰融。
像任何一個家族的老三一樣，金盃汽車的誕生並沒有得到當地過多的照顧，沒有資金就要想辦法自己去籌集，趙希友為了錢甚至天天愁的上火。
就在金盃缺少資金，瀕臨破產邊緣時，公司決定嘗試股份制改造來集資，正是這次股改吸引了已經在證券市場摸排滾打多年的仰融，他一舉收購了金盃4600萬股原始股，二話不説邁進了汽車行業。
入主之後仰融開始對金盃進行資本運作，1991年仰融與海南華銀國際信託投資公司和金盃汽車合資成立了金盃客車，其中金盃汽車佔股60%，仰融和海南華銀分別佔股25%和15%。
隨後又在同年以1200萬美元買下金盃汽車40%的股份，然後通過換股操作，將持股比例擴充到51%，成為第一大股東。
仰融的膽識和野心還不止於此。他想讓金盃赴美上市，把五星紅旗插到華爾街上。但那個時候，國內連證監會都沒有，想去美股上市完全是痴人説夢。
此外，在美股上市的條件之一就是不能讓私人擁有控股權，也就是説仰融必須放棄自己手上的股份，在當時的時代背景，這件事十分棘手，但這也難不倒資本大佬仰融。
他首先在百慕大開了個殼公司，名為華晨中國汽車股份有限公司。
之後拉來央行、中國金融學院等四家機構，在上海成立了一家非盈利機構“中國金融教育基金會”，讓這家基金會擁有華晨中國55.85%的股權，而華晨實際控制人依舊是仰融，當然這個騷操作也為之後的事情埋下了“禍根”，咱們一會詳説。
1992年10月，在基金會有央行背書的加持下，“上面有人”的華晨中國在美國成功上市，作為“社會主義國家第一股”，在華爾街和國內引起巨大轟動，融資8000萬美元。
錢到位了，仰融就將資金大力投入汽車研發，金盃客車也從難以維持的現狀轉變為了銷售業績猛增，甚至一度佔據輕客市場銷量第一寶座。
1997年仰融準備創建華晨中華品牌，車輛設計邀請了意大利殿堂級設計師喬治亞羅參與，發動機部分直接買下了瀋陽航天三菱發動機廠，產品研發上則二話沒説砸了一個億。
2000年底，第一代中華車下線，仰融公開表示：“到2006年，中國汽車品牌中唯一敢和外國企業叫板的就是華晨中華！”這並不是盲目自信，當時雷諾總裁杜邁看了華晨的工廠表示，“世界的革命從巴黎開始，中國汽車的革命從仰融身上開始。”
但是搞笑的是，雖然車都造出來了，可是華晨中華並沒有車輛銷售資質，這車根本賣不了，所以第一批車都是員工自己吃進，內部消化。
而這期間，雖然華晨轎車卡住了，但華晨同時期還有一條路在走，就是造皮卡，並且早在1999年，仰融就和田野汽車勾搭上了。
早在1999年，仰融就和前身是保定汽車製造廠的田野汽車順利聯姻，生下了個孩子叫中興。
除了中興，田野給華晨帶來的最大的禮物，其實是寶馬！彼時寶馬正在尋找國內的合作伙伴，並且已經和田野有過幾次接觸。
而華晨就是通過田野，和寶馬勾搭上了。2001年華晨和寶馬正式開始接洽，同年10月華晨寶馬汽車有限公司註冊成立，當時寶馬國產項目小組的領導人便是仰融。
和寶馬聯姻可是件又能蹭熱度又能賺真金白銀的大好事，寶馬幾乎是帶着華晨一路狂奔。近10年，華晨寶馬為華晨汽車帶來每年約40億元的利潤。
同時另一邊，仰融已經通過各種操作促成了金盃和通用的合資，還接手了湖北孝感的三江雷諾，控股55%，計劃引進雷諾家用型經濟轎車。
至此，通過仰融各種的操作，華晨帝國逐步顯現，市值高達246億，包括5家上市公司和158家關聯公司，被當時的媒體稱為“華晨迷宮”。
過河拆橋，坐吃山空
發展到和寶馬簽約，華晨看起來都是一片盛世，仰融也是馬不停蹄繼續帶着華晨向前狂奔。
野心極大的仰融決定不能只在遼寧發展，要把手伸向別處。
當時他看上了英國羅孚，並且規劃70億投資，讓羅孚落地在寧波。但是華晨汽車生於遼寧，成於遼寧，已經成為了遼寧的支柱企業，遼寧國資委會這麼輕易讓這塊肥肉溜走嗎？
“上面有人”向仰融表示，希望羅孚項目落地大連，多次協商後，倔強的仰融還是拒不退讓。他以為華晨盡在掌握，卻忘記了一件至關重要的事情，就是前面提到的“禍根”——中國金融教育發展基金會。
仰融是通過這個基金會持有華晨股份的，而這個基金會有國資背景，因此華晨汽車也成了一家國有企業，而仰融充其量只是個國有資產經營人而已，隨時可以被開除。
於是乎，仰融被出局，2002年6月，華晨中國宣佈解除仰融的董事會主席和行政總裁的職務。並且公安廳發佈公告，仰融因涉嫌經濟犯罪被遼寧省檢察院批准逮捕，而仰融本人在2002年5月就去了美國，至今再也沒回來過。
自己一手建造的華晨帝國，就這樣“上交”了，自己還涉嫌經濟犯罪，仰融自然不服，後來他有向法院上訴，但既是球員又是裁判，他當然不可能告贏。。。
其中的罪魁禍首大家都懂的，這也只是東北這麼多年以來弊端的一個典型案例，在這之後，換了好幾個一把手，但華晨再也沒有往日的輝煌，除了靠吸寶馬的血以外基本啥都不會，哦，對，還會違約。。。
行業內卷正在各傳統行業發生
今年內卷這個詞很火，各個傳統行業增速也都在下滑，已經從增量市場逐漸轉向存量市場。
從行業來説，房地產早已內卷，如今加上三道紅線，更是雪上加霜。而汽車行業也是如此，隨着新能源汽車的崛起，加上今年疫情的影響，傳統像華晨一樣的汽車企業舉步維艱，跟不上時代被淘汰也是符合市場生態的一種表現。
傳統行業內卷也只是一方面，在以前的增量市場中，百花齊放是常態，而在存量市場裏，整合是不可逆的趨勢，馬太效應會越來越明顯。
那些能跟上時代，持有核心技術的企業會在存量市場中會活的較為滋潤，市場佔有率也會越來越高，而其他的企業基本不是被淘汰就是被併購。
這也是和諧匯一、少藪派包括重陽等價值派私募投資傳統細分領域龍頭的核心邏輯。
和諧匯一的林鵬前陣子就表示傳統行業整體受疫情衝擊嚴重，但在競爭格局層面，優質龍頭正在和同行拉開差距。下一階段，經濟秩序迴歸正軌，這類公司會率先跨出困境搶佔市場，且目標估值也處於低位，值得重視關注。
而少藪派周強也表示一直堅持精選大藍籌繼續投資於銀行、地產、保險、白酒和製造業的大型龍頭企業，周強覺得大藍籌強勢還會持續好幾年。不僅僅因為大藍籌的基本面好，估值便宜，還有多數人對大藍籌的認知存在誤區，而多數人的誤區恰恰是他們的投資方向。
在科技、醫藥、消費板塊相對高估值的時候，這些不起眼看似沒有太多空間的傳統行業依然存在着不少投資機會。在私募的投資上，廠長也建議大家均衡佈局，不光是要看到眼前成長風格基金的風光，也要注意價值風格基金的潛力。風格真正切換後再上車，就沒地方坐了。
來源：私募工廠