突發大風暴 本週滬鎳遭遇全線崩跌

　　鮑威爾講話太重磅！美股因此受重挫，道指盤中跌超700點，收盤跌超300點，納指收盤跌超2%，回吐今年全部漲幅。同時，大宗商品跌幅也十分驚人，鎳價重挫8%，銅期貨跌超5%，黃金則跌破了1700美元/盎司關口，比特幣也一度跌超5%，只有原油頂住壓力大漲。

　　LME有色金屬期貨繼續大幅走弱。倫鎳暴跌8.77%，倫銅大跌5.36%，倫鋁收跌3.18%，倫錫收跌2.76%，倫鋅收跌2.58%，倫鉛收跌2.49%。倫鎳大跌拖累國內有色金屬期貨價格。昨日(3月4日)，滬鎳所有掛牌合約全部封板跌停。滬錫、滬鋅雙雙跌超3%，滬銅和國際銅均跌近2%。夜盤開盤，滬鎳期貨價格重挫8.5%，報120800點。

　　分析主要是因為技術進步導致鎳生產價格大幅度下跌。

　　近日青山實業與華友鈷業、中偉股份簽訂高冰鎳供應協議。三方共同約定青山實業將於2021年10月開始一年內向華友鈷業供應6萬噸高冰鎳，向中偉股份供應4萬噸高冰鎳。青山於2020年7月份開始調試試驗，於2020年年底試製成功。

　　在此前提到過，青山實業實現了高冰鎳生產的突破，這而一成果將導致鎳生產成本大幅度下降。據稱，青山實業為了進一步完善在新能源領域的產業鏈，為了進一步滿足動力電池對鎳的需求，於2020年7月份開始在印尼調試試製高冰鎳，生產鎳含量75%以上的高冰鎳。該工藝已於2020年年底試製成功，目前已經能夠穩定供應高品質高冰鎳。

　　目前，青山實業將繼續加大在印尼鎳產業的投資，2021年預計生產鎳當量60萬噸，2022年預計生產鎳當量85萬噸，2023年預計生產鎳當量110萬噸。其中高冰鎳和鎳鐵的產量將根據市場需求和價格變化情況切換調整。

　　相關分析師認為，短期來看，第一批試驗轉產產能約7.5萬金屬噸，約7―8條NPI產線。參考2021年印尼新增NPI產線或超過54條線的預估，對緩解下半年NPI產能過剩作用有限。但是，對於全球鎳鹽不足40萬金屬噸的生產現況而言，轉產將在短期突破供應瓶頸，對鎳鹽供給衝擊很大。

　　中長期來看，二級鎳向一級鎳通道打通，意味着不鏽鋼市場無法消化的二級鎳，均可轉向鎳硫去到下游電池，一級鎳供應壓力將在短時間內增大。

　　從成本端來看，參考Vale印尼鎳硫項目現金成本，預估火法工藝生產鎳硫現金成本7000―8000美元/噸，且有進一步壓降的空間。從毛利率角度思考邊際成本，生產NPI向生產鎳硫轉化的激勵已經出現，但需要等待生產建設與調試。對於濕法項目而言，未來火法與濕法項目在硫酸鎳上游原料的爭奪上面將更加激烈。

　　從定價角度來看，二級鎳與一級鎳定價的錨將再度綁定在一起，產業鏈定價的錨將回歸到礦的金屬價值，這樣來看，未來一級鎳與二級鎳的內在價差將會收斂，供給遠期瓶頸由冶煉轉向礦端。

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