原本，在連續兩季度盈利的大好勢頭之下，東芝存儲在變身Kioxia之後的“重生”之路走得還算順暢，醖釀許久的IPO計劃也被提上了日程。不過，在全球疫情的持續和貿易局勢造成的不確定性之下，Kioxia還是決定暫緩冒險。無論是震盪不已的股市，還是人心惶惶的投資者，疫情警報仍未解除的當前，着實不是公開上市的良機。
原計劃10月6日上市
傳聞僅發酵了一天，日本閃存芯片公司Kioxia就“官宣”證實了延遲上市一事。當地時間9月28日，在官網掛出的聲明中，Kioxia表示，董事會已決定推遲先前宣佈的首次公開募股（IPO），將繼續評估上市的適當時機，不會倉促行事。
此前一天，《日經商業》已經於週日曝出了這一消息，不過彼時，Kioxia並未予以置評。
“主承銷商和Kioxia都認為，在市場持續波動和對第二波疫情持續擔憂的情況下，進行IPO並不符合當前或未來股東的最大利益。”在此次發佈的聲明中，Kioxia總裁兼首席執行官Nobuo Hayasaka坦言。
Kioxia的IPO計劃始於今年3月，彼時，Kioxia表示，計劃今年10月進行IPO，市場估值將達到320億美元，以填補5G時代的資金儲備，並加大投資力度。
今年8月，Kioxia進一步披露稱，已於27日獲得上市許可，並將於10月6日首次在東京證交所掛牌上市。Kioxia於9月17日公佈的最新招股計劃顯示，該公司計劃公開發行總共8763萬股（包含出售舊股），招股價區間2800至3500日元，最多募集3067億日元（近29億美元）。
雖然最新的IPO價格顯著低於8月提議的3960日元/股，但這並不影響Kioxia此次IPO的分量。最多募集3067億日元的規模意味着，如果沒有取消的話，Kioxia的上市有望成為日本今年最大規模的IPO。
對於IPO，Kioxia傾注了不少精力。根據日經新聞此前的報道，Kioxia已敲定方針，計劃找台積電董事史賓林特當社外董事。8月27日，Kioxia也證實了這一消息，任命史賓林特為獨立董事。
在半導體業界以及資本市場，史賓林特經驗豐富，曾擔任應用材料公司的總裁兼CEO，也曾在英特爾公司擔任高管，目前擔任台積電的外部董事，以及納斯達克的董事長。史賓林特豐富的履歷足以證明，在通往IPO的道路上，Kioxia十分謹慎。
“新生”之路
對於Kioxia而言，謹慎是必須的，畢竟剛剛“重獲新生”，IPO之路經不起大的震盪了。
雖然Kioxia這個名字還有點陌生，但並不妨礙其在閃存市場的地位，畢竟其前身是大名鼎鼎的東芝集團存儲部門，早在1987年就發明了NAND閃存，並以此在全球穩居第二的席位，僅次於三星。
2018年，美國私募股權公司貝恩資本牽頭的財團以180億美元收購了東芝存儲的控股權。第二年10月1日，東芝存儲正式更名為Kioxia公司。作為日語單詞kioku （意為“記憶”） 和希臘語axia （意為“價值”）的組合而來，拋棄了金字招牌東芝的Kioxia，用新名字表達了自己對前路的期待。
只不過，2019年並沒給予Kioxia大展宏圖的良機。當年，Kioxia連虧四個季度，營收也較上年出現了明顯降幅，直到四季度才有好轉。根據Kioxia發佈的2019年四季度的財務報告，其營收為2544億日元（約23.4億美元），雖然連續兩個季度環比回升，但是依舊虧損，虧損達到205億日元（約1.9億美元），較上季度虧損幅度減少453億日元，2019年全年淨虧損高達1958億日元（18.3億美元）。
“對於存儲行業而言，2019年的確是一個谷底，價格比較低。”創道投資諮詢合夥人步日欣坦言。
對於Kioxia而言，除了閃存市場自身的問題之外，能求助的對象也寥寥無幾。同一年，持有約40%股份的第二大股東東芝本身自顧不暇，截至今年3月底的12個月中，東芝累計虧損達1146億日元。值得注意的是，東芝還指着Kioxia的上市來改善自己的運營情況。
不過，Kioxia在今年上半年卻接連收穫了意外驚喜。今年一季度和二季度的財報顯示，Kioxia在連虧四個季度之後，又實現了連續盈利。其5月14日公佈的財報數據顯示，由於出貨量增加、每GB單價揚升，使得Kioxia在截止3月的一季度中轉虧為盈，合併利潤為98億日元，前一季度淨虧損253億日元，去年同期淨損193億日元。之後的二季度，Kioxia同樣盈利了17億日元。
在這背後，閃存市場出現了回暖。步日欣坦言，Kioxia的盈利跟是市場價格有一定關係，在經歷了2019年的谷底之後，價格上漲了一波，除此之外，也可能與成本價低、產能利用率提升等因素有關。
的確，今年一季度，來自統計機構TrendForce的數據顯示，主要NAND閃存廠商的營收均呈現出增長態勢，整體規模達到135億美元，環比增加8.3%。品牌排名方面，三星依舊領銜，營收45億美元，環比增加1.1個百分點，市場份額33.3%。緊隨其後的便是Kioxia，營收25.66億美元，環比大幅增加了9.7%。市場份額為19%。
與此同時，Kioxia也在大手筆追趕三星。今年7月1日，Kioxia發佈聲明稱，完成對LITE-ON固態硬盤（SSD）業務、固態存儲技術公司及其附屬公司的收購。根據Kioxia的説法，此次收購將使顯著加強其SSD業務，並有助於滿足全球不斷增長的市場需求。
不確定性
既然捷報頻傳，為何Kioxia此時決定推遲IPO呢？或許是不確定性。
“從市場格局來看，這個行業這麼多年一直都比較穩定，三星、Kioxia再加上西部數據等頭部公司，基本壟斷了市場，但市場價格的波動也是一直存在的。”步日欣表示。
步日欣進一步指出，其實疫情對工廠產能的影響並不大，停工的現象並不多，但疫情的確會影響市場的心理預期，外界可能就認為，疫情的不確定性會對工廠加工造成負面影響。
在今年8月發佈財報時，Kioxia也提到，因疫情擴散、全球經濟仍具不確定性，就NAND市場的展望來看，短期仍處於必須持續觀察的狀態。就疫情對具體業務的影響，北京商報記者聯繫了Kioxia方面，不過截至發稿還未收到具體回覆。
在此背景下，Kioxia的同行也有類似的擔憂。對於未來的全球存儲半導體市場，SK海力士曾表示，總體市場預測存在前所未有的不確定性，預計全球智能手機銷量將下降，但基於社會無接觸環境的IT需求增加也會導致中長期服務器用存儲器的增長；儘管如此，如果疫情長期化，將導致市場需求波動加劇，並可能擾亂生產活動。
目前，全球疫情仍處於危險期，歐洲二次疫情來勢洶洶，美國形勢仍舊嚴峻。Worldometer網站的實時統計數據顯示，截至北京時間9月28日6時30分左右，全球累計確診新冠肺炎病例達到33281219例，累計死亡病例為1001755例，99個國家確診病例逾萬例。
前海開源首席經濟學家楊德龍告訴北京商報記者，今年以來，全球資本市場動盪比較大，特別是在疫情衝擊的衝擊下，美股幾次熔斷，全球股市的波動比較大，如果在股市表現差的時候尋求IPO，發行可能比較容易失敗，募集資金也會低於原定預期。
疫情之外，地緣政治帶來的貿易緊張局勢，也為存儲行業增添了更多的不確定性。步日欣坦言，現在部分手機企業都在抓緊備貨，可能間接導致上游產能又一些不足，價格略漲，但這只是短期的，一定不會是一個長期趨勢，在備貨充足之後，未來價格就會出現下降，再加上中國存儲企業的崛起，也可能會對價格造成一定影響。
事實上，在供求趨勢和價格方面，已經有數據開始預警了。關於NAND閃存市場整體供求動態，TrendForce預計三季度的供需充足比率是2.6％，供過於求的原因是疫情帶來的經濟影響導致了庫存累積。積壓的庫存轉到三季度，合同價格不可避免地下降了，至於四季度，TrendForce預計整體下滑走勢會更嚴重，因為這一季度的充足比率預計將達到7.8％。
北京商報記者 陶鳳 湯藝甜