文 | 楊萬里
一隻新能源概念股跌回五年前。
10月26日，寒鋭鈷業下跌1.64%，股價最低下探至41.49元，創下年內新低。同時，該公司的股價已經回到2017年6月份時期水平。
據統計，從年初至今，寒鋭鈷業累計跌幅達46.71%，總市值蒸發超117億元。
為何不被追捧了？一方面，經過前幾年上漲後，能源金屬板塊積累了較多獲利盤，進入2022年部分資金選擇拋售，鈷概念股紛紛回調。
另一方面，寒鋭鈷業的業績再次出現下降情形，基本面難以支撐股價上行。2022年前三季度，該公司實現歸屬淨利潤2.537億元，同比下降47.82%。
進一步看，銅、鈷價格下行是導致寒鋭鈷業業績降速的主要原因。
先看鈷：據生意社價格顯示，從今年第二季度開始，鈷價在4月、5月、6月、7月、9月分別下跌3.03%、16.78%、15.22%、11.59%、1.2%。下半年除了8月份反彈外，其餘月份基本為下跌狀態。有券商機構分析稱，鈷價下行與疫情、消費電子需求疲軟有關。
再看銅：國際銅指數年內跌超10%。現在，業內對銅價後市漲跌分歧較大，樂觀方認為基建等穩增長投資、綠色產業或許會帶來需求增量，而謹慎觀點認為傳統需求面臨下行壓力，後市銅價或承壓。
不難發現，銅、鈷價格波動對寒鋭鈷業的業績影響較大。
若經常關注二級市場，你會發現，在過去三年的結構性慢牛行情中，寒鋭鈷業的股價表現不及同行公司華友鈷業。
2019年至2021年，華友鈷業的漲幅分別為72.25%、102.61%、39.59%。同期，寒鋭鈷業的漲幅分別為58.58%、15.33%、-15.39%。同樣是鈷概念股，投資者如果選錯了標的，收益結果差距較大。
最新收盤市值顯示，華友鈷業的總市值為925.2億元，寒鋭鈷業的總市值為131.6億元，前者是後者的7.03倍。
市場給兩家公司不同的態度，與公司基本面有關。
從經營業務看，寒鋭鈷業經營業務只有鈷產品、銅產品兩種。華友鈷業除了經營鈷產品、銅產品外，業務還涉足正極材料、三元前驅體、鎳產品等，經營品類多於前者。
目前，寒鋭鈷業也在往新能源轉型。據瞭解，該公司年產能1萬噸金屬量的鈷新材料以及2.6萬噸三元前驅體項目一期工程正在試生產。
從業績規模看，無論是營收還是歸屬淨利潤數值，華友鈷業均高於寒鋭鈷業。
2017年至2021年，華友鈷業實現營業96.53億、144.5億、188.5億、211.9億、353.2億，同期寒鋭鈷業實現營業14.65億、27.82億、17.79億、22.54億、43.50億，前者營收分別是後者營收的6.59倍、5.19倍、10.59倍、9.4倍、8.12倍。
2017年至2021年，華友鈷業實現歸屬淨利潤18.96億、15.28億、1.195億、11.65億、38.98億，同期寒鋭鈷業分別實現歸屬淨利潤4.494億、7.076億、1387萬、3.345億、6.632億，前者淨利分別是後者淨利的4.21倍、2.16倍、8.61倍、3.48倍、5.88倍。
值得一提的是，像華友鈷業、寒鋭鈷業這類資源股，本質上屬於週期股，且波動較大。
例如，2016年-2018年3月份、2019年年末-2021年7月份的上漲行情，主要是鈷價大幅上行，帶動了鈷概念股。
一旦鈷價回落，又會迎來一波深度回調行情。例如，在2018年4月份-2019年上半年，因鈷價大幅下行，華友鈷業、寒鋭鈷業兩隻鈷概念股的股價距高點腰斬。
寒鋭鈷業後市表現如何，我們將繼續保持關注！